主题：午评(20)二八切换难成 大跌?

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[B]我们昨天午评还提到热点正在切换(http://www.jrdao.com/topic-105494.html) ,昨天晚上消息面也还不错,美国大涨,原油和期货也上涨,A股直接高开,但随后卖盘逐步增强,一波跌过一波,指数快速下行.[/B]沪综指开3252.04点，最高3255.13点，最低3195.28点，午盘收报3213.17点，跌33.7点，跌幅1.04%，成交938.3亿元；深成指开13375.53点，最高13389.93点，最低13090.19点，午盘收于13137.15点，跌213.52点，跌幅1.6%，成交额646.3亿元 。

　　盘面：

　　沪A 上涨：201 平盘：36 下跌：623

　　沪B 上涨：14 平盘：1 下跌：39

　　深A 上涨：189 平盘：54 下跌：596

　　深B 上涨：16 平盘：5 下跌：33

[B]盘面来看,[/B]皖江区域\海峡西岸\鄱阳湖\海南\重庆板块表现比较强,区域性热点明显,最近一直比较强的上海本地股有所震荡,但期货、券商下跌比较明显.总的来说,皖江区域\海峡西岸\鄱阳湖\海南\重庆板块以及上海航运中心受益的个股逆市上涨,但期货\券商\煤炭\银行\有色等权重蓝筹领跌明显,大幅拖累了指数,个股涨少跌多,指数有一定幅度的下跌,成交量无明显变化.

[B]综合来看,今天大盘是在我们意料之外的,本应向上突破的盘,没有什么特别的消息反而大跌,有点意外,如果单纯因为今天申购,肯定难以解析,不过好在VIP已经在前两天进行了大规模的调舱(http://www.jrdao.com/topic-81784.html) ,今天虽然指数下跌，但VIP的个股并没有大面积受伤，还是大牛元旦期间所言的，强在结构性机会（http://www.jrdao.com/topic-4425.html），目前下跌原因不明，加上手上个股没受伤，操作策略上依然是已经跟紧VIP步伐的可继续持股为主，而没有跟紧步伐的则要注意了！

http://www.jrdao.com/topic-81784.html

如何参加VIP晨会第一时间跟上VIP大部队： http://www.jrdao.com/topic-77800.html[/B]

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　后市展望：

　　山东神光：明天开始陆续公布的经济数据或许有“过热”的迹象。而暂停新增信贷虽只是短期措施，但是影响仍不容小视，当然对于风险偏好高的投资者不妨碍在二涨八跌的环境中只见树木不看森林，不过总体而言，一月份的剩余天数风险或大于机会。

　　广发证券：央票利率的上扬速度过快使得加息的预期提升，对市场信心起到较大压制，尽管股指下方10、30、60日均线密集汇合对股指形成支撑，但能否真正有效的支撑股指值得怀疑，后市仍存在击穿所有中短期均线再度考验半年线的可能。

三大高分配动力推动年报行情

　　成长股、大盘股、补涨股三条线索把握市场局部机会

　　机构：热点有望全面出击 近期向上突破概率大

　　19日A股市场维持震荡整理格局，上证指数在早盘以及午市后均有一波脉冲行情，收盘小幅上涨。盘面观察，个股跌多涨少，权重股有所走强而中小市值个股有所分化。那么，市场一直关注的风格转换有什么新的变化，个股行情能否继续保持活跃呢？

　　二八切换暂难形成

　　其实，19日A股市场的关注点并不是盘面的量能、热点的演变等情况，而是基本面上的一些新信息。主要体现在两点：一是区域开发的信息。近期区域投资主题渐成游资热钱的突破方向，从前期的海南、新疆等板块再到近期的安徽板块，皖通高速、皖新传媒等安徽板块成为19日涨停板阵营中的一分子。笔者认为，该主题能够推陈出新，且有后续的新扶持政策的预期，仍然拥有较强的生命力。

