主题：江铃汽车销售快报点评：高毛利率仍将维持

江铃汽车销售快报点评——闻祥

　　江铃汽车发布2009年12月产销快报，12月销售汽车11797辆，同比和环比分别增长80.88%和8.23%，2009年全年实现汽车销量为114688辆，增长20.51%，其中，福特品牌商用车销量为33585辆，JMC品牌卡车销量为46252辆，JMC品牌皮卡和SUV销量为34851辆，同比分别增长为22.25%、19.02%和20.85%。2010年汽车下乡政策延续、以旧换新政策力度加大，均构成对江铃汽车的利好。由于公司轻卡的档次较高，产业链完善，因而毛利率一直在业内较高，2009年单第三季度毛利率更是创出28.03%的高毛利率，前三季度的毛利率为26.01%，净利率为10.57%。2010年虽然钢材会小幅上扬，但随着产销规模的扩大，高毛利率仍将维持，销量有望实现15%的增长，维持“推荐”的投资评级。


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