主题：一汽轿车：新产品渐露峥嵘

　调2009年和2010年每股盈利预测至0.95元(上调17%)和1.25元(上调24%)。导致我们对公司盈利前景预期大幅提升的原因是：4季度超预期的销售表现；新产品积极的定价调整策略；更好的产品销售结构。

　　采用借鉴合作伙伴车型设计理念和共享关键部件的方式，奔腾B50如B70一样短期内即获得了市场认可，月产销量已经稳步攀升至6000辆以上水平。马自达6睿翼因过高的定价而一度销售低迷，前景暗淡，但2.0产品的及时推出和产品降价策略有效扭转了这一被动局面，12月睿翼销量已经超过5000辆，意味着艰难的市场导入期基本度过。

　　2010年预计公司将实现25.5万辆销量，增长幅度约35%，增量将主要来自马自达6睿翼(3.3万辆)和B50(由于产能瓶颈，我们谨慎估计增长量约2.9万辆)。虽然原材料成本可以预见的上升会削弱产品个体的盈利能力，但产品结构的改善仍将使得综合销售毛利率水平在2010年有小幅上升。

　　公务车对自主品牌轿车采购比例的强制措施有利于公司。从公务车采购特点看，A级以上车型将是采购车型主流。自主品牌A级以上车型主要包括一汽奔腾系、上汽荣威系、奇瑞系和比亚迪F6，我们认为一汽奔腾车系将是公务车自主品牌轿车强制采购措施的主要受益产品。


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