主题：晨讯精选与点评（2月8日）



1月份PPI上涨猛于CPI 宏观政策或进一步紧缩

华夏时报：从本报记者拿到的多家机构有关1月份经济数据的预测显示，虽然1月份消费者价格指数CPI涨幅可能不大，但反应生产环节的生产资料价格指数PPI则呈现加速上涨之势。宏观政策或进一步紧缩。

【点评】去年12月，我国PPI指数加速上扬，并且转正，从1 月份的购进价格指数来看，达到68.5%，高于上月1.8个百分点，并连续3个月明显提高，创下2008年8月以来新高，这可能预示着PPI环比上涨的压力还将继续加大。但是，当前我国很多行业存在产能过剩问题，物价的上涨将会有限，这将增加企业的生产成本，恶化企业的经营状况，进而影响到宏观经济的发展。因此，可以说当前PPI的上涨形势对企业经营状况的影响远高于对CPI的影响，但是从长远来看，PPI上涨也必然会传导到CPI上去，因此我国政府还需要未雨绸缪，提前加大调控力度。（该消息宏观以及市场利空）



外汇管理局：去年资本项目顺差同比增470%

新京报：国家外汇管理局昨天公布了2009年中国国际收支平衡表初步数据。2009年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。其中，资本和金融项目顺差1091亿美元(含净误差与遗漏)，同比增长470%。经常项目顺差2841亿美元，较上年下降35%，是2001年以来首次下降。其中，服务贸易逆差增至287亿美元，较2008年同期的逆差118亿美元扩大143%。收益项目净流入也从2008年的314亿美元下降至287亿美元。

【点评】2008年，我国资本项目顺差190亿，而这一数字在2009年为1091亿，同比增长470%。造成大幅增长的原因首先在于2009年的数据包括了净误差与遗漏项目，在2007年和2008年，净误差与遗漏规模分别为160亿美元和260亿美元；其次，2008年各金融机构净流出外汇约300亿美元，而在2009年由于金融危机，国内金融机构纷纷减少境外资产及证券投资，调回约600亿美元的外汇，一正一反，差额近1000亿。因此我们并不能把资本项目顺差的大幅增加定义为热钱大规模流入所致，相反近期美元走势强劲，而且我国资本市场不振，另外，楼市也受到了一系列政策的影响，这些因素均有可能导致热钱流出。（该消息为宏观以及市场中性）



美国政府将实施出口促进战略

上海证券报：美国商务部长骆家辉4日宣布，美国将制定出一整套出口促进战略，这也是美国政府首次制定涵盖几乎所有政府部门的出口战略。根据这份名为“全国主动出口”的战略，美国将从三个方面帮扶美国企业，尤其是中小企业拓展海外市场：首先，政府提供海外市场等多方面的服务；其次，政府将使企业容易获得出口融资；再次，通过所谓强化贸易规则消除海外市场贸易壁垒。

【点评】本次金融危机后，美国政府开始审视自身发展的弊端，美国总统奥巴马曾坦陈，美国经济过去依赖金融业，过度消费，“债务驱动”，这是不可持续的；而要持续，还是需要发展实业，推动出口，即实行“出口驱动”，美国经济必须转型已成为美国朝野的共识。美国的“出口驱动”可以有效的促进美国企业的发展，美国经济的增长和扩大就业，应该通过增强本国产品竞争力、通过放宽出口限制等正当手段来推动。而美国现行的措施是以美元贬值、推行贸易保护主义这些不负责任的经济政策来开道，损害的是美国的信誉，伤害的是其他国家的利益，也最终不利于美国和世界经济的可持续复苏。2009年下半年以来，中美贸易争端不断升级，从最初美国对中国的轮胎进行反倾销到中国对美国进口的肉鸡进行反倾销，中美双方在越来越多的产品方面产生贸易摩擦，这将对中美双方产生“双输”的效果，我们认为美国这种不正当的出口促进策略将对全球经济的发展有阻碍作用。（该消息对市场中性偏空）



2月5日人民币对美元继续小幅回落 对非美货币大幅上涨

新华网上海2月5日电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月5日人民币对美元汇率中间价报6.8272，较前一交易日小幅回落2个基点。1欧元兑人民币9.3761元，人民币对欧元上涨1022个基点，1英镑兑人民币10.7607元，人民币对英镑上涨925个基点。

