主题：迎来布局良机

提要：受首批创业板28家公司涉及1.22亿股首发机构配售股上市流通等压力冲击，周一深沪大盘双双展开大幅调整行情。随着大盘的持续调整，市场风险得到进一步释放。尤其是前期一直领跌大盘的房地产板块近日率先止跌回稳，很有可能意味着的大盘阶段性调整已经步入尾声阶段。投资者重点应精选潜力品种、优化持仓结构，前瞻性地布局新一轮机会的来临……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受首批创业板28家公司涉及1.22亿股首发机构配售股上市流通等压力冲击，周一深沪大盘在创业板、物联网、煤炭、有色等领跌的拖累下展开大幅调整的行情，两市股指分别下跌1.22%和1.64%，均创出本轮下跌行情以来的调整新低。不过值得关注的是，随着房地产板块的止跌回稳以及海南板块、农业以及并购重组板块等局部热点的活跃，市场心态趋于稳定。

　　从技术层面来看，上证综指在1月20日连一举跌破各短期均线支撑并收出长阴线，使得大盘调整态势得到确立以来，5日均线对股指运行构成明显的反压作用。因此，在下跌趋势没有得到根本扭转之前，后市不排除继续向年线一带寻求技术支撑的可能。但考虑到目前点位距离年线仅百点左右的空间，因此短期内继续大幅杀跌的动能将受到限制。

　　实际上，制约近期行情走势的因素除了持续密集的新股发行和限售解禁压力之外，市场对政策退出会否引发“经济二次探底”的担忧明显加剧。注意到，为了管理通胀预期，中国央行在1月12日决定上调金融机构存款准备金率，并反复提醒金融机构必须合理控制信贷规模。与此同时，新兴经济体的印度储备银行(中央银行)在随后的1月29日宣布上调现金准备金率75个基点到5.75%，欲借此回收3600亿卢比流动性，以遏制通货膨胀预期。可以预见的是，“政策退出”已经成为影响未来经济走向和行情发展的重要博弈因素。

　　值得关注的是，中国物流采购与联合会最新统计显示，2010年1月中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，比上月回落0.8个百分点。从具体的指数水平来看，生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高，保持在60%左右，尤其购进价格指数最高，逼近70%。购进价格指数持续提高，意味企业生产成本将继续增加，因此企业未来发展环境将较为严峻。显然，由于目前我国经济正处于由回升转向稳定的关键时期，任何政策的推出都会对市场预期造成关键影响。就目前来看，政策退出与未来经济走向之间的博弈预期仍不明朗，加剧了市场多空分歧。

　　从周一的盘面表现来看，煤炭、有色以及近期表现活跃的物联网、3G、智能电网等科技类个股成为市场下跌的主要动力，另外首批创业板受机构配售部分上市流通影响也大幅调整。但从估值角度和未来发展空间来看，上述板块进一步杀跌动能十分有限。而从近期的热点动态来看，以海南板块为代表的区域经济振兴主题、“中央一号文”催生的农业板块交易性机会、受益“建材下乡”政策即将推出的水泥建材板块以及并购重组板块都受到市场的积极关注。

　　需要提醒的是，随着大盘的持续调整，市场风险得到进一步释放。尤其是前期一直领跌大盘的房地产板块近日率先止跌回稳，很有可能意味着的大盘阶段性调整已经步入尾声阶段。因此在操作策略方面，投资者不应在目前点位继续盲目做空。相反地，对于轻仓投资者而言，在市场调整进入尾声阶段，重点应精选潜力品种、优化持仓结构，前瞻性地布局新一轮机会的来临。

　　[风险提示与策略]

　　中国人民银行29日发布的《2009年宏观经济形势分析报告》指出，2010年，经济将延续企稳回升的趋势。保持货币信贷合理充裕，引导金融机构均衡投放，优化信贷结构和维护国际收支平衡至关重要。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 新世纪以来指导“三农”工作的第7个中央一号文件1月31日由新华社受权发布。这个题为《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》的文件推出了一系列含金量高的强农惠农新政策，强力推动资源要素向农村配置是其最大亮点。文件强调，2010年的农业农村工作，要把统筹城乡发展作为全面建设小康社会的根本要求，把改善农村民生作为调整国民收入分配格局的重要内容，把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措，把发展现代农业作为转变经济发展方式的重大任务，把建设社会主义新农村和推进城镇化作为保持经济平稳较快发展的持久动力，按照稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲的基本思路，毫不松懈地抓好农业农村工作，继续为改革发展稳定大局作出新的贡献。