　　二是股指期货交易细则的信息。近期股指期货渐渐成为市场关注的焦点，在原则性获批之后，市场开始关注起股指期货的实质性进程。随着19日早盘股指期货、券商等相关品种的活跃，市场开始预期股指期货交易细则的信息是否趋于明朗。受此影响，午后中国石油、中国石化等权重股在盘中突然崛起，并牵引股指出现脉冲走势。

　　不过，由于两个因素的制约，热点切换依然未能显现成功的征兆。一是成交量因素。19日沪市在早盘的成交量达到913亿元，但午后的成交量只有744亿元，意味着目前A股市场尚没有支撑蓝筹股持续活跃的资金面基础。也就是说，二八切换缺乏充沛资金面因素的配合。二是二八切换难以得到行业发展趋势的配合。因为目前我国产业结构调整趋势较为清晰，以传统产业为核心的蓝筹股难以代表产业发展趋势，当前市场热点如果切换至传统产业为核心的蓝筹股，与证券市场是行业发展晴雨表的功能不相吻合。

　　个股热点丰富多彩

　　那么，经过周二的冲高受阻回落之后，A股市场会否出现震荡盘落的走势呢？就目前来看，这一概率出现的可能性并不大。一方面是因为蓝筹股虽然冲高受阻，券商股、期货概念股等品种强势难以持续，但是，由于股指期货、融资融券等金融创新业务题材尚未完全兑现，意味着此类个股后续仍一定的题材溢价预期。更何况，经济的积极乐观发展趋势也支撑起它们的估值水平，所以，此类个股只是难以充当大盘领涨先锋，但绝不会拖大盘的后腿。相反，会在股价重心上移的过程中，给A股市场的涨升趋势注入新的动能。

　　另一方面则是因为目前产业发展趋势较为清晰。比如说产业转移的趋势，安徽以及皖江开发战略的提出均体现产业转移对我国中部地区经济发展的推动力已开始显现，故受益于产业转移的安徽、湖南、江西等板块有持续活跃的可能。再比如说产业结构调整的趋势，LED以及3G应用所带来的科技产业发展新空间等均会对相关产业个股带来积极的做多推动力。所以，大盘在近期仍有望相对乐观，短线难有大的回落。

　　与此同时，禾盛新材在年报公布后走出震荡后涨停走势，意味着多头对含权股的炒作如火如荼，而2009年年报含权的预期似乎又特别强烈，不仅仅在于再融资所带来的高公积金，而且新股超募所带来的高公积金优势特别突出。所以，这也有望成为近期市场热点的一个演变方向，从而推动A股市场的个股活跃预期。

　　关注热点演变方向

　　不过，值得指出的是，近期关于抑制资产泡沫的声音不绝于耳，这可能会抑制多头的做多激情，所以，短线大盘有可能出现冲高受阻的震荡格局。只是由于上述的做多能量以及热点演变格局的因素存在，大盘短线仍然有望呈现出指数相对强势，个股机会多多的格局。故建议投资者在操作中，关注热点演变所带来的投资机会，尤其是新能源股、高含权股等品种，其中奥特迅、大族激光、同方股份、新宙邦、华泰股份、英力特等品种符合当前市场的演变趋势。 （金百灵投资 秦洪）

1月20日讯 今日两市小幅高开后疲软下挫，个股普跌，两市逾1200家个股午盘收绿，沪指盘中一度跌破3200点；随后中国石油(601857,股吧)盘中异动，大单拉升，从跌逾1%涨至红盘，同时重庆板块、福建板块大幅上扬，推动股指反弹，沪指重返3200点上方。截至午盘收盘，沪指报3213点，跌1.04%。

　　[影响今日市场主要因素] 1、中金所就股指期货交易及实施细则征求意见，股指期货将于提前到“两会”之后，我们认为期望值过高。该消息短期看，只是为市场提供了可炒作题材而已，该消息市场中性偏利好；2、基金4季报登场 仓位逼近历史高位，年底众基金的高舱位既说明了基金对后市的看好，也因为自己潜力的用尽对2010年初的指数表现形成一定的负面影响，该消息为市场中性偏空；

