主题：晨讯精选与点评（1月20日）





财政部：国有企业去年累计实现利润同比增长9.8%

财政部网站：2009年1-12月，纳入本月报统计范围的国有及国有控股企业实现利润增速同比由负转正，营业收入和应交税金同比继续保持增长。1-12月，国有企业累计实现营业收入225087.3亿元，同比增长5.9%，12月比11月环比增长16.3%。1-12月，国有企业累计实现利润13392.2亿元，同比增长9.8%，12月比11月环比增长23.8%。1-12月，国有企业应交税金19200亿元，同比增长12.1%，12月比11月环比增长13.2%。

【点评】从财政部公布的这一组数字来看，国有企业利润增长形势非常令人满意，无论是营业收入还是累计利润都比去年同期产生了良好的增长，且12月比11月的环比增长幅度大于同比，说明近期国有企业增长趋势势头仍然非常得猛。既然国有企业利润增长势头良好，也可以反推国内经济恢复趋势良好，如果说去年股市的上升建立在迅猛增长的信贷资金的基础上，那随着经济的增长，A股市场通过内生性的增长产生行情的几率也随之增加（该消息为宏观与市场利好）



外管局否认涌入1670亿美元热钱 将保留必要管制

中国新闻网：据央行最新公布的外储数据，市场估算，去年全年有一千六百七十亿美元无法解释的“热钱”涌入境内。中国国家外汇管理局十九日在此间否认了这一数字，并称，去年外储增长不存在“无法解释”的问题。外管局并未否认有投机套利资金流入，但亦未透露其确切数字。

【点评】外汇管制指政府或中央银行为避免本国货币供给额的过度膨胀，或外汇准备的枯竭，对於外汇之持有，对外贸易或资金流动所采取的任何形式的干预。热钱的流入一直是我国外汇管制的头痛问题，市场预测的数字显示2009年我国三分之一的外汇是属于热钱，这对于我国实体经济将有很大的危害，原因就是它将引发通货膨胀，导致资产进一步泡沫化。虽然，外管局否认了这一数字，但是巨额的热钱在我国仍然存在，结合昨日商务部部长陈德铭发表人民币汇率稳定利于世界经济的观点，我们认为政府这一系列的表态，说明2010年人民币升值压力将不大，政府还会继续打击热钱的流入。(该消息为宏观中性，市场中性偏空)



亚行：中国经济将大幅上扬

上海证券报：亚洲开发银行（亚行）在一项新报告中称，随着全球金融危机逐渐消退，今年中国的经济增长将大幅上扬，因此中国需要考虑采取紧缩措施，以避免可能出现的经济过热。

【点评】该条信息的标题虽然是中国经济将大幅上扬，但亚行报告中的大量的文笔想要作出的提醒却是国内的强力经济刺激措施需要做好退出的准备，防止经济过热的情况再度产生。中国在经济危机中未受太大影响，主要归功于过去进行的结构改革和迅速采取的政策行动，其中包括出台了4万亿人民币的大规模财政刺激计划。大规模财政刺激计划如果在经济已经确定回升的情况下不及时退出，同样会带来资产价格泡沫和通货膨胀的潜在威胁。不过对A股市场来说，今年经济形势如果不错的话，内生性的价值增长机会同样也会更多，且通常在政策调控的初期，对市场的影响也往往是正面的（该消息为宏观与市场利好）



中金所就股指期货交易及实施细则征求意见

新浪财经讯1月19日下午消息：中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见，征求意见规定，为加强风险控制，将股指期货最低保证金标准由10提高至12%，将持仓限额标准由600手降为100手。在规则中增加了“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%”。本次修订还取消了股指期货熔断制度。

【点评】昨天上午，市场就有消息权威人士透露中金所即将就股指期货交易及实施细则征求意见，结果当天该消息就被证实。中金所交易规则及其实施细则是我国金融期货制度体系的重要组成部分，也是市场各方参与金融期货的重要操作依据。此次业务规则修订遵循了 “加强风险管理，保障市场平稳运行”、“加强监管，保护投资者合法权益”和“优化基础制度设计，促进市场功能发挥”等原则，对于保证金提高至12%，之前媒体已有报道，“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%”，说明中金所的规则体系和风险管理制度更加科学，股指期货的制度体系更趋完备。目前，市场传闻，股指期货将于提前到“两会”之后，我们认为期望值过高，因为融资融券也要到一季度底，还只是先试行，因而股指期货的推出还有待时日，融资融券的即将推出将有利于市场风格的转换。该消息短期看，只是为市场提供了可炒作题材而已。（该消息市场中性偏利好）



