主题：追求低风险下的稳定收益

　　兴业可转债，在混合型基金中属于中等风险和收益水平的投资基金。其投资管理的最大特色在于，根据契约规定，可转债的投资占基金资产的较大比例在30％—95％，其中可转债在除国债之外已投资资产中的比例不低于50％；而规定股票投资比例不超过30％，以控制二级市场上的风险。

　　根据公布的08年一季度报告，兴业可转债在今年一季度震荡的行情下，净值增长率为-10.86％，实现超越基准12.72％；从标准差看，基金净值的波动率还小于业绩比较基准0.4％，这表明兴业可转债在一季度的投资管理业绩是非常出色的，在承受较小的风险之上获取了超额收益。

　　兴业可转债在一季末的股票投资市值，占基金资产净值的比例为24.3％。债券市值占比约为56.1％，其中，可转债的占比约为37％，其余多为央行票据，约占19.1％。该基金在其可转债的投资策略上，积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债，进行一级市场申购。并且，选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进行投资，以有效规避市场风险，并充分分享股市上涨的收益；运用“兴业可转债评价体系”，选择定价失衡的个券进行投资，实现低风险的套利。

　　在具体债券品种上，兴业可转债对07年底上市且规模较大的唐钢转债持续加仓。认为转债市场目前存量规模有所上升，而新债上市后溢价水平和价格也回落到攻守兼备的水平，长期来看继续看好转债市场。在股票投资策略上，关注下游消费服务行业，和在通胀预期下具有定价能力的公司和成本相对固定的公司，以及节能减排主题的公司。一季度末该基金重仓的前三只股票是招商银行、双汇发展和中海发展。

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