反应过度 周四看涨
倍新咨询



今日大盘出现大跌，上证指数跌幅超过百点，成交量放大至超过2000亿，以煤炭、金融为代表的蓝筹股成为下跌的重灾区。成交量的放大说明市场有些恐慌，当然本栏认为放量下跌比缩量下跌要好的多，一方面说明市场有抵抗，另一方面表明上个交易日下午冲入蓝筹板块的空头，今日再度翻空，抛出了手中筹码，这化解了市场很大的压力。对于消息面的理解本栏认为市场有些反应过度，压力化解后周四市场将会迎来反弹，还可能是缩量上涨。


　　股市的本质是炒预期，市场不怕已经预期的利空，再大的利空，只要市场预期到了，真正兑现利空的时候，反而会迎来上涨。过去15次上调准备金当日市场走势是9涨6跌，而五月之前上调准备金后当日的走势上涨的概率更大。而此次出现大跌的关键在于消息的突然性，此前没有得到市场的预期，因此，市场反应过度就是很正常的事了。既然是反应过度，那么就会被市场纠正，市场是有纠错功能的。

　　上调存款准备金率0.5个基点，相当于回笼3000亿左右的资金，按照目前的信贷规模，从实质的利空作用上来看应该很小，对金融板块的业绩影响也很小，也就是说，本来一个小利空，由于它的突然性，市场反映为一个大利空。央行之所以如此果断，很显然是认为经济面的复苏势头已经确立，政策从保增长转向调结构、防通胀，12月以及全年的经济数据还没有出来，出来后将会给市场更大的信心。后市将是经济和资金的双重推动。

　　近日市场在消息面的影响下大幅波动，大家操作上有很大难度，所以抓两头弃中间的策略还是很实用的。以3G、物联网为代表的高科技板块依然在走主升浪，主升浪还是很难大回调的，新海宜、鹏博士、天津普林等均能创出了新高。超跌部分嘉宝集团、上海金陵等上海本地股逆势走强。主升浪的品种不建议去追，超跌的品种中如美罗药业、科学城等蓄势充分的品种可以做重点关注。短线操作上注意控制仓位，设好止损位。

短线再跌可低吸 坚持不变老主题
倍新咨询


政策面掀起惊涛骇浪，大盘如浪中的小舟一会被抛到天上一会又沉入谷底，它警示人们，如果在这种市场环境下玩股指期货，十有八九要爆仓。新年第一周6000亿的新增贷款量说明我们的银行系统疯狂程度一点不比楼市股市逊色，央行超预期提前调高存款准备金率实在是无奈之举，收缩流动性是一个相对概念，如何评判要看现有流动性究竟到了什么地步，如果一个月2万亿的天量信贷不去收缩，一定将酿成灾难。而适当收缩了也未必影响到流动性的相对充足，虽然市场对政策持续超预期收缩的担心有道理，但目前还不能说是必然结果，管理层也在走一步看一步，你不疯狂，我何必打压!


　　我们一直认为从去年11月开始，蓝筹股的持仓结构就开始散户化，然而每次跌到一个相对低点后会有机构介入捡便宜货，这一天很快又要来了，但是银行地产都承受了一定利空，所以它们此次的低点要比前几次低些，大盘短期仍有调整，空间不会太大，可能有些类似去年11月底的走势，比如明天下跌盘中见中阴线，看着以为破位了，实际上是介入时机。这点从量能上也可以看出，最令人关注的量并未萎缩，反而放大，不管它是涨是跌，都不是坏事，希望继续放大下去，不是都担心流动性问题吗?市场在告诉你答案。

　　蓝筹既然已经散户化，而且散户大多数被套，那么主力就算低位回补也没有那么仁慈去救苦救难，短期内盘升比拉升概率高，当然，也有像航空航运石油这样的例外，市场的主基调还是题材。与蓝筹集体承压不同，这几次大盘调整时题材股都在继续活跃，物联网、LED、电子信息、三网融合、上海本地…要根据累积涨幅区别对待，涨幅偏小的坚决持有甚至介入，涨幅大的逢高兑现部分利润。

