主题：大盘助商品回升 期市整体收高

　[编者按]近期股市大盘对大宗商品市场的短线影响加大，同时美原油、伦铜以及美豆电子盘也表现出明显的联动性，各市场于10:35左右触及日内低点后展开反攻，尾盘整体冲上日高水平。棕榈油依然领涨豆类油脂，豆粕1009部分空单兑现获利推升价格；白糖1009涨幅超3%，意欲再度上试5700；前期领跌的沪锌今日转而领涨。

　美盘止跌迹象可期 连豆技术反弹相随

　　今天大豆(资讯,行情)主力合约1009的基本交易情况是：开盘于3771元/吨，最高价：3785元/吨，最低价3744元/吨，收盘价3782元/吨，全天按照结算价，大豆+27元/吨，合约大豆1009持仓量约为27.2万张，成交量约29.2万张.

　　在整个格局利空的背景下，大豆一时半会就本质性扭转利空的格局，恐怕可能行不大。年前连豆弱势格局不变，但是大豆的下挫，根据我们国家的收储政策，却能够给大家带来可期的投资机遇。

　　目前大豆期货9月合约价格低于3800元/吨，已经具有长线买入价值。去年秋粮上市之后，国家出台收储政策，对东北大豆敞开收购，收购底价为3740元/吨，收购时间截止4月底。目前黑龙江地区大豆价格在3800元/吨左右，市场价格高于国储收购价格，农户惜售心理严重。目前按照3740元/吨的价格几乎难以收到三等大豆，但为了测算期货成本的底部价格区域，我们假设4月底在产区仍能以3740元/吨的价格收购大豆。以5月1日为起点，计算期货市场9月合约的成本在4000元/吨左右。

　　如果资金为自有资金，不需计算资金利息，9月合约的成本也在3950元/吨以上。而目前期货市场9月合约价格低于成本，为投资者提供了战略性买入机会，笔者根据时间周期和历史交易状况，认为，农历年后买入的时机会逐渐凸显。

　　交易策略：

　　整个商品大局，目前看来在农历年之前基本已经确定会保持一个弱势格局。投资者应该注意随时可能发生的技术反弹行情，笔者不建议抄底做多，反而利用技术反弹加空对投资者可能更加有力。

　　另外，根据我们对北美，南美大豆到岸价格的跟踪，我们注意到，4.6月份我国进口大豆的价格在3200--3500元/吨左右，这样的价格，比较起国产大豆3740元/吨的成本，要低很多，如此势必对连豆的上扬形成了牵制。（上海中期关向锋）

　　外围市场走强 连棕榈超跌反弹

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货2日收盘上涨，基准4月棕榈油合约收高7令吉，至每吨2,452令吉，盘中在平盘上下波动。今天午盘，BMD毛棕榈油期货收高，基准4月棕榈油合约午盘上涨38令吉，至每吨2,490令吉，之前触及每吨2,497令吉的日内高点。吉隆坡一分析师表示，预期马来西亚棕榈油库存将下降，因1月产量降低且出口改善，为BMD毛棕榈油期货提供买盘支撑。

　　大连棕榈油期货中幅高开，全天震荡走高。盘终收高。棕榈油主力合约p1009开盘6686元，收盘6720元，上涨138元，最高6724元，最低6636元，成交量470116手，持仓量285022手。连豆油(资讯,行情)主力合约Y1009上涨116元，收于7316元/吨。菜籽油(资讯,行情)主力合约RO1009上涨140元，收于7978元/吨。现货方面，24度棕榈油港口报价：天津港(600717,股吧)交货价格6450元/吨，较前一交易日持平；日照港(600017,股吧)6450元/吨，较前一交易日上调50元；连云港(601008,股吧)6450元/吨，较前一交易日上调50元；张家港6450元/吨，较前一交易日上调50元；宁波港6450元/吨，与前一交易日持平；黄埔港6300元/吨，较前一交易日上调20元。

　　良运期货陈竹音：今天油脂超跌反弹，外围市场的集体反弹起到了很大的提振作用。股市结束连日来的下跌，涨幅也较可观。这共同提振了今天的商品市场。大连棕榈油今天消息面上较为平淡，现货市场上，由于我国大部分地区面临低温天气的持续影响。使得24度精炼棕榈油在散装油掺兑市场和食用油终端销售比重下降。而我国港口棕榈油库存仍然庞大，植物油市场整体“供大于求”的基本面格局难改。短期来看，国际原油价格、股市的反弹，对棕榈油价格会起到阶段性支撑作用。



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　郑糖强势冲高 再遇5700关口

　　周二美元一度受到澳洲央行维持利率不变支持，但是强势未能维持，在随后商品市场整体出现强势反弹之后，美元转弱回落。ICE原糖与LIFFE白糖再度出现冲高回落，最终小幅收高，但ICE原糖期价依然未能冲破30美分关口，此位置依然是当前做多的风险所在。

　　虽然原糖仍受30美分关口压制，但郑糖则继续维持强势，早盘再度随周边市场大幅跳空高开，随后快速冲击5600，但早盘受到股市快速回落冲击，糖价一度回探，持仓缩减。午盘伴随着股市的强势反弹，郑糖发力冲高。1009合约尾盘报收5657元/吨，涨170点，双边持仓续增44256手。

