主题：年报金矿

　截至本周，A股上市公司中已有670家公布了2009年度业绩预告，占上市公司总数的比例近四成。从公布业绩的情况来看，明确报喜的公司有365家，占比约为55%，明确报忧的公司有227家，约为已公布业绩预告公司的1/3。统计数据显示，亏损股的业绩增幅幅度比较大，医药股呈现持续高增长态势。分析人士认为，中小板有望成业绩浪的第一梯队，小盘股的股份扩张欲望大，其中蕴藏的"高送转"题材值得挖掘。但是有些预增股的股价已经提前得到反映，尤其是创业板股票股价已经透支，投资者须注意其中的风险。

　　中小板或掀业绩第一浪

　　1月12日，SST集琦成为两市第一家公布年报的上市公司。卧龙地产也于近日公布了沪市的首份年报。根据年报预约披露时间表，中小板的年报披露也将在1月19日由禾盛新材和栋梁新材拉开序幕。而创业板公司年报披露时间稍晚，1月份仅有同花顺一家。

　　从时间分布来看，和往年惯例一样，大部分上市公司披露时间都集中在春节以后。2月13日至2月21日，沪深两市交易所将因春节而休市。春节前沪市、深市主板、中小板和创业板分别只有80家、43家、29家和3家公布年报。而3月以后将进入年报披露密集期。

　　值得注意的是，从新年以来的盘面上来看，市场已对年报预喜的个股作出反应。首批公布年报的上市公司、特别是中小板公司股票走势良好。禾盛新材新年第一个交易日早盘跳空高开8.2%，随后快速封住涨停板。截至昨日，累计涨幅50%。栋梁新材今年以来累计涨幅也超过三成，远远跑赢大盘。

　　对此，齐鲁证券策略分析师于立婷表示，从历史经验来看，市场对于率先披露年报的公司业绩以及利润分配方案一般都抱有较大的期望，因此最先公布年报的上市公司、特别是中小板上市公司中容易出现二级市场上的"黑马"。投资者在布局年报行情时，不妨在这些年报"第一梯队"中进行寻找。

　　于立婷表示，一般来说，投资者在进行年报"第一梯队"行情炒作时，可从业绩预增情况和是否有高送转潜力两方面来选择个股。由于完成重组或是行业景气回升而出现主营业务业绩暴增的个股往往容易受到资金青睐;而一些业绩预告增长幅度虽然不大，但是从股本规模、净资产状况和有高送转可能的个股则更具想象空间。例如禾盛新材在去年10月底已经预告2009年度公司归属于母公司所有者的净利润同比增幅小于30%。这一业绩增长幅度虽然并不惹眼，但是公司每股净资产高达9.79元，每股资本公积也高达6.84元，再加上目前公司总股本仅8360万股，不排除高送转的可能。

　　小盘股潜伏高送转黑马

　　高送转一直是历年年报行情必不可少的主题。而去年中兵光电、万通地产等年度高送转股在送配方案推出前后都曾走出一波凌厉上涨的行情。业内人士指出，2009年投资者在策略上主要还是应关注中小盘高送转个股，重点关注公司的每股公积金和未分配利润。

　　据WIND资讯统计显示，以总股本低于5亿股、每股未分配利润前三季度大于1元、每股资本公积金前三季度大于2元、预测2009年每股收益在0.5元以上且每股现金流量为正的标准，根据2009年三季报财务数据统计，两市未分配利润最高的仍是中国船舶和贵州茅台。其中，中国船舶每股未分配利润超过11元;贵州茅台紧随其后，每股未分配利润达到10.89元。中国船舶的每股资本公积金达到7.6353元，每股收益达到2.971元。贵州茅台每股资本公积金达到1.4568元，每股收益达到4.01元。

　　每股未分配利润在5元以上的还有8只个股，除上述2只个股外，还有潍柴动力、吉林敖东、新安股份、海螺水泥、东方园林、新和成和兰花科创。综合统计显示，这十只个股中，前三季度每股资本公积金大于2元，前三季度每股收益0.5元以上的有中国船舶、潍柴动力、新安股份和海螺水泥。

　　上海证券策略分析师郭燕玲则对此表示，根据证监会对上市公司分红指标的要求，投资者可从四个角度对高分红预期个股进行挖掘。首先，上市公司必须具有较好的业绩增长预期;其次，公司须有较高的未分配利润;同时，较高的资本公积金是实现转增股本的主要来源;而最重要的是公司总股本较小，而股份扩张是高分配的另一个动力，尤其是总股本较小的企业往往均有较高的分配方案。

