主题：市场传汇金再度注资三大银行

在银行再融资方案传得沸沸扬扬之时，近日再度传出“汇金考虑二度注资银行”的消息。不过分析人士认为，单纯从理论层面看，汇金再度注资银行有可能，但在操作层面存在诸多问题，最后能否实施存在很大不确定性。

一家大型银行研究部人士在接受记者采访时表示，从优化公司治理结构的角度看，目前汇金公司的持股比例已经很高，特别是中行，持股比例在67%左右。汇金公司将投资机会更多地留给其他投资者，可以使股权结构和治理结构进一步优化。值得注意的是，中行行长李礼辉近日在该行一次电话会议上指出，为提高资本充足率水平，中行将会发行400亿元人民币可换股债券，但为了分散股东结构，这部分债券不会由汇金公司认购。

对于“汇金考虑二度注资银行”的传言，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，目前我国外汇储备较多，银行又普遍面临资本金补充的压力，因此汇金二度增资银行理论上可行。但是，汇金本身资金并不充裕，汇金母公司——中投重新发债购汇程序比较复杂。加之汇金以何种价格二度增资银行争议很大，因此操作难度较大。

事实上，由于近期股市的连续下跌，银行股的市盈率已相当低，随着增持窗口的出现，汇金很可能已经在二级市场启动对银行股的增持。去年10月12日，工商银行、建设银行、中国银行同时发布公告，称汇金公司于近日分别增持了工行、建行0.01%和中行0.0021%的股份，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。记者注意到，当时工中建三大行的股价与目前相差无几。（现代快报）

汇金再度注资三大行存疑 增持窗口已现

在银行再融资方案传得沸沸扬扬之时，近日再度传出“汇金考虑二度注资银行”以及“汇丰欲收购工、中、建三大行”的传闻。针对前一则传闻，分析人士认为，单纯从理论层面看，汇金再度注资银行有可能，但在操作层面存在诸多问题，最后能否实施存在很大不确定性。针对后一则传闻，汇丰相关权威人士处表示完全与事实不符。

汇金再度注资三大行难度不小

一家大型银行研究部人士在接受记者采访时表示，从优化公司治理结构的角度看，目前汇金公司的持股比例已经很高，特别是中行，持股比例在67％左右。汇金公司将投资机会更多地留给其他投资者，可以使股权结构和治理结构进一步优化。

值得注意的是，中行行长李礼辉近日在该行一次电话会议上指出，为提高资本充足率水平，中行将会发行的400亿元人民币可换股债券，但为了分散股东结构，这部分债券不会由汇金公司认购。

对于“汇金考虑二度注资银行”的传言，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，目前我国外汇储备较多，银行又普遍面临资本金补充的压力，因此汇金二度增资银行理论上可行。但是，汇金本身资金并不充裕，汇金母公司——中投重新发债购汇程序比较复杂。加之汇金以何种价格二度增资银行争议很大，因此操作难度较大。

另有市场人士认为，事实上，伴随着近期股市的连续下跌，目前银行股的市盈率已相当低，增持银行股的时间窗口也已出现，汇金很可能已经在二级市场启动对银行股的增持。

近期，中金、瑞银、国泰君安等券商也纷纷发布的银行业投资策略报告称，尽管今年银行业面临着诸多不确定风险，但机构整体上依然看好银行股，尤其是看好银行股在今年上半年的表现。

汇丰否认欲收购三大行传闻

昨日，市场上有关汇丰或将收购中国工商银行、中国银行、以及建设银行中某一家银行51％股份的消息越传越凶猛，传闻甚至宣称，为入股上述三大行，汇丰将考虑放弃现有合作伙伴交通银行，出售所持交行股份、置换子公司恒生银行资产等。记者昨日从汇丰相关权威人士处获悉，上述市场传闻完全与事实不符，在与交通银行的合作方面，“汇丰对目前所持交行19％股权非常满意，并对于与交行的合作保持长期承诺”。

随着汇丰集团行政总裁纪勤(MikeGeoghegan)近期将其办公室从伦敦迁至香港，市场对于汇丰将加大对中国、亚洲为代表的新兴市场投入充满期待。据英国媒体援引未具名消息人士的话，汇丰或将收购中国工商银行、中国银行、以及建设银行中某家银行51％股份，成为后者控股股东。与此同时，汇丰控股策略部门的全球负责人AntonioSimoes以及其他约15位员工已从伦敦迁至香港，这也被认作是汇丰为在今年晚些时候竞购上述某家中资银行所进行的筹备工作之一。

汇丰集团行政总裁纪勤1日对于上述传闻和报道也予以了否认。他并没有直接评论对于工行、中行、建行中哪一家股权更感兴趣，但他强调所持交行19％股份是汇丰在中国的主要投资。“我们对于在交行的投资、合作都非常满意。这是我们在中国内地市场的主要投资。”纪勤说。

