主题：大成炒权证巨亏6100万 基金管理责任再临拷问

　“用别人的鲜血来染红自己的顶带花翎”，这是动作电影中经常用到的一句台词。现在，这句话已被乾坤大挪移到进行专业化投资理财的基金经理们身上。

　　一周以来，尽管A股走出一波强劲的政策市行情，基金行业却负面消息不断，先是原上投摩根基金唐建、南方基金王黎敏两宗“老鼠仓”案再度跃入投资者眼帘，后是大成优选股票基金炒权证亏损6100万元，曝基金历史之最。

　　在持续下挫的基金净值面前，正在遭遇大面积亏损的基民，对于基金公司的责任心和公信度开始口诛笔伐。《华夏时报》记者注意到，在一些互联网论坛中，满是“基民亏死了，基金公司管理费依然盆满钵满”等言论，有关基金行业如何更好地体现基金持有人利益、基金管理公司责任何在的讨论再度甚嚣尘上。

　　“多杀多”杀的是谁？

　　由于参与深发展认购权证的炒作，大成优选(150002)股票基金近日被曝出亏损超过6100万元，成为A股历史上因炒作权证亏损最多的基金。

　　据了解，目前深发SFC2(031004)可流通数量为7741.4377万份，按照大成优选股票基金最低持有量387万份、以深发SFC2去年8月均价25.6元、4月22日收盘价9.79元来计算，大成优选基金的亏损幅度已超60％。

　　一家券商的投资部总经理私下向《华夏时报》记者透露，由于权证投资风险较大，因此参与者多为机构投资者，大成优选股票基金的亏损，意味着机构之间“多杀多”的现象已日趋严重。

　　他同时透露，去年下半年，“多杀多”就惊心地上演过一幕。当时，证券监管部门曾召集一些大基金公司开会，要求他们降低蓝筹股集中持有度，使得这些公司开始抛售蓝筹股，而一些小基金公司因无份参与会议，不知有此背景，造成大基金公司减持一只蓝筹股，小基金公司就被套一只。

　　这位投资部总经理同时向记者分析说，尽管从表面上看来，“多杀多”是机构之间的战争，但最终买单的却是广大的基金持有人。

　　在他看来，作为市场中最大的投资者，一季度基金的集体失利，在某种层度上是由其自身的杀跌造成。天相投顾的最新统计显示，除QDII产品外的342只基金在一季度总体巨亏6474.99亿元，损失额与去年四季度相比扩大了8倍。

　　“分红的压力与对净值减少的恐惧，让基金经理不约而同走向砸盘之路。”

　　这种观点得到了万国测评研究部主管周戎的认同。周戎认为，目前比“大小非”更重要的问题是，“以基金为代表的机构投资者已经失去了方向，呈现出非理性杀跌。”

　　这位投资部总经理向记者强调，基金的这种行为，进一步损害着基金持有人的利益，而且几乎让所有的基民都陷于水深火热之中。

　　拖延分红为多拿管理费

　　《华夏时报》记者注意到，继4月17日瑞福进取(150001)参考净值跌破0.60元后，18日天治核心也加入0.5元基金队伍。而无论老基民，还是新基民，只要手中持有股票型基金，一季度都难以逃脱亏损的命运，因为今年一季度净值损失最小的一只股票型基金都达到了7％。

　　但值得注意的是，基金一季度虽然亏损6474.99亿元，基金公司却有超过50亿元的收入。

　　“基民们亏了不少，但丝毫没有影响基金公司的收入。今年一季度股市虽然跌幅不小，基金却没有遭遇大的赎回潮，这为基金收取管理费提供了足够的稳定来源。”一家券商的基金分析师告诉《华夏时报》记者，虽然一季报没有披露基金公司究竟赚了多少，但比照去年的情况，一目了然。

　　她指出，基金2007年年报统计显示，58家基金管理的基金资产为3．28万亿元，收取的管理费为281.6亿元，由于股票型、债券型、货币基金的管理费收取比例不同，因此将去年所有基金混合计算，基金公司收取的管理费平均为0.859％。今年基金一季报统计数据显示的基金管理规模虽然出现了大幅缩水，但仍然高达2.475万亿元，按0.8％的管理费计算，基金公司今年一季度收取的管理费仍然高达50亿元。

　　记者调查了解，让不少基民愤然的一个现象是：出于对管理费收入最大化的考虑，绝大多数基金公司对分红的动力都不足，有的采取份额分拆等手段以规避分红，有的则是将分红拖延到最后期限才实施。这些手段，在A股弱市的背景下，拖延了基民们将获利落袋为安的时间。

　　“基金公司往往最大限度地利用契约中的漏洞不分红或少分红，如果基金契约强制规定必须分红，则千方百计把分红推迟到最后一刻。因此，基金投资者被迫要通过力度更大的赎回来兑现投资收益，而不是享受均衡稳定且免税的分红。”

　　这位基金分析师向记者强调，随着基金规模越来越大，基金公司在分红上的消极作为对中国股市的负面作用越来越大。由于不分红，基金公司可以不停地滚动操作，在牛市当中就是背离上市公司基本面推高净值，并且是把前期已经实现的利润不断地滚动投入。

　　她同时指出，在成熟市场的国家和地区，资产管理公司很少有拿自有资金进行高风险的股票型基金投资的情况，这主要是因为，他们认为资产管理公司就是为持有人利益服务的，资产管理是核心主业，高风险的投资行为可能侵蚀公司正常运营的资本，甚至危及到投资研究以及对持有人提供的正常服务。

　　“目前我国出现不少基金公司自有资金投资现象，从根本上反映出基金公司或基金公司股东利益与基金持有人利益不尽一致之处。”

　　基金公司责任何在

　　在安信证券首席基金分析师付强看来，从基金行业现有的制度和人才情况来看，目前依然存在比较明显的需要解决的问题。

　　他详细分析说，一是基金公司的利益与持有人利益一致性缺乏制度保障；二是基金公司的内部控制、风险管理制度依然不尽完善，比如备受诟病的基金经理“老鼠仓”问题等，在专户理财开通后，这方面还将迎来一次更严峻的系统性考验；三是基金公司对人才的激励约束机制难以适应行业特点，比如人才频繁流动、核心的基金经理流失等问题。

　　汇添富基金副总经理林军向《华夏时报》记者指出，“不同行业的经验教训都已证明，无论是一个行业还是一个企业，如果能承担起更多的社会责任，更多地推动和改善所处的环境，对其长期可持续发展才应该是更加有利的。”

　　林军告诉记者，对于像基金这样，这几年超常规发展的金融行业来说，基金公司还应该主动担负起更多的责任。

　　在林军看来，基金公司应承担的企业社会责任包括几个层面的内容。首先，作为大众财富的管理者，基金公司要不断提高管理水平，向投资者提供更多更好的专业理财服务，为投资者谋取更多的回报；其次，要自觉维护市场秩序与稳定，积极推动市场创新，促进市场运行质量的提升和社会诚信水平的提高。对于维护市场的稳定，坚持长期投资非常重要。





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