　　由此，郭燕玲认为，投资者可适当调整选股标准，不应片面追求每股未分配利润和公积金等指标。投资者可将最新每股未分配利润设定在1.5元以上，每股资本公积金在1元以上，总股本在3亿股以下。同时，投资者还可以剔除2009年上市的新股和次新股，它们实施高分红的可能性相对较小。

　　而记者统计显示，在年报预增的上市公司中，共有18家符合上述标准，包括华邦制药、马应龙、海利得、绿大地等，且中小板个股占据多数。

　　ST股“保壳”藏投资机会

　　在“保壳”的压力下，ST公司在年报中或年报前期的重组大潮，也为投资者带来很大的想象空间。

　　如今年年报第一股SST集琦早在去年1月就公布了股改和国海证券借壳上市方案，但由于历史遗留问题时至今日重组仍未完成。而由于连续两年亏损，公司必须要在今年扭亏为盈才能保住上市资格，并顺利完成股改和重组。根据年报，2009年公司实现净利润848.24万元。公司也在年报中表示正积极推动重组并希望早日复牌交易。

　　而记者发现，在2010年1月30日限期来临之前，ST类公司的重组及业绩预告公告再次蜂拥而至。1月7日，有3家ST类公司刊登了与重组有关的公告。其中，ST建机公告了其重组计划的最新进展;而SST武锅B预亏5.4亿元，并提示存在“暂停上市风险”;ST丹化于2008年暂停交易，7日当天刊登了债权确认公告，显示重组仍在进行当中。

　　“如果ST公司今年年报再度出现亏损，将被暂停交易。因此，年底突击重组的迫切性较强。”天相投顾首席策略分析师仇彦英向记者表示，有着相对较低股价、重组意愿较强的ST公司，其“壳”资源价值便得到了提升。

　　在ST公司中，资产置换“保壳”成为主流。公开资料显示，ST工新2009年前三季度亏损305.14万元，但公司大股东在2009年10月份就开展了救援行动，公司以7262.85万元收购了关联方控股的哈尔滨会展购物广场有限公司，预计2009全年可实现净利润3200万至4000万元，使ST工新避免了暂停上市。

　　此外，已停牌3年之久的SST圣方也于2009年12月2日公布了资产重组方案。公司拟向北京新华联置地有限公司的全体股东非公开发行股票，收购其合计持有的新华联置地100%股权。由此，SST圣方主业转型为房地产开发。

　　而在2009年报预告和年报披露前已实施重组的ST公司还包括ST科苑、ST生物、ST雅砻等。

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聚焦2009年上市公司年报

　　编者按/全球金融危机的阴霾尚未散去，各国经济刺激政策又引发了新一轮对经济通胀的担忧。2010年1月12日，S*ST集琦(000750.SZ)拉开了A股1700余家上市公司2009年年报披露大幕，从本期开始，《中国经营报》将对A股2009年年报进行持续报道，从财务报表角度揭示A股上市公司走过的2009年，并试图寻找这些中国经济中的龙头企业2010年将要走出的轨迹。

　　综述篇

　　年报大幕拉开678家公司八成盈利

　　2010年1月12日，S*ST集琦(000750.SZ)顺利扭亏的年报为A股1700余家上市公司2009年年报披露争得开门红。

　　该份年报显示：2009年S*ST集琦为顺利国海证券借壳，通过请求政府免除公司2004年至2008年欠缴的房地产税、土地使用税及滞纳金共计1310.72万元给予先缴后返的财政政策，以及请求银行免息、投资老厂区土地等方式共计实现848.24万元净利润，成功扭亏，并表示2010年尽快完成国海证券借壳上市工作。

　　自此，A股上市公司2009年年报披露大幕正式拉开。

　　根据WIND资讯最新统计数据，截至2010年1月14日，沪深两市共计有678家公司公布了2010年业绩预告，其中2009年全年实现盈利的公司557家，占已公布公司总数82.15%。这其中包含89家在2009年成功扭亏企业。而在剩余的121家2009年净利润为负数的企业中，有77家为首次亏损。

　　上海汽车(600104.SH)拔得盈利总额头筹，根据其2009年业绩预告，净利润同比2008年将增长900%，也就意味着上海汽车2009年净利润将达到65.4亿元。而赛格三星(000068.SZ)将可能成为亏损大王，预计2009年全年亏损18亿至20亿元。