股指大跌后 个股机会犹存
联讯证券


央行突然宣布提高存款准备金率，远超市场预期，对于高位震荡的大盘造成了极大的伤害。对于央行这次提高存款准备金率，中线上并不会改变股指运行的趋势，股指依然会在3100-3300之间箱体震荡。经过今天的震荡消化，恐慌盘的抛压减弱，做空动能降低，短线有望逐步走稳。虽然股指大幅下挫，但盘中个股依然精彩，3G、电信等继续疯狂，后市依然有机会。


　　后市来看，在股指大幅震荡的过程中，股市结构性机会依然存在，重仓投资者采取高抛低吸的机会，滚动操作，提高资金利用效率，但要将仓位控制在70%以下;轻仓投资者可以继续关注科技类、高送配、化工化纤类股票。

上调存款准备金率及新股密集发行旨在紧缩流动性
联讯证券



周三受央行上调存款准备金率的影响两市放量大跌，提准的消息比大家预期中要来得早，由此可以看出通胀压力是相当大的，最近管理层密集发行新股的用心也就不难理解了，其用意主要是紧缩流动性，提准对银行、地产、钢铁、资源等资金密集型行业是一大利空，这些板块的应声下跌也说明了这点。对于指数，由于权重板块近期难有作为，因此，我们继续维持看空指数的观点不变，预计股指还会在3000到3300点区间运行一段时间。综合来看，只要3000到3300点箱体不被击穿，部分概念性的题材股还会反复活跃，我们认为，高送配、世博消费及信息网络概念还将面临交易性机会，对于这类板块，只要领涨的个股不出现大的调整，可适度参与这类板块。

等待春暖花开时
科德投资



如果周二因为上涨亢奋的话，那么周三仅尝当头棒喝，回顾周二的上涨，我们提到中石油中石化拉升下的虚火不可不防。中石油上行遇阻，金融地产集体萎靡，抛弃消息面不说，技术面看去也是蹉跎的。然而，与天气相同的一点是，即是东去春来时，必有春暖花开日。


　　一等金融地产回暖

　　说起周三的消息面，影响最大的不外乎提高存款准备金率这一条。消息一出，金融、地产、有色等受制于资金面的板块在盘中毫不留情地做出反应。这些权重板块的猛烈下跌对股指的影响是十分重大的。

　　关于消息面的带来的影响，各大媒体都已经给予深入分析。这里讨论的不是影响有利或者影响不利的问题，我们认为，影响市场后期交易的主要是市场对这则消息的不同看法。总结起来，市场观点大致有两种，一种是认为国内货币政策正式进入紧缩期，甚至会看到经济有二次探底的风险。另外一种看法认为此时出台政策，正是验证了市场资金足够，且经济已经回到正常轨道。关于前一点，无疑属于利空，既然是利空，市场会作出合适的反应，而市场是否已经作出合理反应，衡量一下银行和地产现在的跌幅就清楚了。关于后一点，依然有待后期验证。两种观点分歧的弥合，自然是近期震荡的基础。

　　二等市场补给充足

　　客观地说，由于新股扩容带来的资金分流使得目前的市场与前期相比，显得资金面有一定的萎缩。股指如要突破3300点压力，上证1800-2000亿元的成交是一个必要条件。由此看来，补给是否充足是个重要的问题。

　　目前来看，市场的资金面也并非到了枯竭的时候，看看一些热点个股的涨幅，20%--30%的幅度轻而易举。但是，股指的上涨要的就是资金的集中度。给一个什么理由让资金集中就是一个比较大的挑战。

　　对于股指的拉动来说，盘内资金的移动也能够做到。从周三盘中的表现来看，排在跌幅榜前列的还是金融、地产和有色等板块个股，这些个股在前期的涨幅并不是十分突出，因此资金的挤出作用还有待后期检验。一旦资金从一些涨幅比较高的个股中流出或许对于大盘来说就会有所喘息。但是这样的前提便是一些个股要受到一定的压制。由此来看，资金效应要求目前的大盘呈现一定的跷跷板迹象。