　　2、 “预计‘建材下乡’可能申请的财政补贴资金将达到1000亿元。”从中国水泥协会获得的《扩大建材下乡政策及实施建议(初稿)》预计，“建材下乡”政策一旦启动，将使全国1500-2000万户、约6000-8000万农民受益。该政策实施时限暂定为3年。据初步测算，我国农村居民每年用于建房和房屋维修消费近5000亿元。通过财政补贴等政策，如能激发并拉动农民建房在原有基础上净增长10%-15%，则每年可增加国内消费至少500-600亿元。

　　3、 证监会有关部门负责人日前表示，融资融券试点方案专业评价预计在3月份前完成，证监会将在此基础上对证券公司的申请进行综合评价。首批试点将在11家进行测试的券商中产生，优中选优，暂不会考虑地域分布问题，“一参一控”将成证券公司首批试点硬指标。本周起将进入为期1-2周的持续性测试，交易所将就测试情况给出评价，这标志着试点申请技术上的完备。

　　4、 中国物流采购与联合会2月1日消息，2010年1月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，比上月回落0.8个百分点。

　　[今日市况]

　　受首批创业板28家公司涉及1.22亿股首发机构配售股上市流通等压力冲击，周一深沪大盘在创业板、物联网、煤炭、有色等领跌的拖累下展开大幅调整的行情，两市股指分别下跌1.22%和1.64%，双双以带下影线的阴线报收，成交约1800.74亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2981.37点低开后一路震荡下挫，盘中最低跌至2912.89点，此后海南板块、房地产等带动下有所回升，最终报收2941.36点。深成指相应展开震荡调整的行情，盘中创出11841.96点近期调整新低。

　　从盘面情况看，两市大部分个股下跌，其中上海市场涨跌家数比例为298：605，深圳市场涨跌家数比例为258：674。涨幅榜方面，昆明制药、天房发展、中视传媒、江西水泥、黔轮胎A等8只非ST个股涨停。而ST板块方面，ST东海A、*ST长岭、*ST琼花、*ST金果、SST中纺、ST筑信、S*ST新太、*ST中房以及*ST三联等12只ST个股涨停。板块涨幅方面，海南板块继续走强，另外房地产板块尾盘快速反弹，并推动指数明显回升。此外，保险、水泥、航空以及旅游类个股也有良好表现。

　　周一，上证综合指数以2981.37点开盘，最高2981.37点，最低2912.89点，报收2941.36点，下跌47.93点，跌幅为1.60%，成交1059.12亿;深成指以12125.51点开盘，最高12126.26点，最低11841.96点，报收11989.11点，下跌148.09点，跌幅为1.22%，成交约741.62亿。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

超跌的优秀企业有望率先企稳 博众研究

今日A股低开低走，成交量维持低迷，市场气氛压抑，指数全天维持低位，盘中没有象样的反弹。从盘面来看，旅游酒店，医药，地产，电器逆市飘红，券商，有色，物联网，煤炭石油，钢铁等跌幅靠前。

　　截止收盘，沪指报2941.36点，跌1.6%，成交量1059.1亿;深成指报11989.11点，跌1.22%，成交量741.6亿。

　　一 热点点评

　　旅游酒店反弹强劲。最近媒体报道超千亿央企非主业宾馆酒店资产即将分离重组，消息刺激旅游酒店板块反复活跃。大型央企基本都涉及酒店、宾馆业务，其中主业并非宾馆酒店业务的国企，如中国石化，中国电信等，从历史经验来看，这类企业在资产所有权的分割和人员安排等问题解决相对困难，资产剥离难度大，需要较长时间。而主营业务本身就是旅游酒店业务的国企整合相对容易，例如中国中旅，华侨城集团等，这些企业可以在集团内部实现资产整合，符合避免同业竞争原则，而且有上市企业可以作为整合平台，这些企业也有望接管其它国企剥离出来的酒店资产，所以这部分企业投资者可以重点关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中央一号文件1月31日公布，称今年中央将把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，推动建材下乡，并将大幅提高家电下乡产品最高限价。