　　按照行业分类，汽车、家电等内需行业全线飘红，美的电器(000527.SZ)2009年净利润预计同比增长74%，将达到18亿元，而与这些内需型企业密切相关的配套企业也取得不俗业绩，潍柴重机(000880.SZ)预计2009年净利润同比增幅也超过100%;有色金属、钢铁、煤炭等基础工业原料企业借助四万亿投资，产品价格、需求实现同步上扬。而化工类企业则亏多赚少，华昌化工(002274.SZ)主营的氨碱等产品2009年价格暴跌，导致华昌化工2009年亏损将达到10亿至11亿元。

　　同时，在沪深两市135只ST股中，有27只在2010年面临退市的危险，而这些公司则千方百计寻求出路，2009年年底的两个月中，有关ST股重组消息不断，然而更多的是重组失败。

　　内需篇

　　政策刺激 内需企业丰收2009

　　“具体盈利多少现在还在计算，应该和预告的差不多”一位美的电器中层告诉《中国经营报》记者，美的电器自上市以来还没有遇到这样的好年景。

　　根据美的电器2009年业绩预告，2009年全年净利润将达到18亿元，同比2008年增长将达到74%。

　　类似美的电器这样的企业还有很多，根据WIND资讯最新统计数据，汽车、家电、白酒等内需型企业在2009年业绩全线飘红。值得注意的是，美的们获得大丰收是在全球经济重创后缓慢复苏的背景下取得的。

　　“从2009年第二季度开始，家电类企业出现了主营业务收入下降、净利润增长的反向增长现象，当时高端产品的产销两旺是白电企业净利润反向增长的主要因素。下半年开始，‘家电下乡’终于爆发，新房销售数据的连续5个月上涨以及‘家电下乡’的持续推动成为2009年家电企业利润增长的根本基础。”广州一位家电行业研究员认为，家电下乡、节能补贴和以旧换新，是家电行业振兴政策的三把利刃。

　　根据工信部统计数据，2009年中国汽车销售1930万辆，超过美国成为汽车第一消费大国，汽车企业也在这波行情中赚了个盆满钵满。

　　根据上海汽车2009年业绩预告：净利润同比2008年增长900%，也就意味着上海汽车2009年净利润将达到64.5亿元。而围绕在汽车产业周围的汽车零配件企业也分得一杯羹，黔轮胎A(000589.SZ)预告称2009年净利润达到2.6亿元，同比增长接近400%，青岛双星(000599.SZ)增长幅度也接近200%。

　　除汽车、家电外，食品饮料行业特别是白酒企业在2009年也取得不俗业绩。五粮液(000858.SZ)预告称2009年净利润将达到27.16亿元，同比增长50%。

　　“从这些利润劲增的公司行业属性来看，内需型企业率先从低谷走出，并且依靠行业振兴政策获得了2009年大丰收，2010年，这种政策性市场是否对这些行业起到持续有效刺激作用还尚待观察，不过最近从中央对房价的持续打压来看，高房价抑制的内需将得到持续释放，这将直接利好于汽车、家电以及旅游等内需型企业”一位来自香港的证券分析师向《中国经营报》记者表示。

　　价格篇

　　基础原料引发连锁反应

　　与2009年三季报不同，2009年年报将不再是内需行业独撑一片天的局面。钢铁、有色金属、煤炭等基础原料型企业，在2009年下半年开始的需求上扬价格上涨中获得回报。

　　鞍钢股份(000898.SZ)的2009年业绩预告显示：净利润在0~14.95亿元，同比下降50%~100%。需要指出的是，这份业绩预告是鞍钢股份在2009年10月28日公布2009年三季度报时做出的，根据鞍钢股份2009年三季度报，实现净利润3.3亿元，而2009年半年报则显示亏损15.63亿元，也就是说，2009年第三季度鞍钢股份单季盈利超过18.9亿元。

　　“鞍钢的业绩预告是基于2009年10月底的钢价做出的，在2009年最后两个月，鞍钢至少能贡献8个亿的利润。”上海一位钢铁行业研究员表示，钢铁行业43家上市公司依靠2009年下半年开始的钢价上涨和需求大增，全行业应该可以扭亏，但煤炭、有色金属、铁矿石的价格涨幅丝毫不落后于钢价，钢铁更上游的基础原料价格上涨将侵蚀钢铁公司部分利润。

　　“这是一个连锁反应，绝大部分最终传导到房价，而房价能否持续上涨显然是个问号，钢铁类上市公司的2010年不容乐观”该研究员表示。

　　截至2009 年11 月，铜上涨123%，锌上涨108%，铅上涨148%，铝上涨60%，黄金上涨40%。华泰联合证券有色金属研究员叶洮表示，随着产品价格的上涨，上市公司的盈利状况也在迅速好转。“但随着对通胀预期的加强，收紧信贷带来的流动性减少将使有色金属的金融属性减弱，价格上涨的步伐将变缓。”