　　[早盘指数] 今日沪综指开3252.04，最高3255.13，最低3195.28，收报3213.17点，跌33.70点，跌幅1.04%，成交939.00亿元；深成指开13375.53，最高13389.93，最低13090.19，收于13137.15点，跌213.52点，跌幅1.6%，成交额598.3亿元

　　[早盘走势] 受利空因素影响，早盘股指平开低走，后股指跌幅逐渐收小。板块上，重庆、海南、海峡两岸板块延续强势，高速公路板块个股今日大幅拉升，权重股未延续昨日涨势，今日全线下跌。昨日1年期央票利率再次上涨，加强了加息预期，同时新股扩容速度不减，令市场资金面承压。我们认为，政策的不确定性以及资金面承压的因素成为了目前市场最大的不确定因素，前期小盘股涨幅过高，面临调整压力。大盘短期调整或将继续，建议谨慎操作。

　　[资金进出] 截至10：30，深沪两市合计净流出资金84.36亿元，其中机构资金净流出30.51亿元，散户资金净流出53.85亿元。证监会行业次类中，仅有交通运输仓储1个行业出现资金流入，净流入1303万元。21个行业录得资金净流出，金属非金属板块抛压最重，净流出10.33亿元，金融保险板块流出9.99亿元，机械设备仪表板块流出9.76亿元。石化塑料、采掘业、信息技术板块流出金额都在7亿元以上。个股方面，罗顿发展(600209,股吧)、合康变频(300048,股吧)、皖通高速(600012,股吧)、东湖高新(600133,股吧)、中材国际(600970,股吧)为净流入前五名；中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、中国石化(600028,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、万科(000002,股吧)A为净流出前五名。

　　[行业板块] 两市行业板块跌多涨少，煤炭行业领跌，跌幅超2%，石油行业、电子器件、钢铁行业、有色金属、电子信息、建筑建材、金融行业、房地产业等权重板块联手砸盘，23个行业跌幅超1%，农林牧渔、电力行业、生物制药、食品行业、交通运输、汽车制造等17个行业微跌，公路桥梁逆势大涨超2%。

　　[个股] 两市1680只A股，403只上涨，皖南高速等9只股涨停；1225只下跌，无跌停股票，跌幅最大的是禾盛新材(002290,股吧)，跌8.04%；权重股砸盘，40只权重股普跌，打压指数27个点。

　　[创业板] 创业板仅10只股飘红，39只下跌，同花顺(300033,股吧)跌幅最大，下跌超6.15%。今日8只创业板上市，N鼎力涨33.26%，N赛为涨31.77%，N华力涨30.13%，N合康涨25.41%，N福瑞涨19.43%，N台基涨18.16%，N迪科涨18.07%，N星辉涨14.71%。

　一、大盘综述：

　　受外围市场大涨消息提振，两市小幅高开。开盘后股指快速下探。大盘权重股均现较大幅度的回调，石化双雄直线下冲，金融、地产板块跌势较猛，煤炭股急速下挫，领跌两市。两市股指弱势盘跌，沪指盘中一度跌穿3200点关口。10：30分过后，中石油直线拉起，券商股盘中异动频频，国金证券（600109）、东北证券（000686）瞬间翻红，涨势喜人。二线地产股逆势上扬，成为支撑大盘的重要力量。两市触底反攻，强势上扬。煤炭板块积重难返，依旧弱势领跌。

　　截止收盘沪指报3213.17点，跌33.70点，跌幅1.04％，深成指报13137.15点，跌213.52点，跌幅为1.60％。

　　从盘中来看，板块普跌。煤炭板块跌逾2.5％，个股全线飘绿，板块跌幅居首。石油、有色等权重资源板块跌幅居前。海南板块逆势上扬，涨幅居前，重庆板块异军突起，成为早盘的又一题材亮点。

