主题：常熟银行：收购打开估值天花板，或成“江苏农商行”


天风证券指出，百尺竿头更进一步，或成“江苏农商行”作为小微标杆银行，18年末总资产规模仅有1600多亿元的常熟银行普惠小微贷款高达928亿元，将近工行的1/3。此次收购或标志常熟银行外延式扩张将成趋势，针对省内符合标准的农村金融机构，常熟银行未来或通过外延式扩张将经营范围拓展至江苏全省，或成省级农商行。短期虽受疫情影响，常熟银行估值错杀明显，但长期投资价值凸显。维持买入评级，维持目标估值1.3倍20年PB，对应目标价9.02元/股。

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