主题：证监会首度释疑融资融券

　随着试点方案专业评价工作的启动，融资融券离我们越来越近了。不过，对于这一新生事物，市场仍有诸多的担忧和疑问。昨日，也就是融资融券第三次联网测试一天后，此前始终低调的证监会以答记者问的形式，高调地对有关融资融券的热点话题进行了首次阐述。

　　不会加剧市场下跌

　　初期对行业影响不大

　　上周，上证综指在连续下挫后跌穿3000点大关，市场对A股的各种担忧加剧。由于融资融券推出之后，目前只能单边做多的A股将进入既可做多又可做空的双边市场，不少投资者更担忧这会给目前本来就较弱的市场以打击。

　　“融资融券有利于资本市场价格发现功能更好地发挥，有利于提高资本市场的效率。可做多也可做空意味着投资者将根据公司的业绩和成长性来投资股票，更趋向于价值投资。市场不会因为融资融券而发生急剧性下跌。”证监会明确表示。

　　证监会进一步指出，融资融券业务的推出改变了传统意义上证券公司和客户间的委托关系，证券公司融出资金或证券给客户，本质上是一种借贷关系，证券公司从借贷中赚取利息收益。目前，融资融券业务只是在试点券商中开展，对行业的影响不大。

　　3月前完成试点方案专业评价

　　中信证券恐落选首批名单

　　对于融资融券何时会推出的问题，证监会表示，对券商的专业评价预计在3月份之前完成，证监会将在此基础上对证券公司的申请进行综合评价。也就是说，专业评价完成后，3月份之后首批试点券商的名单将有望出炉。

　　不过，目前券商行业的龙头中信证券，却很有可能被拦在首批试点名单之外。导致这一结果是由于中信证券达不到一个硬性指标——只能参股一家券商控股一家券商。

　　“合规经营是选择融资融券试点的必要条件，‘一参一控’是合规经营的重要条件之一，也要符合。”证监会相关人士表示。但是，目前中信证券旗下控股有中信建投、中信金通和中信万通三家券商。

　　据悉，在国外，融资融券交易大致占全市场交易量的20%左右，贷款利息占经纪业务收入一定的比重，有的占到一半，对证券公司改善资本金使用、增加业务收入有积极作用。

　　“未来，融资融券将成为我国证券公司的常规业务，待全面推开之后，很可能会带来证券行业业务模式的适当调整。”上述负责人称。

　　投资者门槛100万

　　引入担保和强制平仓制度

　　在普通投资者最为关注的参与门槛问题上，证监会昨日也给出了公开指导意见——客户需要开户时间在18个月以上，证券账户资产总值在50万元以上，金融总资产在100万元以上。

　　根据此前中登公司的数据，截至2009年底账户资产100万元以上的A股账户不足1%。据记者了解，即使加上近期突进入市的投资者，95%以上的普通投资者，在融资融券推出初期都将无缘参与。“这一规定的主要目的是从严保证融资融券业务的安全性，力求业务试点风险可测、可控和可承受。”证监会称。

　　“券商的最终门槛只会更高，而不可能会比证监会规定的更低。”有望获得融资融券首批试点资格的某券商业内人士表示。

　　不光如此，据证监会介绍，为确保业务安全，融资融券业务采取担保和强制平仓制度。目前，交易所定的最低维持担保比例为130%，即客户信用资金账户的维持担保比例低于130%且未按期补足差额时，证券公司有权启动强制平仓程序。融资融券中的融券业务不允许“裸卖空”，即客户卖空一只股票必须要先通过保证金的形式进行融券。


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融资融券试点方案3月前出炉 专业评价小组已成立
证监会有关部门负责人日前透露，中国证券业协会对证券公司融资融券业务试点方案的专业评价预计在3月份前完成，之后证监会将在评价结果的基础上对证券公司的申请进行综合评价。

　　这位负责人是在接受新华社记者采访时作上述表示的。

　　根据证券业协会公布的专业评价规程，由21名专家组成的融资融券专业评价工作小组已正式成立，每次评价工作会议原则上由9到11名专家参评。

　　这位负责人称，协会的专业评价预计在3月份之前完成，证监会将在此基础上对证券公司的申请进行综合评价。专业评价是对申请公司融资融券业务的详细评价和检查，内容包括证券公司的融资融券基本制度、规定是否完备、业务流程环节设计、授信权限管理和平仓点的设置情况等。

　　对于市场关注的“一参一控”会否成为考量券商融资融券试点申请的硬指标这一问题，这位负责人表示，首批试点证券公司应该符合监管要求，合规经营是选择试点的必要条件，“一参一控”作为合规经营的重要条件之一，也要符合。此外，如果证券公司存在同业竞争、高管人员不到位、有重大技术责任事故、明显的违法交易、存在立案稽查情况等都会影响其试点评选。

　　被问及融资融券业务推出对市场的影响时，负责人指出，市场不会因为融资融券而发生急剧下跌，股价低时融资买入可促使股价上涨，反之股价过度偏离实际价值时，融券方式可抑制投机。

　　“融资融券有利于资本市场价格发现功能更好地发挥，有利于提高资本市场的效率。”负责人说，融资融券还将推动投资文化的成熟，使投资者不再相信跟风的消息，也不去听风炒股票，而是根据公司的业绩和成长性来投资股票，更趋向于价值投资。