主题：铁路上市融资加速跑 两大项目赶考2010

1月7日，来自全国铁路系统18个路局及部委的1800多人，挤满了北京京西宾馆的会议厅，最大的会议厅装不下，另辟旁边两个小会议室同时进行。

　　这是2010年铁路工作会议的现场。铁道部部长刘志军在会上表示，去年全年铁路完成基本建设投资6000亿元，比上一年增加2650亿元，增长79％，超过“九五”和“十五”铁路建设投资总和。

　　而这只是铁路基建“加速跑”的开始，“2010年，全路将安排固定资产投资8235亿元，其中基本建设投资7000亿元。”刘志军在会上透露。

　　铁道部运输局人士向本报记者解释，目前待考虑的有几个融资项目，其中京沪铁路项目融资计划以及太原铁路局的整体上市最值得期待。这也有望成为今年铁路融资两大突破。

　　也有专家认为，在没有解决每个上市公司的调度指挥、空车排放、独立核算等核心问题之前，即使再多的路产入市，也无法解决上市公司的收益问题。

　　为保证铁路建设资金，刘志军表示今年将继续加大投融资体制改革力度，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作，择机上市融资。并将扩大铁路建设债券和各类票据发行规模，拓展其他直接融资渠道，降低资金成本，实现铁路低成本扩张。

　　太原局整体上市可期

　　据铁道部的消息人士透露，铁道部一直在积极运作路局资产的整体上市计划，在铁道部部委案头的前几项融资计划中，太原铁路局的整体上市计划位靠在前，也是比较有把握在今年实现的一个融资手段。

　　而该局的整体上市计划将通过大秦铁路（601006）扩股计划来完成，目前该计划只差最后一步——证监会审批。

　　2009年11月28日，大秦铁路公告，股东大会决议通过了其公开增发议案，大秦铁路拟公开增发20亿股股份，募集资金约165亿元，用以收购大股东太原铁路局328亿元资产。

　　据悉，大秦铁路拟购的路局资产为太原局运输主业站段，包括太原局下属20个运输主业站段，共管辖7条铁路干线和5条铁路支线，以及太原局相关直属单位包括太原项目部、南同蒲扩能改造指挥部、太原房建公司、临汾房建公司、大同房建公司等太原局相关直属单位。

　　此外，上述收购还包括朔黄铁路41.16％股权和太原铁路巨力装卸有限公司90.2％股权。朔黄铁路于2001年投入运营，是我国"西煤东运"第二大通道，其将陕北、内蒙古西部和山西的大型煤炭基地与渤海出海口联结起来，在全国路网中占有重要地位。

　　由于有了朔黄铁路的存在，收购计划在资本市场有了较高的说服力。

　　东兴证券交运行业分析师周宁指出，朔黄铁路主要承担神华集团神东矿区和陕北、晋北地方煤矿的煤炭运输任务，2006-2008年朔黄铁路货物运输量分别为1.12亿吨、1.33亿吨和1.35亿吨，2009年1-6月货物运输量为0.73亿吨。有了“神华”这一靠山，朔黄铁路的经济效益比较可观。

　　大秦铁路证券部人士表示，这起收购将把太原铁路局的运输主业全部归入上市公司之中，实现太原铁路局的整体上市。

　　据悉，大秦铁路拟收购的资产的评估价值为328亿元，而该公司目前的总资产为667亿元，收购完成后，该公司资产规模将接近1000亿元，上升49％。

　　“但是现在还没有批，也不知道何时会批。”该公司证券人士同时透露，去年11月底已向证监会上交了增发申请，迄今并没有获得批准。

　　“获批不会是问题，我估计不会超出今年上半年。”中信证券（600030）分析师谢从军认为，在当前国家支持铁路建设的背景下，铁路项目的融资计划不会受到阻碍。

　　谢从军表示，路局整体上市是铁道部努力的方向，问题是资本市场需要赢利性较强的项目，因此在没有国家在运价等措施的支持下，铁道部运作路局整体上市仍会有所障碍。


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