主题：交银国际：维持中国神华中性投资评级

中国神华 (SH:601088)最新价：28.51 0.01 0.04%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本中国神华 (HK:01088)最新价：32.60 0.75 2.25%行情走势 公司新闻 大行评级中国神华[28.51 -0.04%](1088.HK)-2010年1月29日，中国神华宣布对新世纪[38.30 1.06%]航运有限公司增资人民币22155.12万元，从而使公司持有新世纪航运的股权比例提升为51%，取得新世纪航运的控股地位。按照双方签定的协议，中国神华和中海发展[12.73 0.71%]在2010-2013年将对新世纪航运增资总额高达人民币46亿元，这势必使新世纪航运的运输能力的大幅提升，从而为中国神华的整体发展战略服务。

不过，我们认为，此次增资对中国神华盈利能力的提升作用十分有限。未来三年中国神华盈利的复合增长率低于15%，而当前公司的10年动态市盈率已达16.3倍，我们认为，公司目前的股价超越了其成长性对应的合理股价。我们继续维持前期对其的“中性”投资评级


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