主题：丽珠集团：经营趋势将持续向好

　丽珠集团（000513）主要从事医药产品的生产，营销及科研领域。其中，原料药行业收入占主营收入的31.41％，中药制剂占21.06％，抗微生物药物占12.05％。公司在消化道用药、心脑血管用药、抗感染用药三大领域具有突出的领先优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.35元、1.54元和1.91元，对应动态市盈率为29、26和21倍;当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.60。

　　产品线丰富的优质医药企业。丽珠集团控股股东为健康元（600380）药业集团，公司目前已经成为集医药产品科研、开发、生产、销售于一体的综合性高新技术制药企业集团，在处方药的生产与销售领域具有突出优势，丽珠集团目前产品品种超过400个，其中涉及原料药、化学药制剂和中药制剂三大类别。

　　主业较快增长驱动业绩快速增长。数据显示，09年前3季度公司收入、利润总额及净利润同比分别增长了18.8％、354.6％和557.8％，实现EPS 1.16 元。09年第3季度收入、净利润同比分别增长大幅增长了41.7％和1437％，实现EPS 0.34 元，基本为主业贡献。

　　营销改革进展顺利。公司加强营销改革执行力度，北京、上海、江苏、东北等原销售薄弱的区域销售增长显著，使处方药销售持续稳步增长约23％，其中：促性激素、中药制剂、血液系统药物、抗微生物药物增长较快;消化道、诊断试剂、心血管药稳健增长;原料药收入增长主要因新北江药厂的美伐他汀、酶酚酸销售大幅增长，弥补了丽珠合成原料药厂的头孢曲松钠、头孢呋辛钠销售收入的下滑。

　　中金公司表示，借助原有的制造基础和经营品牌，未来几年公司将继续推进营销体系改革，加大专科药物品种的推广和培育，积极寻找新的增长点。公司将摆脱前期单纯的品牌OTC营销模式，成为一家专业化发展的制剂药物企业，经营趋势将持续向好。

　　安信证券给予公司12个月内目标价至44.8元。



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