事实上，无论是从技术操作、监管规定、资金实力等哪方面而言，当前汇丰收购工、中、建三家银行中的任何一家都不太可能。

首先，根据中国相关监管规定，单一外资银行所持中资银行股权不能超过两家，且持有单家中资银行股权比例不能超过20％。而目前，汇丰持有交通银行19％股权、上海银行8％股权，已经达到监管规定上限。

此外，在资金财力上，汇丰也并不具备传闻中“持股51％”的条件。对于具体收购方式，传闻称可能将汇丰控股的子公司恒生银行的资产互换交易、以及出售所持交行股权以获取收购资金等方式。

一位银行业资深人士对于汇丰控股三大行的传闻表示“绝不可能”，就资金实力而言“工行是全球市值最大的银行，中行、建行51％股权也不是汇丰能够轻易买下的”。而且，“以恒生、交行的股份资产置换，这对汇丰究竟有多大的战略意义也很难讲。” (深圳商报)

评论：汇金帮三大国有银行不能没完没了

必须建立以利润为主补充国有上市银行资本金的严格制度。每年给股东分红比例、补充资本金比例以及用于其他合法用途比例，必须有制度性约束规定，必须提前确定下来。这样的话，商业银行在扩张贷款时就会认真考虑如果没有效益，没有利润，盲目发放贷款就无法补充资本金，资本约束机制就能真正发挥作用.

再融资被中国银行、工商银行和建设银行三大行否认之后，1日再度传出三大行补充资本的新方案，即汇金特许三大行用上缴利润补充资本金。

在天量放贷之后，银行资本金都面临考验。中行资本充足率从2008年末的13.43%下降到今年三季度末的11.63%。工行资本充足率从去年末的13.06%下降到三季度末的12.60%。

建行资本充足率由12.16%下降到三季度末的12.11%。此前有传言银监会将把上市国有银行资本充足率提高到12%。如果按照这个要求，中行已经低于资本金12%的要求，工行、建行已经接近12%，这给下一阶段贷款发放提出了挑战。

当然，我们注意到，虽然银监会对资本金率提高到12%给予了否认，但是，经受这次百年一遇的金融危机后，国际社会对于提高金融机构资本充足率标准具有广泛共识。因此，提高商业银行资本充足率是大势所趋。年终岁末，各家上市商业银行都在核算各自的资本充足程度，都在制定补充资本金的方案。特别是三大国有上市银行由于补充资本金额度较大，此前传闻在股市增发融资，但是，由于对市场冲击较大，引起社会强烈反应，此后，被三家银行否定。

这条途径被堵死后，如何办呢？今天又传言汇金公司出来帮忙了，特许三大行用上缴利润补充资本金。作为代表国家出资三大国有银行的汇金公司，在三大行上市时就巨额注入资本金；在三大行股价急剧下跌时，汇金公司声言买入三大行股票；现在，由于三大行大举扩张贷款导致资本充足率不足时刻，“善良”的汇金公司又出手给予援助。需要质问的是，如果由于今年各行的天量贷款导致未来出现大量不良贷款，汇金公司是否还要出来全盘买单呢？我们还要质问，汇金公司帮三大行究竟还有完没完？三大行何时才能长大成人、独立行走呢？

如果汇金公司如此惯着、呵护三大银行，从大处说是对其他商业银行的不公平甚至有悖于市场机制的公平原则。从具体方面讲，不但使得三大银行始终长不大，而且使得资本约束机制彻底失效。巴塞尔协议诞生的目的就是为了约束金融机构盲目扩张资产，防范金融风险，保护投资者的利益；就是要通过资本充足率机制来约束金融机构扩张信贷。这也是中国监管部门不遗余力引进资本约束机制的初衷。目前的问题是，虽然资本约束机制引进来了，具体比例也确定了，但是，一旦资本充足率不足商业银行如何补充、从哪个渠道补充十分不完善。

笔者认为，如果没有使得商业银行伤筋动骨、连血连肉的资本金补充机制，那么，这种约束机制将形同虚设。假如资本金充足率不足可以轻易从资本市场增发融资，汇金公司就帮助解决，三大行一点压力也没有，那么，三大行就敢于盲目扩张贷款甚至形成不良贷款，反正不发愁资本金没法补充。

因此，笔者建议，必须建立以利润为主补充国有上市银行资本金的严格制度。每年给股东分红比例、补充资本金比例以及用于其他合法用途比例，必须有制度性约束规定，必须提前确定下来。这样的话，商业银行在扩张贷款时就会认真考虑如果没有效益，没有利润，盲目发放贷款就无法补充资本金，资本约束机制就能真正发挥作用。


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