　　点评：中央一号文件加强三农发展，未来农产品价格进一步得到保障，良种补贴利于降低成本，除此之外，建材下乡和农民建房支持，以及家电下乡提高最高限价等将进一步拉动农村消费，对建材行业和家电形成积极推动。投资者可关注农业，建材，和家电的阶段性机会。

　　技术上，大盘总体形态依然没有改观，日K线形态出现了较长下影线，显示有部分资金介入，不过市场成交量并没有放大，市场信心依然不足，短期内弱势震荡的格局难以迅速改变。

　　三 后市展望

　　今日A股继续下探，2900点保卫战打响。技术上，沪指K线形态带有较长下影线，反映部分资金开始介入，不过两市总成交量并未有效放大，市场信心依然不足;盘面结构上，权重股拖累指数，在中行发行可转债之后，招行再度公布不超过220亿的配股方案，银行股表现低迷;煤炭石油因为美国公布的库存数据上升，以及中国信贷收紧引起市场担忧会抑制能源需求，近期也打压指数;地产虽然在海德股份的带动下由绿飘红，不过在调控预期下，持续性让人担忧。短期而言，我们认为如果没有重大利好出现，投资者信心难以迅速恢复，不过指数当前已经出现了近10%的跌幅，个股也出现超跌，我们认为当前位置继续杀跌意义不大，对于跌幅较大、估值和业绩有吸引力的优秀企业可以试探性逢低介入，这些个股有望率先企稳，不过总体仓位不宜过高。当前有不少市场人士认为A股已经见顶，我们对大趋势并没有如此悲观，巴菲特对相对糟糕的美国经济充满信心，中国作为全球复苏的引擎，我们认为更值得期待。

　　四 操作建议

　　操作上，我们不建议投资者在当前位置继续杀跌，对于跌幅较大、估值和业绩有吸引力的优秀企业可以试探性逢低介入，这些个股有望率先企稳，不过总体仓位仍需控制，不宜过高。对消费，新能源汽车，工程机械，节能环保等行业保持中线关注。出口型企业将受益出口复苏，建议投资关注其中的低估值优秀企业。

大盘何时启稳回升时间

部分蓝筹止跌迹象明显 逢低适当关注

机构视点：中期股指仍将寻底

新股发行数量决定大盘调整的底部

谁来拯救持续下挫的市场？

震荡下跌中凸显3大局部机会

大盘有望企稳回升？明日股市三大猜想及应对策略

申银万国：2月仍将弱势运行 在2800至3200点波动

经过上周后两个交易日弱势反弹后，本周一A股市场再度破位下跌。

两市股指低开后震荡下行，收盘跌幅均超过了1%，并再创年内新低。上证指数已连续4个交易日报收在3000点下方，年内跌幅已超过10%；深成指收盘跌破12000点大关。市场弱势特征明显，两市上涨个股比例32.63%，共8只非S、ST股报收涨停，3只个股收盘价达到10%跌幅限制。权重股分化，多数权重股延续弱势，但万科A、中国平安等逆势收红。两市合计成交1801亿元，比上周五略增。
行业方面，社会服务、房地产列涨幅前两位，有色金属等11个行业指数跌幅超过了2%。（成之）





沪深两市跌势未止，2月首个交易日两市股指收盘跌幅均在1%以上，并再创年内新低，上证综指一度逼近2900点整数关口，深成指则跌破12000大关，量能维持地量水平。就后市而言，笔者认为大盘在5日均线压制下短线仍有探底压力，但总体下跌空间已不大。

　　短线仍有探底压力上周A股市场遭遇“空袭”，沪市大盘不仅失守半年线，而且轻易失守3000点整数关口，重回“2”时代。从整个1月表现看，沪指跌去8.78%，成为当月全球主要股票市场的跌幅冠军。如此疲软的走势实际上传递出一个信号，大盘短线仍有探明底部支撑的要求。