　　市场人士认为，从现在的盘面来看，3200关口的下破或会引发指数再次向3141---3148之间的缺口寻找支撑。近期需要提醒投资者注意系统性下跌的风险，尤其是上半年3、4月政策未明朗之前，建议多看少动，不可盲目进场，尤其是对于政策性压制较大的金融、地产及资源类股票。

二、要闻解析

　　（一） 股指期货放宽涨跌幅限制

　　1月19日下午,中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见。值得注意的是，征求意见规定，为加强风险控制，将股指期货最低保证金标准由10提高至12％，将持仓限额标准由600手降为100手。在规则中增加了“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的%2B-20％”。本次修订还取消了股指期货熔断制度。

　　针对日前有观点称股指期货推出后股市下跌，中金所相关负责人表示，股指期货中长期看对股市没有太大影响。该负责人表示，股指期货推出后，中长期看来对股市没太大影响，短期看，各国在股指期货推出前后，股市没有统一的表现，完全取决于各市场的特征和宏观面因素。而对A股的影响，要看推出后的表现，现在无法预测。

　　[金融界简评]：随着股指期货放宽涨跌幅限制，以及融资融券紧锣密鼓的跟进，A股放宽涨跌幅限制以及“T%2B0”交易已是大势所趋，而在这种背景之下，利好券商股。

　　（二） 央行再发超预期紧缩信号！

　　央行昨日发行了240亿元1年期央票，其中标收益率上涨8.3个基点，为1年期央票利率自8月份以来第二次上调，并且上调幅度高于市场预期。本周市场共计到期正回购1000亿元，到期央票1500亿元，合计到期资金2500亿元，高于上周的2080亿元，令央行回笼资金的压力较大。

　　[金融界简评]：从政策作用上看，仅1－2次央票利率上升对市场产生的影响并不大，但是央行如果在未来一段时间连续上调央票发行利率，那么市场资金面将逐步趋紧。而且央行的货币调控政策对于投资者的心理预期因素大于其实际作用。

　　（三）1月CPI或超4％为加息预警

　　据北京大学中国经济研究中心教授宋国青预计，2010年1月份年通胀率将达到4％，是很高的水平。值得注意的是，在中国的经济圈中，宋国青可能是不多的被温总理青睐的经济学家，据此前的消息，早在05年，宋国青就曾被召集到中南海与温家宝总理就中国经济所面临的问题进行了一次秘密会谈。而有确切的消息显示，温家宝总理更看重外部(指非政府系统内)专家学者的意见，而且非常善于听取并协调不同的观点。简而言之，宋国青的观点值得注意。假如宋国青的判断被高层所吸纳，那么4％，这个足以触动高层的数据将可能带来重要影响。

　　[金融界简评]：若真如宋国青所料，4％的通胀率是很高的水平了，已经是高层容忍的极限，“管理通胀预期”变为“防通胀”那就是板上钉钉的事情，而相应的政策将会再次大大出乎市场已经调整的预期，二季度加息将成为现实。

　　（四）国务院近期将再造科技股“黄金十年”

　　工信部、发改委和财政部联合制定的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》已经完成，并将在近期上报国务院。

　　2000年国务院发布实施18号文件《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，导致了上述两大产业发展的“黄金十年”。但该文件的优惠政策即将到期，市场一直期盼够有后续政策出台。目前，新政策已经完成了部委间征求意见工作。新政策除了保持延续性外，还兼顾到未来多年中国软件（600536）与集成电路行业的整体发展策略。

　　工信部人士表示，原有政策体现在单一企业上，仍然只享受很少的返税，很难发挥真正效果。新政策将侧重发挥财政资金对产业发展的引导和促进作用，提升技术、产品创新发展能力。另外，新政策将侧重加大对集成电路产业的扶持力度，并且将可享受优惠的集成电路产业领域延伸，相关材料、装备、仪器和仪表等也将纳入其中。

