主题：万科A:销售持续向好，积极布局珠三角

事件概述万科A发布6月份销售简报,2020年6月公司实现销售金额亿元,销售面积501.5万平方米。销售持续改善,龙头实力尽显公司6月实现销售金额733.7亿元,同比增长10.5%,环比上升;销售面积501.5万平方米,同比增长2.5%,环比上升;销售均价14630元/平方米,同比增长7.8%,环比下降。6月疫情影响基本消失,公司积极推货,销售环比大幅增长,规模排名行业第三,作为龙头企业公司展现出强劲韧性。拿地力度减弱,加仓布局珠三角6月公司在深圳、东莞、惠州、宁波、无锡、济南等地共获取个新项目,新增计容建筑面积215.9万平方米,同比下降,环比上升22.9%;拿地总价182.4亿元,同比下降,环比上升10.5%;拿地总价占当月销售金额的24.9%,较上年同期下降18.0pct,较上月同期下降2.1pct,拿地强度趋缓。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为4%、36%和60%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为、48%、26%和4%,加仓布局珠三角。投资建议万科A业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好。由于公司行使了超额配售权,股本总数发生变化,我们维持盈利预测不变,对应调整20-22年EPS为4.03/4.81/5.66元,对应PE为7.1/5.9/5.0倍,维持公司“增持”评级。风险提示销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。

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