　　早盘郑糖表现略显疲软，但价格居高，电子市场同样表现平平，受此影响，国内现货市场报价略有上调。广西：南宁，集团报价5120元/吨，上调40-80元/吨，至询价时尚无成交，中间商报价5100元/吨，上调50元/吨，销量少；柳州，集团报价5120-5140元/吨，上调60元/吨，暂无成交；中间商报价5110元/吨，上调40元/吨，少量成交。云南：昆明集团报价4970元/吨，上调20元/吨；甸尾集团报价4920元/吨。至询价时尚未成交。湛江：糖厂仓库报价5100元/吨，船板报价5150元/吨，上调50元/吨，销量一般。新疆：乌鲁木齐集团报价5100元/吨，商家报价4950-4980元/吨，持稳，成交清淡。

　　今日从云南省糖业协会获悉，截至1月末，全省累计入榨甘蔗371.22万吨，产糖44.41万吨，平均出糖率11.96%，销售食糖15.13万吨，食糖产销率34.07%；产酒精2.39万吨，销售0.96万吨。与上年同期相比，甘蔗入榨量减少91.92万吨，少产糖9.13万吨，出糖率提高0.4个百分点。各地1月产销数据陆续出炉，高企的产销率一定程度上反映出需求所在。但在当前生产高峰时节，产销数据能给市场带来的支撑十分有限。

　　另今日市场传闻广西有10万吨出口印尼的白糖装船，这方面十分值得关注。当前国际糖价高企，国内外价差持续处于高位运行，这将抑制我国食糖进口，同时促进出口的产生。因此我们维持前期推断，近几个月白糖进出口数据将持续支撑糖价。

　　良运期货姜大中：近几日来，郑糖持仓变化较大，充分反映出资金博弈形势。面对5700一线的前期高点，郑糖持仓再度出现分歧，也让整体形势显得有些迷离。而此时ICE原糖期价面对30美分关口，围而不攻，始终无法形成有效突破，这是当前国内多头资金需谨慎的一个方面。如果原糖能有效突破30美分，则将继续带动国内市场，但再度回落所能形成的冲击力同样不容小觑。

　　再从国内郑糖走势来看，面临5700关键位置，此时表现尤为关键，如破后面临冲击5900-6000区间，如果无法突破则意味着短期回归箱体局面。在此形势下建议谨慎对待为宜，关注郑糖5700一线以及ICE原糖30美分关口表现。

　美元高位回落 金属展开反弹

　　外盘走势：周二LME基本金属收盘上涨，美元走软、股市上涨以及令人鼓舞的美国经济数据为金属价格提供了一个临时底部支撑。三个月期铜收高0.4%至每吨6,820美元，盘中低见6,727美元。三个月期锌报每吨2,160/2,161美元，周一报2,145美元。三个月期铝收报每吨2,120美元，周一报2,085美元。

　　现货方面，长江有色金属市场铜现货报价为54500-54700元，下跌225元，现货平水至贴水200；上海1#铜报在54500-55100元/吨，下跌50元/吨。上海AOO铝报15950-15980元/吨，上涨150元；上海O#锌报17050-17150元/吨，与昨日持平。2日LME铜库存减少375吨，总存量541,150吨；LME锌库存增加1875吨，总存量499,000吨；LME铝库存减少3125吨，至460.82万吨。

　　全美房地产经纪商协会(NAR)周二(2月2日)表示，12月其成屋签约销售指数月率上升1.0%，升幅与预期相同，至96.6，11月份修正后的数据为95.6。与08年12月的87.1相比，09年12月成屋签约销售指数大增10.9%。这表明在美国税收优惠措施引发波动之后，房地产市场正在企稳。

　　TrilandMetals公司近日称全球阴极铜将出现供应短缺，缺口为7.5万吨，因中国需求强劲。该公司预计三月期铜年平均价将达到每吨7700-8200美元，主要受美元疲软影响。另外该公司还预计2010年全球原铝年均价为每吨2000-2300美元，供应过剩50万吨，2009年原铝供应过剩量高达180万吨。

　　中瑞金融：沪铜早盘小幅高开，盘中震荡上行，收盘上涨2.01%。市场交投活跃，持仓继续减少。主力1005合约收55890元，上涨1100元。美国成屋数据改善，美元从高位回落支撑伦铜继续反弹；而国内股市上涨带动多头人气，金属市场展开反弹走势。上海现货铜价报在54500-55100元/吨，下跌50元/吨，贴水100-升水50元/吨。技术上，沪铜震荡上行，空头获利离场推动期价反弹，短线若能企稳5日均线，将有望进一步上试57500压力。

　　沪铝早盘跳空高开，盘中短暂整理后震荡上行，收盘上涨2.45%；成交量明显回落，持仓出现增加。今日上海现铝报15950-15980元/吨，上涨150元/吨，贴水100-贴水140元/吨，市场成交尚可。沪铝高开高走，呈现增仓上行，短线有望进一步测试17000关口压力。

　　沪锌早盘高开整理，盘中逐步拉升，尾盘减仓进一步上行，收盘上涨3.83%；市场交投活跃，持仓继续减少。今日上海现货0#锌报17050-17150元/吨，与昨日持平，贴水580-贴水680元/吨。沪锌强劲反弹，期价重新站上5日均线，短线可能进一步测试18500一线压力。