基金开户数再度突破7万户 环比回升逾四成

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为7.17万户，较前一周上升45.68%，为2009年12月25日当周以来的新高。其中新增封闭式基金开户数306户；TA系统配号产生的基金开户数为7.14万户。截止1月15日，基金帐户总数为3133.88万户。

【点评】上周我国新增基金开户数为7.17万户，环比上升45.68%，这是在上上周创下近三个月以来的新低之后，出现大幅回升，这表明场外谨慎资金对后市开始乐观，这对后市走势较为有利，因为这将使基金手上资金量增加，从而一定程度上缓解了市场资金面压力，对减少基金通过减持基金重仓来控制仓位有利，这有利于市场稳定。但我们研究发现该数据对市场的预示作用有限，因此它对市场的作用并非立竿见影，在此我们还是继续建议投资者关注期末持仓A股账户数这一重要数据。（该消息市场中性偏好）



基金4季报登场 仓位逼近历史高位

上海证券报：基金2009年4季报今日揭开面纱，博时、国泰、大成、长盛、国投瑞银、工银等17家公司旗下基金率先披露季报。整体来看，截至4季度末，基金的股票仓位相比之前又有提升，已逼近历史高位。但对2010年1季度的行情，基金则多数以“震荡”表述。

【点评】该数据指向的时间点位是09年12月31日，各家基金公司的股票仓位都有提升，相当部分偏股基金的股票仓位已经达到88%至90%一线，已无进一步提升空间。这样一来对A股市场1月份的表现从基金这一大型机构得到的助力就非常有限，对这些舱位已经逼近上限的基金来说，顶多是通过调仓换股进行一些结构性的调整，甚至不排除因为需要年终份红而进行一定程度的抛压。年底众基金的高舱位既说明了基金对后市的看好，也因为自己潜力的用尽对2010年初的指数表现形成一定的负面影响。（该消息为市场中性偏空）



周二医疗板块领涨美股收高

周二美国股市收高，基本挽回了上周五所蒙受跌幅，并接近上周四所创52周新高。医疗与科技板块领涨大盘。道琼斯工业平均指数上涨115.78点，收于10,725.43点，涨幅1.09%；纳斯达克综合指数上涨32.41点，收于2,320.40点，涨幅1.42%；标准普尔500指数上涨14.20点，收于1,150.23点，涨幅1.25%。虽然美元对主要外币的汇率走升，但金价依然跟随白金和钯金价格一道上扬。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：2月合约上涨9.5美元，收于1140美元/盎司，涨幅为0.8%。纽约商业交易所的最近期原油期货合约：2月轻质低硫原油合约上涨1.02美元，收于79.02美元/桶，涨幅为1.3%。

受吉百利购并事件以及医药与通讯股上涨推动，欧洲周二上扬。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%，收于260.27点。英国富时100指数上涨了0.3%，收于5513.14点；德国DAX指数上涨了1%，收于5976.48点；法国CAC-40指数上涨了0.8%，收于4009.67点。

【点评】受到一位共和党人或将赢得美国马萨诸塞州参议院席位的消息推动，美股中医疗板块大幅上扬。共和党席位的增加意味着医疗改革方案被通过的可能性下降。科技股受到行业财报前景推动而普遍攀升。英国12月消费者价格指数增长2.9%，增幅高于预期。在这一数据公布后，英镑对美元与欧元汇率走强。英国通货膨胀率的急剧上升导致市场猜测英格兰银行将会考虑加息。综合因素，导致欧美股市走强，这对迷失方向的A股市场或将起到推动作用。



[B]今日消息面多空交织。政策面上，温家宝主持召开国务院第四次全体会议，强调把握信贷节奏防金融风险，促楼市平稳发展，延续了前期的政策，宏观面财政部表示国有企业去年累计实现利润同比增长9.8%，外贸呈恢复性增长，且亚行表述中国经济将大幅上扬，这些使得市场内生基础更加稳固。市场方面，中金所就股指期货交易及实施细则征求意见，意味着离期指时代更加接近了。资金面上，基金开户数及A股开户数有所回升，但是银行一月份有可能停止信贷的传闻和基金仓位偏重使得暂时市场的资金面并不宽裕。另外，行业方面，“工程机械行业需求形势也带来了行业方面的利好”等消息。美股在医疗科技业的带领下逼近52周新高，也为A股市场带来了更多的信心。[/B]

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