　　[金融界简评]：相关受益个股有000997 新大陆（000997）；002230 科大讯飞（002230）；002279 久其软件（002279）； 600289 亿阳信通（600289）；600718 东软集团（600718）；600403 欣网视讯（600403）；600271 航天信息（600271）；002065 东华软件（002065）；002331 皖通科技（002331）。

　　（五） 得“福建”者得涨停？！

　　在上周六，海峡两岸三项金融监理合作了解备忘录生效，业界认为这将增强中国台湾与中国大陆在银行、保险和证券等领域的合作。接着20日，海峡两岸面板显示产业战略合作峰会暨签约仪式，将在北京举行，两岸面板企业将达成新的采购协议及合作意向，中国大陆向中国台湾采购面板金额将达到50亿美元。

　　继国务院发布关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见后，福建省高度重视建设海峡西岸经济区，在福建政府网的首页多个显著位置上，都是与建设海峡西岸经济区相关的内容。1月17日在福州召开的全省交通运输工作会议确定，今年福建省投资600亿元“升级”水陆交通。今年福建省陆路水路交通计划完成投资600亿元，其中高速公路计划完成投资400亿元、普通公路113亿元、水运工程80亿元、公路运输场站7亿元。

早盘综述

今日早盘两市高开低走。随着金融、煤炭、石油等权重板块的集体不作为，沪指失守3200点。随后反弹企稳，受成渝经济区规划浮出水面消息的提振，重庆板块开始启动。上证收于3213.17点，下跌33.70点，跌幅1.04%，深证收于13137.15点，下跌213.52点，跌幅1.60%。

焦点板块


区域板块表现仍然较为活跃，皖江区域、成渝特区、海峡西岸、鄱阳湖等板块表现抢眼；期货、券商、网络游戏、电子信息、数字电视等板块则跌幅居前。


热点个股

海南板块再度逆市逞强，除龙头品种罗顿发展涨停外，罗牛山涨3.88%，海南高速涨4.22%，ST筑信涨4.97%。

后市操作


昨日1年期央票利率再次上涨，使得加息的预期提升，对市场信心冲击较大，同时新股扩容速度不减，本周又将有8只新股同时发行，市场资金的紧缺没有得到改善，资金承接能力能否匹配增长，成为最大不确定因素，从资金面看市场短期内将承受压力较大。从短期看，不排除大盘将继续下探的可能。综合来看，题材和业绩仍是股市炒作的主核心，对于目前这种跌多涨少，个股行情的天地，还是以年报行情和国家政策为主，谨慎关注盘面动向。

上证综指报3213.17点，跌33.70点，跌幅1.04%，成交884.90亿元；深证成指报13137.15点，跌213.52点，跌幅1.60%，成交639.70亿元。


　　板块


　　盘面看，两市板块涨少跌多。煤炭、飞机制造、船舶、石油、钢铁、有色、金融等行业跌幅居前。


　　个股方面，作为房产股龙头老大的万科A今晨跌达1.39%，股价跌破10元关口。


　　此外，2010年上市的第一只大盘股中国化学今日破发，继招商证券、中国中冶和中国重工后，又一只破发的个股。


　　消息面


　　基金4季报登场 仓位逼近历史高位


　　基金2009年4季报今日揭开面纱，博时、国泰、大成、长盛、国投瑞银、工银等17家公司旗下基金率先披露季报。整体来看，截至4季度末，基金的股票仓位相比之前又有提升，已逼近历史高位。但对2010年1季度的行情，基金则多数以“震荡”表述。


　　聚焦修订后的股指期货交易规则基金券商股指期货持仓将被保密


　　中国金融期货交易所19日就股指期货交易规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见。其中，交易保证金将提至12%，单个客户持仓限额将由600手降为100手，并取消熔断机制，简化了套期保值申请和审批的程序。值得注意的是，基金、券商、QFII和保险公司等特定机构的股指期货持仓将被保密。


