主题：工商银行：为何反复炒作增持传闻？

市场再度盛传汇金将向三大行注资500亿元，不过，接近汇金人士称，此传闻子虚乌有。继去年11月银监会要求把中小银行最低资本充足率由原来的8%提高到10%，大型银行到11%后，上市银行特别是三大国有上市银行的潜在融资冲动令市场谈虎色变。

　　【评论】

　　市场人士认为，事实上，伴随着近期股市的连续下跌，目前银行股的市盈率已相当低，增持银行股的窗口也已出现，汇金很可能已经在二级市场启动对银行股的增持。去年10月12日，工商银行、建设银行、中国银行同时发布公告，称汇金公司于近日分别增持了工行、建行0.01％和中行0.0021％的股份，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。值得注意的是，当时工中建三大行的股价与目前相差无几。我们注意到，沪深股市周三双双高开，此后震荡下跌，午间收盘前V形逆转，午后，随着有媒体报道汇金将增持三大行消息传来，两市权重股全面爆发，沪指大涨69.12点，重回3000点上方。市场太需要一份利好消息来挽救一路下探的股指了，只要管理层没有明确对该消息加以否认，即使是反复炒作的传闻，对现阶段的市场来说，也是一针兴奋剂。

　　投资亮点：

　　一、 股指期货推出后，战略价值明显

　　工商银行目前是两市第一大流通股，流通市值达1.28万亿，远高于第二名的中石化8600亿左右，虽然流通市值巨大，但真正的流通筹码却没有那么多。工商银行总股本3340亿股，A股目前流通股本2510亿股，中央汇金和财政部合计持有2360亿股左右，那么真正流通在A股市场的只有150亿股左右，杠杆在15倍以上，因此股指期货推出后，公司作为大盘蓝筹的代表，战略价值明显。

　　二、公司估值不贵

　　工商银行作为2009年全球盈利能力最强的银行，2009年前三季度净利润已经达到1000亿元，目前对应的动态市盈率在13倍以内。处于整个市场和银行股估值的低端。而公司2010年业绩仍会稳健增长，估值不变的前提下，业绩的增长将带来股价的上涨，如果估值能得到提升，股价上涨幅度更大。

　　三、融资融券带来大量买盘，良好的抵押标的

　　如果融资融券开展，作为融资的重要抵押品，根据国外经验，ETF基金可以有90％的抵押率，大盘蓝筹股一般有70％抵押率，那么ETF基金大量发行会是一个趋势，大盘蓝筹股作为优良的抵押品，这两个方面都会给工行等大盘蓝筹股带来持续的买盘，从而提升大盘蓝筹的估值。

　　四、华夏基金四季度大买银行股

　　华夏基金披露的2009年基金持仓显示，华夏旗下基金大量建仓银行股，尤其是明星基金经理王亚伟管理的基金重仓股中大量出现了银行股的身影，这与以前王亚伟对银行股的观点相左，王亚伟以前说“自己不会买银行股”。联想到前一段媒体一直有报道，监管层有意调查王亚伟，原因是王亚伟赌的重组股基本上成功概率很高，监管层有意查明是否存在内幕交易。有鉴于以上两点，我们猜测王亚伟也许不是真的看好银行股，而是摆出一个姿态给市场看，让市场认为王亚伟买股票与一般基金不同，采取的是逆向策略，大家都不看好银行的时候，王亚伟去买银行股，这样子可以化解市场对王亚伟可能存在内幕交易的质疑。因此我们对王亚伟大量买银行股要抱有一定的质疑。但考虑到王亚伟的市场影响力，即使王亚伟现在已经卖掉银行股，市场也会借着这个催化剂炒下银行股，毕竟这还是不错的催化剂，尤其是对估值在整个市场低端的银行。


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