　　来看一组数据，目前上证综指的市盈率在20倍左右，而历史最高值和最低值分别位于70倍和10倍。当前数值更靠近哪个方向一看便很清楚，对于后期的市场来说，一是考验胆量，二是考验时间点的选择。如果将周三的行情比喻成冬天的话，经过对消息面的反应，春暖花开必在不远时，因此该是择股的时候了。

政策调整打压市场 趋势不改
博众研究



受存款准备金率上调的影响，A股今日低开低走并跌破3200点，政策冷空气明显给市场降温。从盘面来看，受利空影响最直接的金融股处于跌幅首位，煤炭石油，有色，钢铁，地产也跌幅沉重;前期活跃的传媒和3G通信继续走高。


　　截止收盘，沪指报3172.66点，跌3.09%，成交量2023.6亿;深成指报13016.56点，跌2.73%，成交量1283.5亿。

　　一 热点点评

　　文化传媒逆市上涨。继淘宝、盛大分别合作电视购物、影业公司之后，媒体报道湖南卫视借力易传媒。很显然，国家新闻总署出台《关于进一步推动新闻出版社产业发展的指导意见》之后，文化传媒在业务模式和行业结构方面都在发生较快转变，中国电子商务网络和电视传媒合作的全新商业模式，以及行业内的整合给行业带了新的发展机遇。国家新闻总署的数据显示，2009年中国新闻出版业总产值有望突破万亿。在经营情况相对稳定，而行业面临整合和新业务模式的背景下，建议投资者关注其中的投资机会。从子行业来看，当前有限网络经营情况相对较好，建议关注有限网络加速整合的电广传媒，以及具有整合深圳关外用户资源预期的天威视讯等;平面媒体相对经营压力相对较大，建议投资者适度关注业绩弹性较好的北巴传媒;影视动漫发展速度快，相对于国外的同类产业而言，提升空间还很巨大，不过当前A股上市的华谊，奥飞动漫等个股估值已高，建议投资者以关注为主。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，央行决定上调金融机构存款准备金率0.5个百分点.

　　点评：央行决定上调存款准备金率，一方面反映出管理层开始偏重控制流动性，防止通胀，未来微调频率和幅度可能逐步加大，下半年有加息可能，投资者应该做好心理准备，另一方面也反映出国内经济恢复比较良好，因为货币政策主要根据市场流动性和实际经济情况调整，当前的微调反映国内经济逐步走出经济危机。

　　技术上，今日大盘收出长阴，拉出较长上影，成交量有所放大，市场出现明显抛压，60日均线失守，市场短期有惯性下探需求。

　　三 后市展望

　　最近市场被重大政策消息左右，股指期货、融资融券余波未平，上调存款准备金率的消息又空降A股，市场出现大起大落。管理层的回收流动性的意愿之前已经在公开市场操作中体现，当前存款准备金率的上调和我们之前的预期相符，新的微调手段的动用，一方面反映出管理层逐步偏重于流动性、通胀的控制，另一方面也反映出国内经济恢复比较良好。短期而言，上调存款准备金率对市场会形成打压，特别直接相关的银行，地产可能下挫拖累指数，当前的微调本身并不具有很大实质性影响，不过这将加强未来的调控预期，投资者也需要警惕未来调控的累积效应。不过适度宽松的货币政策和积极的财政政策并没有改变，而此次的调控折射出国内经济态势良好，开始走出经济危机的影响，未来整体经济以及上市企业的盈利有望上一个新台阶，所以我们也依然对市场中长趋势维持乐观。

　　四 操作建议

　　操作上，建议短线投资者适当降低仓位，中线投资者继续耐心持股。投资选择上，建议投资者对前期滞涨、业绩环比改善良好的行业重点关注。对消费，新能源汽车及配件，动力电池，工程机械，节能环保等行业的继续保持中线关注。

