主题：大通证券：维持中国联通中性评级

大通证券认为，中国联通3G用户增长加快，维持“中性”评级。

大通证券1月21日研究报告中认为，不包括无线上网卡用户，中国联通 ( 600050 ) 12月份新增WCDMA手机用户88.83万，好于11月份的60万，环比增长48%。大幅增长的主要原因一方面是iPhone效应开始出现，另一方面，联通广告投放量增加，销售力度加大，11月份网络广告投放金额超过中国移动，排名第一。2G、3G共新增156万户，较11月份增加15.4万户，在中国移动、中国电信移动用户增长乏力的情况下，中国联通市场份额出现小幅上升。

92万WCDMA用户，略低于100万的预期，大通证券认为资费水平过高是低于预期的原因。目前中国联通正着手降低3G资费，增加低端套餐种类，“优质网络+成熟终端”的高速手机上网将极具吸引力。投资建议：预计公司2009-2011年每股收益分别为0.18元、0.19元、0.21元，目前股价对应10年市盈率分别为38倍，估值优势并不明显，维持“中性”评级。大通证券认为公司股价下一阶段的催化剂在于3G用户的持续增长以及移动用户市场份额的上升。


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