主题：宝钢股份(600019)：业绩基本符合预期

简要内容：宝钢股份1月16日发布业绩快报称,2009年实现营业总收入148.5亿元,同比(比上一年)减少26.0%;实现净利润57.5亿元,同比减少10.9%;每股收益为0.33元;ROE(净资产收益率)为6.2%。


　　宝钢股份1月16日发布业绩快报称,2009年实现营业总收入148.5亿元,同比(比上一年)减少26.0%;实现净利润57.5亿元,同比减少10.9%;每股收益为0.33元;ROE(净资产收益率)为6.2%。

　　点评:我们认为,宝钢股份2009年业绩基本符合预期。

　　宝钢股份2009年四季度实现每股收益0.12元,比2009年三季度的0.17元虽有明显下降,但我们认为这主要是因为产品销售价格的回落,而其成本基本保持稳定。

　　与国内普碳钢公司相比,宝钢股份与汽车相关性最大,约20%的产品应用于汽车行业,约10%应用于家电领域。汽车和家电用钢材订单强劲,使得宝钢股份收益明显高于行业平均水平,其领先的产品竞争力也使其获得更高的产品定价。

　　此外,宝钢股份的矿石基本全部来自长期协议矿(以下简称“长协矿”),海运费70%由COA(包运合同)锁定。在现货矿石价格上涨的过程中,宝钢股份具备明显成本优势。在正常的矿石库存条件下,长协矿的上涨对成本的影响在明年6月份才会逐步体现。

　　综上,从产品结构和成本结构分析,我们仍看好宝钢股份,并给予“买入”评级。我们预计2010年其每股收益0.69元。（杨宝峰）



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