如何理解提高准备金率对大盘的影响
广州万隆



核心提示：如何理解央行提高存款准备金率，是预测后市的关键问题。主要可以有两种理解：其一、央行为了提防一季度信贷大幅增加而采取的行动;其二、刺激经济政策退出的信号。两者对后市的影响有很大区别。


　　昨天央行突然突然提高准备金率0.5%。这是一个比较大的利空消息。上证指数今天跳空77点低开，下午指数再下一个台阶。上证指数以3172点报收，全天下跌101点，下跌幅度是3，09%，深成指数全天下跌364点，下跌幅度是2，73%。如何理解央行提高准备金率，是预测后市的关键问题。主要可以有两种理解：其一、央行为了提防一季度信贷大幅增加而采取的行动;其二、刺激经济政策退出的信号。两者对后市的影响有很大区别。

　　一、大利空突然打击大盘。

　　昨天央行突然提高准备金率0.5%，是一个收缩银根的明显信号。对大盘是一个明显的打击。

　　上证指数今天跳空低开近百分之二点四。十点半后，指数再度下跌。上证指数以3172点报收，全天下跌101点，下跌幅度是3.09%，深成指数全天下跌364点，下跌幅度是2.73%.

　　二、如何理解提高准备金率?

　　如何理解提高准备金率，是预测后市的关键问题。

　　目前主要有两种理解：其一、央行为了提防一季度信贷大幅增加，而采取的行动。

　　这样，它应该是一个中等的利空消息。

　　如果结合前面我们估计大盘要二次探底的话。这一个利空消息就有可能会被主力利用为二次探底的工具。——从以往二次探底行情看，一般都有比较大的利空配合的。使二次探底的下跌，主要动力来自于比较大利空导致的抛盘，而不是主力的抛盘。

　　其二、是刺激经济政策退出的信号。

　　在07年底全球金融危机爆发后，我国政府为了挽救经济，出台了很大刺激经济的政策。随着经济逐步复苏，这些政策是要逐步退出的。

　　在去年八月就因为政府提出微调，股市连续下跌一个多月，下跌超过百分之二十。

　　如果这一次提高准备金率，是退出开始的信号。就意味着，后面还会有继续的提高准备金率，甚至是加息。

　　而股市的这一次上升行情，主要是由于流动性充裕导致的。在央行不断收紧银根的情况下，股市有可能有阶段性、甚至是中级的调整。

　　三、从今天的盘面看，下跌幅度有限。

　　从今天的盘面看，大盘是下跌了超过了百分之三。但是，上证指数并没有跌破上周五的低位：3149点。离去年12月的低点3041点，还差一百多点。

　　也就是说，大盘在今天这样一个可大可少的利空打击下，走出的下跌连正常的二次探底下跌幅度都不够。

　　仅仅从今天的盘面看，这一个利空好像力度有限。

　　四、后市走势预测。

　　对后市走势预测，有两种可能性：

　　其一、今天的下跌幅度已经完全反映了利空的力度。

　　这样，大盘今天的下跌就有可能是，二次探底行情了。投资者就应该注意大盘是否走出：二次探底成功后的上升行情，尤其是要把握好其转折点。

　　其二、今天的下跌幅度没有完全反映利空消息。后面几天还要继续下跌。

百点大跌 主力后市如何博弈
广州万隆



核心提示：今日消息面明显偏空。昨日晚间央行调高存款准备金率0.5个百分点，在这一利空消息的影响下今日大盘大幅低开，经短一个小时暂的上涨之后开始震荡下行，并有几次明显的杀跌，最终沪指收跌101.31点。在昨日一跟大阳之后今日再次迎来大于利空应有效应的大阴，其背后既有可能暗藏主力阴谋，那么主力的阴谋是什么?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 昨晚7时，央行出人意料地在其官方网站刊出新闻稿称，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%;

　　2、 中登公司数据上周A股新增开户数出现连续第六周下滑，持仓账户数随之出现连续第二周回落，不过依然维持在5000万户的高位，新增基金开户数连续第二周回落;

