主题：煤炭行业把握增长主线 关注通胀

金融界网站讯 国都证券2010年1月9日在北京举办2010年A股投策略报告会。会上国都证券煤炭行业研究员刘斐发表精彩的演讲。他表示2009年煤价低位盘整，企业盈利下降。股价大涨，基金关注业绩，市场偏爱通胀、重组。09年前三季度煤炭价格一直处于底部盘整阶段，导致煤炭上市公司业绩同比大幅下降，也使得以基金为代表的机构投资者低配煤炭股票。但市场对通胀的预期增强不断推升煤炭股价上涨，至11月17日，申万煤炭开采行业指数一年间上涨2倍，跑赢大盘。

　　他预计2010年国内将温和通胀，年底CPI增速升至3％，对应煤炭历史估值35倍PE，将推升煤炭股价40％的上涨空间。潜伏有重组可能的公司。山西小煤矿整合将成为山煤集团等“5％2B3”集团廉价的饕餮盛宴，明年西山煤电（000983）（000983）、潞安环能（601699）（601699）等公司将从中获益。同时山西煤炭市场将进入“5％2B3”时代，供给下降，大集团掌控力量增强，未来集团整体上市规划将使得山西煤炭资源多数进入上市公司。2010年集团资产注入可能性增加。建议提前潜伏可能性较大的露天煤业（002128）（002128）、郑州煤电（600121）（600121）、开滦股份（600997）（600997）等公司以获得超额收益。

　　投资策略方面，他表示，把握增长主线，关注通胀、潜伏重组。明、后两年煤炭企业盈利将开始反弹，增长将成为煤炭行业投资的主线;同时不断增强的通胀预期也将推升煤炭合理估值区间，这两个因素或将共同提升煤炭股价1倍左右的上涨空间。另外，集团资产注入也将在短时间改变公司盈利能力，带来投资机会。2010年相对看好有业绩快速增长和重组多个题材的西山煤电（000983）(000983)、金牛能源（000937）（000937）(000937)、国投新集（601918）（601918）(600918)、中油化建(600546)等公司。



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