　　首先从技术角度来看，经过连续下跌，大盘已经跌破了去年9月以来的上升趋势线，除了短期均线空头排列对股指形成压制外，60日均线也在上周拐头向下；同时上周沪市成交量较前一周萎缩达四成以上，日均成交金额不足千亿，这是四个月来的最低水平，显示出市场参与热情已明显减弱。这些弱势特征显然都对当前市场信心构成打击。

　　其次从资金供求角度分析，本周资金面状况依然偏紧。本周两市又将迎来一批新股的扎堆发行。包括3只中小板个股、1只大盘股和8只创业板个股在内的12只新股将在本周内集中申购。回顾刚刚过去的1月，共计有35只新股发行，接近前八年1月份新股发行数量的总和36只。新股首发数量27.30亿股，募集资金约425亿元。正是一级市场持续不断的抽血使得场外资金不敢“越雷池一步”。值得注意的是，新股高价发行愈演愈烈，上月35只新股平均发行市盈率高达66.87倍，创下新股发行以来的单月历史最高。而高价发行的后果也显现出来——破发现象遍地开花。继中国化学、中国北车、星辉车模等破发后，上周中国西电上市首日即跌破发行价，成为近三年半以来第一只上市首日便破发的新股。昨日，巨力索具开盘后不久即失守24元发行价，成为IPO重启后中小板首只破发股。该股的破发标志着A股市场三大板块均出现新股破发情况。很明显，新股高价发行后又迅速破发，导致投资者信心丧失，破坏了股市的生态平衡。

　　最后，美元持续走强构成压制。上周四美联储议息会议声明公布后，美元在加息预期下持续走强，截止到上周五收于79.457，创2009年7月以来新高。美元的持续走强迅速影响大宗商品价格，金属、原油等价格纷纷大幅下挫，并且波及到全球股市。香港恒生指数一度失守20000点大关，道指10000点整数大关也岌岌可危。由于与国际大宗商品价格存在高度关联性和敏感性，A股大盘蓝筹股近期受到资金压制，1月石化和煤炭板块领跌市场，调整幅度分别高达18.77%和17.49%，钢铁、有色、房地产、银行等板块也跑输大盘。由此可见，在美元阶段性走强背景下，短线市场仍将承受较大压力。

　　支撑有望逐步显现尽管市场在负面因素制约下仍有探底风险，但笔者认为下跌空间已经相对有限。

　　从技术角度看，目前上证指数距离年线不到100点并逐渐上移，年线有望成为近期市场极为重要的心理支撑位，在经济以及上市公司基本面未发生质变的情况下，跌破的可能性不大。同时，去年国庆后留下的2803-2834点缺口也将对大盘形成有力支撑。再看眼下不少大盘蓝筹股已经跌至年线附近甚至跌破年线，这些“中流砥柱”尽管短期依然承受着压力，但跌至年线附近后的长期投资价值将逐步体现，诸如中国平安昨日就已经率先收复年线。

　　因此综合来看，大盘在探底的过程中将逐步接近重要支撑位，做空动能将逐步减弱，此消彼长，反弹的意愿将逐步增强。也就是说，在大盘后市探底过程中，反弹或随时可能发生。操作上，建议中长线投资者在大盘年线附近可考虑补仓操作。 （无锡金百灵 孙皓）

　机构视点

　　快速下探后有望反弹

光大证券理财产品部：周一市场加速下跌，我们认为原因主要有三个。一是PMI指标为55.8，较上月回落0.8个百分点，新订单的回落表明经济复苏仍是反复波折；二是信贷增速仍保持高位，未来收紧的预期仍然存在；三是股指跌破上周低点后，市场恐慌性卖盘出现。
　　我们认为，市场的关注点正逐步由流动性转向基本面。虽然2009年上市公司年报业绩将取得显著的增长，但在退出政策预期增强和PMI指标回落的影响下，一旦在一季度末流动性和基本面形成双重冲击，市场恐慌情绪还有个释放的过程。短期而言，由于春节因素，二月份货币供应较一月底会相对缓和，同时，已过会新股在补2009年年报的因素下，短期发行力度会有所减弱，如果市场再度出现快速下探，则可能形成超跌后的反弹。但在利空因素完全释放之前，反弹空间相对有限。

