主题：蓝思科技：外观结构ODM“一条龙”服务，业绩持续高增长

2020年7月22日，摩根士丹利将蓝思科技（300433）评级上调至平配，目标价为35元人民币。而蓝思科技股价刚于7月13日创出上市以来高点36.50元每股（前复权），截至2020年7月22日收盘，公司股价收报31.57元每股（前复权）。

从公司实际运营情况来看，蓝思科技7月14日披露2020年半年度业绩预告，报告期内预计盈利190,804.51万元—192,368.48万元，上年同期亏损15,639.71万元，实现扭亏为盈

亮眼业绩早有预期

蓝思科技2020年一季报实现营收69.50亿元，同比+44.60%，归母净利润8.83亿元，较去年同期亏损0.97亿元同比上升1010.53%，扣非净利润7.15亿元，同比上升379.29%%，去年同期扣非亏损2.56亿元。蓝思科技如此优异的业绩，主要得益于公司在消费电子领域和汽车电子领域市占率提升、订单充足及垂直整合效果明显。

虽然蓝思科技2019年上半年亏损，但实际上，蓝思科技2019年全年实现营收302.58亿元，同比增加9.16%，归母净利润24.69亿元，同比大涨287.56%，创历史新高，扣非归母净利润20.12亿元，同比大涨602.51%。

公司2019年全年毛利率25.21%，比2018年提高2.58%，净利率8.03%，比2018年大幅度提高5.86%。结合公司2019年年报，览富财经网发现蓝思科技业绩高增长主要有以下几个原因。

材料领域领导者

成立于2003年的蓝思科技，创立初期致力于视窗防护玻璃自主研发，然后将业务范围拓展范围至蓝宝石、陶瓷等关键基础材料，之后又自主研发、设计制造工艺和生产所需的设备，着手深度布局消费电子和汽车电子终端客户，持续深耕外观防护零部件行业，持续布局外观结构ODM领域。

蓝思科技凭借自主研发及多年技术沉淀，公司已掌握业内先进的生产工艺，技术位于行业前列。

就材料方面而言，蓝思科技全面覆盖防护玻璃到外观新材料蓝宝石、陶瓷等材料。公司通过对视窗防护玻璃的改进，成功开发出可用作消费电子产品外壳或后盖的防护玻璃，从2D到3.5D，持续引领行业技术升级。

蓝宝石材料领域，蓝思科技已具备蓝宝石防护屏产品的设计和生产基础，打通从蓝宝石长晶设备开发、规模化长晶生产、晶体材料深加工到各种规格应用产品批量制造的全产业链。公司产品如今已广泛用于摄像头保护镜片、指纹识别保护镜片和智能可穿戴设备防护屏等对耐划伤、硬度具备高要求的场景。

另外，蓝思科技从2011年开始投资5亿元和华联合作打造陶瓷面板生产基地，如今已经实现从传统手工制作升级到全自动化生产，后期通过不同工艺技术提升质感，产品有望广泛用于手机后盖、侧键、摄像头圈口、按键、手表表壳和表圈、汽车等部件上。现阶段，公司产品已成为小米MIX、小米5尊享版等机型的陶瓷中框、陶瓷后盖及可穿戴设备陶瓷后盖的核心供应商。

核心竞争力服务广大用户

蓝思科技除广泛布局材料领域外，还积极投入研发经费，努力实现工艺端核心设备自主可控。

根据蓝思科技历年年报，览富财经网得知公司获得专利数从2015年的230件，升至2019年末的获得专利授权1,539件，其中发明专利134件，实用新型专利1,313件，外观设计专利96件，涵盖加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料等多个领域，公司2019年研发投入为16.39亿元，同比增加10.71%，占营业收入的5.42%。

除此之外，蓝思科技生产所用的大部分工装夹具、模具、辅材也多为自制。公司自主研发热弯、精雕、贴合、4轴6轴机器人等十多种核心专用设备，完美适配公司的生产线排布和工艺技术特点，关键设备的性能、效率和自动化程度、能耗等指标优于市场标准化设备，公司依靠自主研发的专用设备提升生产销量和良品率。

凭借优异的产品性能和技术优势，公司不断抢占市场份额，成功切入国内外知名消费电子和汽车等厂商的供应链，包括手机厂商如苹果、三星、华为、OPPO、VIVO、小米等，全球新能源汽车领航者特斯拉等汽车电子客户，及其他消费电子客户如LG、亚马逊、微软等。

蓝思科技实行产品规模化生产后，制造成本进一步降低，客户黏性得到提高，不仅巩固了公司在行业内的龙头地位，也提高了对后段客户的议价能力，对于公司未来业绩，值得市场期待。

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