主题：新文化坏账计提比例超55%

自2012年7月在创业板上市以来，新文化从未陷入如此窘境：2019年归母净利润巨亏9.48亿元，仅一年就亏掉了上市前6年净利润总和的85%。

糟糕的业绩表现，自然会引起监管部门的重点关注。

今年2月4日，新文化发布业绩预亏公告后不久，就收到了深交所的关注函，要求公司进一步说明导致2019年业绩大幅亏损的原因，计提资产减值（包括商誉减值）的具体情况，以及公司是否存在调节利润的情形等。

4月下旬披露2019年年报后，新文化再次收到深交所的问询函，对参股公司PDAL业绩及对赌完成情况，应收账款、存货等财务数据的异动，以及公司的流动性风险等问题表示关切。

近日，新文化发布公告，回应了深交所在年报问询函中的种种质疑。

受疫情影响PDAL 年报审计工作尚未完成，2019年全年业绩不足上半年的70%

3年前，新文化联合原实际控制人杨震华，以13.26亿元拿下周星驰旗下电影公司PDAL（PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED，简称“PDAL”)51%股权，同时，周星驰承诺PDAL公司2016—2019年合计净利润超过10亿元。

消息传出后，影视圈热议不断。PDAL的业绩状况及能否完成对赌目标，一直是外界关注的焦点。


根据新文化2019年年报，PDAL 2019年全年实现营收1.72亿元、净利润1.66亿元。但半年报显示，PDAL去年上半年分别实现营收3.07亿元、净利润2.53亿元。也就是说，PDAL去年上半年的业绩，大幅超过全年的业绩。

因此，深交所在年报问询函中要求新文化补充说明以下3点：

1. PDAL在2019年半年报的营收数据远高于2019年年报数据的原因及合理性；

2. PDAL在2019年度参与出品的影视剧作品及其可分账票房和收入确认情况，以及PDAL销售净利率高达96.63%的原因；

3. PDAL是否实现2019年度业绩承诺，PDAL原股东是否需要进行业绩补偿等。

对于半年报与年报数据的差异，新文化回复称，2019年半年报数据，公司是根据PDAL提供的2019年1—6月财务数据(未经审计)披露；而2019年年报数据，公司是根据PDAL提供的香港宏远会计师事务所有限公司于2019年12月出具的2018年4月1日至2019年3月31日审计报告及2019年1—12月份的财务数据披露。

对于第二个问题，新文化表示，根据股权转让协议约定，原股东及其经营管理团队在遵守有关法律法规、公司章程和董事会的议事规则的前提下，拥有PDAL及其子公司完全的日常经营、管理及投资的自主权。PDAL承担持续管理开发IP的业务内容，不参与电影投资及电影票房的收益分账。


PDAL及其子公司的营收及利润来源主要为影视内容开发、制作、发行等相关服务，包括电视剧、游戏、动漫等的改编都由PDAL管理和拓展，取得衍生版权的授权收益，含授权金及分红等。基于PDAL业务内容及盈利模式，开支均为固定类费用，相对较稳定，因此，PDAL销售净利率相对较高。

关于PDAL是否完成2019年业绩承诺及业绩补偿的问题，新文化解释，根据协议约定，PDAL的实际净利润数与净利润承诺数的差异情况，应当由新文化香港指定的具有中国证券从业资格的国际性大型会计师事务所，按香港会计准则出具PDAL盈利补偿期间审计报告确定。

PDAL财务核算的会计年度适用香港财政年度(每年4月1日至次年3月31日)，也即2019年业绩承诺到期日为2020年3月31日。但是受新冠疫情影响，目前相关审计工作尚未正式开始。新文化香港将尽快聘请有资质的会计师事务所开展审计工作。


政策收紧+行业调整

致使影视板块坏账计提比例超55%

电视剧《亲爱的设计师》减值1500万

除PDAL的业绩外，深交所对新文化应收账款、存货等财务数据的异常也很关注。

根据年报，截至2019年末，新文化应收账款余额为2.11亿元，占流动资产余额的23.99%；按单项计提坏账准备的应收账款账面余额为4555.25万元，同比增长691.63%，其中影视板块客户坏账计提比例为55.09%，全国性广告代理公司坏账计提比例为77.31%。

对此，深交所要求新文化按以下3点进行回复。

1.按照本年度的口径列示过去两年各行业客户的坏账计提情况，并结合同行业公司情况说明2019年影视板块和全国性广告代理公司坏账计提比例较高的原因及合理性，前期坏账准备计提是否及时充分；

2.列示过去两年按账龄计提的应收账款坏账准备情况，并进一步说明应收账款坏账计提比例的合理性；

3.向创业板公司管理部报备应收账款前五名的具体情况，包括对象、交易内容、账龄及期后回款情况等。

新文化按要求列示过去两年各行业客户的坏账计提情况如下:


跟同行业的其他上市公司相比，新文化认为公司影视板块的坏账计提比例处于合理范围内；广告板块的坏账计提比例相对较高，主要是公司细分组合中全国性广告代理客户组合计提比例较高所致。


新文化进一步表示，对于应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。

2019年以来受宏观环境和文化内容、广告媒介方式的重大变化和挑战，融资政策收紧，流动性受限，下游客户回款速度放慢。全国性广告代理公司自身资产规模较小，由于行业下滑资金压力明显上升，应对系统风险即市场风险能力较弱，广告回款出现账期延长的情况；影视行业政策收紧，影视内容制作行业处于持续不断的调整之中，回报期延长。

公司依据信用风险特征对应收账款客户分组后，结合宏观经济情况、行业发展情况、客户偿付能力等前瞻性因素，按照新金融工具准则规定的“账龄迁徙率”和“预期信用损失率”，以“预期信用损失风险模型”的方法测算后，影视板块客户坏账计提比例为55.09%、全国性广告代理客户坏账计提比例为77.31%。


年报显示，截至2019年末，新文化存货余额约2.80亿元，占流动资产的31.80%，2019年计提存货跌价准备1539.12万元。

对此，深交所要求，新文化结合最近两年公司主要影视作品收益情况、目前尚未制作完毕的主要影视作品预期收益、影视作品的价格变动趋势等，说明公司计提存货跌价准备的充分性和合理性等。

按照要求，新文化列示了公司近两年主要影视作品的收益情况:


新文化影视板块的存货主要包括3块：原材料（剧本支出）、在拍影视剧、完成拍摄影视剧，其2019年具体构成如下。


2019年末，新文化对影视存货计提减值主要是依据影视剧发行、结算情况及剧本未来拍摄计划或转让计划进行测试。

1.完成拍摄影视剧

鉴于目前影视市场现状，各电视台、媒体平台缩减电视剧发行价格、限制类型剧数量、同类作品竞争压力增加，电视剧作品发行存在困难，电视剧《亲爱的设计师》根据最新提供的发行计划，预计以后年度的发行收入不能覆盖账面存货余额，差额部分计提减值准备1494.08万元。


其他完成拍摄影视剧项目，公司根据订单及发行计划进行测试，在2019年无需计提减值准备。

2.在拍影视剧

网络大电影《大内医探》《玩命保镖》，根据结算情况，预计未来可变现净值低于账面成本，因此计提减值准备45.04万元。

其他在拍影视剧主要包括电影《美人鱼2》，目前处于后期制作中；《仙剑奇侠传4》和电视剧《美人鱼》处于前期策划阶段。以上项目正在积极推进中，预计收益可覆盖项目成本，无需计提减值准备。

3.原材料-剧本支出

目前公司库存剧本属于市场热点题材，无需计提减值准备。

综上所述，2019年末公司按照企业会计准则及影视剧作品的实际情况和目前的市场状况计提了充分的存货跌价准备。


货币资金锐减90%，但新文化否认公司存在流动性风险

截至2019年末，新文化货币资金余额仅7874.30万元，同比下降89.95%，公司解释主要是偿还部分公司债券、归还银行借款所致。

对此，深交所要求新文化结合公司现金流状况、营运资金需求以及负债情况，说明公司是否存在流动性风险。

新文化表示，公司非常注重对资产流动性的管理。截至2019年末，公司资产总额为32.56亿元，其中流动资产为8.79亿元，占资产总额的27%；负债总额为12.18亿元，其中流动负债为6.36亿元，占负债总额的52.22%。公司资产负债率为37.40%，流动比率为1.38，速动比率为0.76。与同行业公司对比情况如下(截至2019年12月31日):


由上表可见，公司资产负债率远低于行业平均水平，流动比率与行业平均水平基本持平，而速动比率略低于行业平均水平。

未来，公司将进一步采取以下措施以提高资产流动性：（1）加强应收账款的催收，优化资产结构；（2）向银行申请贷款展期、向政府部门申请财政补助以获得资金支持；（3）延期支付应付账款，缩减开支，以提高资金使用效率。

此外，新文化还将非公开发行股票数量不超过1.3亿股，募集资金总额不超过5.6亿元，扣除发行费用后将全部用于公司补充流动资金，这将有利于增强公司资本实力，优化财务结构，缓解公司营运资金压力，为公司各项经营活动的开展提供资金支持，增强公司的抗风险能力。


目前，本次发行相关事项已经新文化董事会、监事会审议通过，尚需提交公司股东大会审议和中国证监会核准。



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