主题：上海汽车：双引擎驱动盈利高增长

东方证券分析师发表研究报告指出，鉴于公司旗下整车企业新车和次新车产品具备市场竞争力，汽车金融业务开始显著促进整车产品的销售，预计公司旗下整车企业在2010年依然能取得良好的市场表现。分析师上调对公司的盈利预测，上调后的盈利预测为2009年、2010年每股净收益为1.03元、1.65元，对应2009年、2010年PE水平为20.18倍、12.55倍，继续维持对公司“买入”的投资评级。

　　分析师认为，2009年乘用车市场的高度繁荣，并没有透支2010年的需求。展望2010年，宏观经济形势继续向好，城镇居民可支配收入不断增长，在乘用车保有量不断增加的情况下，有车群体形成的心理压力令乘用车产品符号商品的属性不断得到加强；同时，三、四线城市潜在消费者第一辆车的消费成为乘用车产品销量增长的主要驱动力，一、二线城市的消费者的换车需求成为乘用车行业利润增长的主要来源。随着消费者年龄结构和消费观念的变化，汽车消费信贷开始成为乘用车销量增长的重要驱动力。

　　分析师指出，汽车金融业务将成为推动公司盈利增长的另一强大引擎。公司旗下的企业上汽财务公司和上汽通用金融公司，开展汽车金融服务，在资金实力、销售渠道和运营经验方面拥有领先优势。这两家企业开展的汽车金融业务，不仅直接为公司贡献盈利，而且将有利促进公司旗下整车企业的产品销售，并有利缓解公司旗下整车企业产品的降价压力，从而间接成为公司盈利增长的重要驱动力。



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