　　以金钼股份(601958.SH)为例：2009年前三季度，钼价在7~10美元/磅的背景下，金钼股份取得了4.5亿元的净利润，同比2008年下降超过90%，而2009年第四季度至今，钼价已经翻番，金钼股份虽然不可能录得2008年28亿元的净利润，但至少在2009年，净利润处于上升通道。

　　从2010年1月1日至今的不足半月内，钼价从13万/吨上涨到15万/吨，涨幅达到15%，广州一位有色金属研究员表示，这是基于伦敦金属交易所2010年即将推出钼期货的预期，而2009年下半年各钢铁厂商的钼库存也消耗差不多了，二次增加库存的预期很强。“但2010年房价的走势将直接决定长材钢价格走势，后者则与有色金属中大部分金属价格密切相关，从这点意义上说，有色金属的金融属性已经降低了，对需求的依赖变大，而需求长期以来的变动不大，也就是说有色金属的价格已经没有上攻势头了”。（中国经营报 段铸）

捕获发布业绩快报公司的投资机会

　　1月12日，2009年年报正式亮相，停牌多日的S*ST集琦不负众望，凭借非经常性损益成功扭亏保壳。1月15日，卧龙地产年报送出10转8派1的好礼，股价当天开盘涨停……随着年报面纱渐次揭开，新一轮的炒作年报潮扑面而来。

　　最新业绩预告，喜多忧少

　　据统计，本周以来，两市共有88家上市公司新公布2009年业绩预告，其中67家报喜，21家报忧，占比明显喜大于忧。从日涨幅角度看，在市场萎靡的情况下，本周发布业绩预喜的66家)在业绩公告当天，有46家公司实现了股价上涨，占比70.8%。其中，1月14日预增的探路者开盘即涨停，新华百货上涨6.98%；而从月涨幅角度看，交易时间在1个月以上的356家公司中，有276家公司月涨幅跑赢同期大盘，占比77.53%，这两组数据表明发布业绩预喜公告对当日或当月的股价表现起到明显的积极作用。

　　从预告内容看，本周预喜公司中以山煤国际的预喜幅度最大。该公司经过资产置换主营业务变更为煤炭开采和煤炭贸易，预计2009年净利润同比飙涨17150.95%，结合2008年和2009年前3季度净利润统计，四季度单季的净利润有望超越前3季度总和。同样的还有三房巷、百利电气和中西药业，四季度业绩同样增长迅猛。不过，如从增长原因分析看，中西药业的主营业务似乎并无太多亮点，四季度业绩暴增原因是公司通过二级市场出售了部分所持有的其他上市公司股权所致，明显缺乏业绩增长的可持续性。

　　不过，除了这些四季度业绩有暴发性增长的公司外，生益科技、恒生电子、南岭民爆和宏达经编的业绩增长则比较稳定，从表3看，4家公司很有可能在2009年实现连续4个季度净利润环比增长。

　　发布快报公司市场机会多

　　统计2006~2008年3年内业绩快报公布日到年报正式披露日区间净利润和主营收入双向增长公司的市场表现，可以看到，虽然这3年中，业绩实现双向增长的公司跑赢同期大盘的几率均超过50%，但表3数据已明显显示，在熊转牛的2006年、2008年，上市公司跑赢大盘几率明显加大。

　　从最新数据统计看，目前公布2009年度业绩快报的23家公司中，有19家公司净利润同比实现增长，其中，有15家主营收入同样也实现了增长。从业绩快报内容看，净利润和主营双向增长的公司以利润增幅排序的前五名中，地产公司占据3席，分别为深长城、深物业A和深振业A，这也证明了今年楼市的火爆确实让地产上市公司业绩扬眉吐气；其余两个席位分别为券商股西南证券和医药股丽珠集团.

　　盘点这些净利润增幅居前的公司，可以看出，由于2009年房地产市场火爆，深长城在成都、上海、大连等多个项目价格出现明显飙升，这也让公司多项财务指标出现质的提升。同样，因国家积极的财政政策和宽松货币政策的实施，证券市场交投活跃，券商股业绩增幅非常明显，本次西南证券净利润和主营收入增幅明显加大，但不能忽视的一种现象是，如以净利润按季度分拆来看，目前公布快报公司中，仅有中信证券和兴业银行实现了逐季连续环比增长。（证券市场红周刊）


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