　　防御类品种优于大市

湘财证券研究所：当前市场预期今年政府将继续退出经济刺激计划，甚至为了管理通货膨胀超预期降低新增信贷总额，从而造成固定资产投资额的下降以及资本品行业的产出下降，甚至有可能会降低2009年对2010年各行业的盈利水平的预期。在这种情况下，一方面我们要看到政府投资计划中的部分不会减少，而且政府仍会加大私人投资的政策刺激力度，进而保证经济增长的可持续性和稳定性。另一方面，在资本品遭到市场抛弃的时候，我们要更多的倾向于防御类品种，包括消费、医药等需求量弹性较小的行业。

　　短期难现趋势性上涨

长江证券研究所：我们认为市场短期内难有趋势性的上涨机会，这主要是基于我们对于银行业和地产的认识。虽然这两个板块估值处于相对较低的位置，但是均难以找到发力的契机。银行业信贷质量的忧虑开始抬头，并且短期内加息的可能很小，同时，信贷紧缩的信号越来越强。地产短期内更是难以看到整体机会的出现。我们认为，今年整体性的机会来自于政策的再次松动，但是，就目前的政策信号以及房地产本身的销售和价格变化来看，政策的调整决心已经非常清晰，短期内松动的可能性基本没有。

　　中期股指仍将寻底

海通证券研究所：虽然从长线而言，我们依旧看好后市，但中线而言，受制于房地产政策的陆续出台和各种利空传言，股指短期突破此前反弹高点的难度较大。虽然信贷政策继续维持适度宽松基调，较此前稍有缓和，但目前市场对各种政策动向的预期争论较多，对一些重大政策的后果也难以准确估量，中国房地产业正处于多事之秋。同时，对房地产板块的利空正向相关行业蔓延，由此导致中期范围内股指有可能形成寻底和筑底行情。但这为长线资金的战略性配置和布局提供了良好的买点。（成之 整理）

1、 2月份第一个交易日大盘低开低走，再下一个台阶，两市成交量1801.6亿元，增加一成。创业板首批上市28家公司上市三个月，2月2日网下配售部分上市流通，短期抛压集中释放，其中13家创业板公司跌幅超过8%。权重股开始分化，房地产、保险板块涨幅居前，煤炭石油、券商跌幅居前。银行股资本金不足的难题有新的解决消息，有报道称银行需要增资，汇金公司会增持相关股份，不用发行新股;同时汇丰银行表示可以以恒生或交行的股权，换取建行、工行或中行半数股权。

以上两条新的方案可以减轻银行融资对市场资金的压力，资金继续从浦发银行、兴业银行、北京银行中小银行流出，招商银行一枝独秀，资金流入，银行板块已经从整体下跌进入到内部分化阶段，后市对大盘的负面影响减小。1月份，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，比上月回落0.8个百分点，反映经济总体继续扩张。上周五新股发行会议结束，并未有实质性利好。本周一、二、五三个交易日各有四只新股发行，截至目前，下周一只有一只新股发行，如果下周新股发行数量大幅减小，大盘在本周初下跌之后可能逐渐回升，下周可能回抽到半年线位置。总之，股指是否继续下跌还是要看新股发行的数量。

　　2、从技术分析看，周一指数再创本轮调整新低2912.89点，短期内可能继续跌破2900点。

　　3、板块方面，两市低位盘整，内需板块逆市上涨，酒店旅游、医药、房地产、保险、电器、酿酒食品等板块位居涨幅板前列;券商、稀缺资源、期货、有色金属等板块位居跌幅板前列。可以看出，业绩确定性强的非周期类行业受到避险资金的青睐。

　　4、策略方面，由于通胀预期以及资金趋紧导致的无风险利率和风险溢价率的上移，将降低市场的估值中枢水平，同时市场普遍预期上市公司一季度平均利润增速在25%-30%之间，但超预期的可能性较小。从市场情绪上看，连续6个交易日的缩量下跌，显示多空双方的观望气氛渐浓。我们预计，后续围绕3000点整数关口的反弹仍有机会展开，同时市场出现“多杀多”的恐慌式下跌几率也在增大。操作上，建议根据自身的风格偏好，或选择“隔岸观火”，或选择运用仓位的灵活性参与自下而上的个股行情，相对看好泛消费板块。（山东神光）