　　信息解读：近期市场传闻今年首周银行信贷资金多达5000~6000亿，基于通胀管理昨日央行上调准备金率0.5个百分点。表面上看这是个利空消息，然而央行采用提高准备金率的措施以控制通胀压力，正说明了经济已经得到极大好转，不会因小小的收缩而功败垂成。单提高准备金率应该不至于造成如此大跌，其中很有可能遭到主力资金借题发挥打压以震出蓝筹里面的浮筹并暗中吸货。近期的持仓帐户数量连续两周回落，说明已经有部分散户开始出局，似乎正符合主力目前的这种策略安排。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据基金研究机构的测算数据，截至1月7日的当周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周小幅回落。股票型基金平均仓位为85.5%，与前周相比微降0.13%.

　　新年开盘的第一周大盘基本处于震荡下跌，在下跌过程中基金仓位微幅下降，而从实际盘面来看，上周在大盘下跌过程中领跌板块主要是基金重仓的家电、汽车、银行为主，尤其是这些板块的基金重仓股，这些板块大量资金流出，但在如此大规模减持的情况下基金的总体仓位仅仅微幅下降，说明他们在减持这些获利品种的同时也正在增持其他品种，也就是说他们正在调仓。

　　可见基金目前策略并非要把仓位降到一个比较底的位置，而是降低相对合理，同时更重要的是他们开始采取调仓策略。如果宏观经济没持续向好且没有系统性风险发生，基金们不太可能大规模降低仓位，因此他们选择调仓，根据盘面资金流向可判断他们调仓方向是由前期获利较多的汽车、家电等重仓股调往有业绩增长预期和政策支持的TMT概念股，另外一个容量更大的方向便是沪深300蓝筹股。从09年三季报可见基金主力在沪深300中配置比例比任何时候都低，而股指期货正是以沪深300为标的，在股指期货推出之后这些大蓝筹交易价值更为凸显，这个整体估值偏低，具有很高安全边际的板块被基金配置如此底比例显然极不合理。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标50，主攻板块：金融、低碳、机械

　　短期行为：波段操作;

　　中长期行为：谨慎看多。

　　美国上周五公布的一些经济数据显示美国经济复苏仍不稳定，为此美联储重申在一定时期内仍保持低利率，使得美元指数在相对高位横盘震荡十几个交易日之后，应声回落。而近期随着美元指数的震荡，热钱流向也是极不稳定。

　　然而自迪拜危机过去一个多月之后，监测数据显示热钱近期乎进乎出，及不稳定。美国专业基金研究机构EPFR Global的资金流向监测数据显示，截至12月23日当周，投资"金砖四国"的股票基金吸金4.51亿美元，其中投资中国市场的股票基金吸金1.53亿美元。然而麦格理资金流向报告显示，中国基金截至12月30日录得"走资"3.4亿美元。另外，亚洲(日本除外)基金现金水平跌至1.5%，创2007年5月以来新低。这似乎暗示着近期热钱更热衷短线操作，热钱的这种行为很有可能将加大市场的震荡幅度。

　　上周股指期货和融资融券原则获批，这两大业务的推出对热钱来说是一个极大利好，有了做空机制，他们的优势将凸显出来，所以这两大业务的推出可能促使热钱更多的投入A股市场。另外，人民币升值预期，再加上美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，热钱经过短暂的流出之后再次流入境内依然是大势所趋。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面明显偏空。昨日晚间央行调高存款准备金率0.5个百分点，在这一利空消息的影响下今日大盘大幅低开，经短一个小时暂的上涨之后开始震荡下行，并有几次明显的杀跌，最终沪指收跌101.31点。在昨日一跟大阳之后今日再次迎来大于利空应有效应的大阴，按理说仅仅提高准备金率不至于造成百点大跌，因此很有可能遭遇主力资金借利空加大打压力度。他们目前在蓝筹的配置极低，而往蓝筹调仓是大势所趋，如果要吸收大量廉价筹码必须首先打压下来，因此今日的利空消息应该是给他们提供了一个很好的打压契机。基于主力资金这种博弈策略，短期之内可能继续打压，但是中长期不会悲观。