　　外汇局：外汇储备增长不存在“无法解释”的问题


　　国家外汇管理局19日在其网站刊登新增外汇储备答记者问。外汇局有关负责人指出，社会上普遍采用的“热钱”估算方法并不科学，2009年外汇储备的增长不存在“无法解释”的问题，现阶段我国对资本项目仍保留必要管制，将继续应对投机套利资金流入。


　　中国增持美国债节奏放缓去年11月减持93亿美元


　　美国财政部19日晚间公布的最新数据显示，截至2009年11月末，中国共持有7896亿美元美国国债，较10月底减持93亿美元，这也是去年以来的第四次减持。这样一来，2009年前11个月中国累计增持的美国国债仅有622亿美元，增持节奏明显放缓。与此同时，美国国债的第二大持有国日本11月份选择再次增持114亿美元。虽然中国仍为美国国债的第一大持有者，但与日本之间的差距已经越来越小。数据同时显示，美国国债的第三大持有者英国11月份更是大举增持了474亿美元。

　后市展望：

　　山东神光：明天开始陆续公布的经济数据或许有“过热”的迹象。而暂停新增信贷虽只是短期措施，但是影响仍不容小视，当然对于风险偏好高的投资者不妨碍在二涨八跌的环境中只见树木不看森林，不过总体而言，一月份的剩余天数风险或大于机会。

　　今日两市小幅高开，在石化双雄、银行股、煤炭股等大盘蓝筹股的领跌带动下，两市股指急速下探，沪指盘中一度跌穿3200点关口。临近收盘，中石油突然放量直线猛攻，带动中国石化等权重股展开一波上扬行情，同时重庆板块、福建板块强势拉升，助推沪指收复3200点。两市跌幅收窄。

　　板块个股：银行股对股指拖累也较明显，工行连续将近1周的大调整各项技术指标均被打压至底部。煤炭板块依旧弱势领跌，石化板块亦居跌幅榜前列。今日8只创业板新股上市直接导致创业板次新股集体大跌，宝通带业跌7%领跌，中小板次新股同样遭重挫。涨幅榜上，继海南、安徽板块之后，重庆板块接力区域炒作，重庆港九涨停。重庆路桥涨9.58%，福建板块集体大涨，三木集团封涨停。与此同时，老凤祥等消费类个股也是反复活跃。

　　市场分析人士称，主力还在等待发力时机，短期适当关注世博概念。在成功转换之前，投资者仍应顺应市场热点把握小盘题材股机会。

　　机构看市：

　　港澳资讯：股指分时走势上下跌波段放量较为明显，这显示市场持续横盘的走势加剧了参与者的谨慎心态;近期市场运行缺乏有力的推动因素，部分热点品种也出现了一定的回吐，总体运行氛围较为沉闷。随着股指波动幅度的收窄，方向选择或将展开，投资者操作上应做好仓位控制，等待市场趋向明朗，对年报预期较好的品种可逢低关注。

　　北京首证：早盘股指急速杀跌之后，空方能量有所消耗，加上地产股经过一段时间调整之后有反弹的要求，因此短期再大幅杀跌的能量或不足，在操作上，建议投资者保持谨慎的同时应密切关注指标股的走势以及量能的变化，避免追涨杀跌。

　　山东神光：明天开始陆续公布的经济数据或许有“过热”的迹象。而暂停新增信贷虽只是短期措施，但是影响仍不容小视，当然对于风险偏好高的投资者不妨碍在二涨八跌的环境中只见树木不看森林，不过总体而言，一月份的剩余天数风险或大于机会。

　　恒基投资：投资策略上，相对于市场大方向的趋势不改，及近期市场做多动能依然高涨;故宜采取“轻大盘、重个股”的投资策略;重点关注“海南、上海、安徽”等区域主题投资品种，因为此类利好并非一时便能完全释放，故可深度挖掘;此外，业绩大增、具高送配分红预期的相关品种可继续跟进，此为春季行情中主力挖掘寻找的焦点品种;特别是一些成长性较好、总股本较小(具大扩张潜力)，净资产、资金公积金、未分配利润等相对较高的品种宜重点关注。