【点评】近日，由于希腊主权债务危机，南欧等国家财政状况恶化问题使市场对欧洲经济担忧加剧，欧元大幅走弱，再加之美国上周初次申请失业救济人数意外上升，美国股市和商品价格全线暴跌，风险厌恶情绪高涨令美元维持强势，美元指数上周四大涨0.75%，并站在80点之上。在此背景下，人民币对美元小幅回落，但对非美货币大幅走高。目前，美元走势依旧强劲，虽然上周五美元盘中冲高回落，但仍上涨0.31%，达到7个月峰值附近，大宗商品价格继续回落。人民币对非美货币大幅走高，不利于中国产品对这些经济体出口，人民币随美元升值而升值，由此2月份中国产品出口状况将难以乐观，人民币的不稳定对中国经济影响还有待进一步观察。（该消息为宏观与行业利空）



下周解禁市值179亿 警惕部分机构配售股

南方都市报：下周将有14.44亿股解禁股到期，解禁市值仅有179.35亿元。不过，由于2月份权重占比较大的行业面临限售解禁压力，使得指数上行受到更多牵制。富国基金则认为解禁本身对股价影响不大。不过，价值高估、或者部分账面浮盈大的机构配售股解禁后或会对个股有一定程度的冲击。

【点评】相对来说，下周限售股解禁压力最小，只有14.44亿股解禁到期，解禁市值仅有179.35亿元，仅高于2010年7月份最小值。但是，市场已时“此一时”，非“彼一时”，市场的状况已发生根本性变化。由于IPO改革的市场化发行，新股发行市盈率非常高，远高于市场平均水平。目前，新股破发已成为常态，在当时发行的高估值下，以及如今市场整体水平随着大盘的调整而下降了一个台阶，这就给即将解禁的之前机构配售股减持“添加”了动力，可以预计，这些参与配售的机构会快速一步到位式地减持手中股票，以期获利了结或减少损失，这就给市场带来资金压力，特别是次新股的个股结构性风险加大，今后此类现象还会存在。建议投资者回避即将解禁的机构配售次新股，即便部分个股有投资价值，但也要待市场与个股稳定后再介入不迟。（该消息为市场与即将解禁的次新个股利空）



基金半年来首度减持债券 1月债券托管量降68亿

每日经济新闻：基金连续5个月增持债券的行为在2010年1月终止。中国债券信息网最新发布数据显示，在2010年1月，基金公司债券托管量为7891亿元，较此前一个月下降了68亿元。资料数据显示，在2009年，基金资金在债市呈现“先流出后流入”的态势，在12月，基金增持债券量更是高达616亿元。市场分析人士认为，在下半年的震荡市中，基金持续增持债券或意在适当调整资产配置。

【点评】债券与股票市场历来呈“跷跷板”现象，至去年下半年，A股市场处于弱势整理状态之际，债券市场开始逐步筑底。新年伊始，A股市场出现大幅下挫走势，而债券市场一扫2009年的颓势，走出了震荡向上的超预期行情。出于管理通胀预期和控制信贷投放的目的，央行两次调高3个月央票发行利率，并上调准备金率0.5个百分点，公开市场回笼央票的力度也有所加强，之前市场对央行加息预期增强，央行加息对于债券市场是潜在利空，因而部分基金提前抛售债券也在情理之中。再加之基金还在保持股票高仓位的情况下，不排除部分基金出售债券资产来筹措分红资金。目前，公开市场操作央票招标利率持平，使得市场强烈的加息预期得到一定缓解，因而基金是否继续减持债券还有待观察。但无论怎么说，基金减持债券，而非减持股票回流现金，对于股票市场的稳定是好事。（该消息为市场中性偏好）



2月5日LEVEL-2资金深度监控

同花顺网：同花顺LEVEL-2BBD决策系统显示5日大盘大单净卖9.567亿股，板块资金流向显示今日计算机硬件、中药材及中成药加工、煤气供水等板块处于资金净流入前列，资金净流入较大的个股有金风科技、同方股份、N杰瑞、首创股份，大单净买量较大的个股为中国国航、兴业银行、同方股份。

同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示5日资金净流出较大的板块：房地产、煤炭开采、综合类。房地产板块资金净流出约10亿，该板块大单净卖额为13亿，资金净流出较大的个股有金地集团；煤炭开采板块资金净流出约8.4亿，该板块大单净卖额为8.9亿元，大单净卖量较大的个股为中国神华；综合类板块资金净流出约8.5亿，大单净卖量较大的个股为正和股份。

【点评】上周五，A股市场受美元走强、美股大跌影响，市场信心遭受重创，两市大幅低开，之后股指处于全天震荡整理中，个股补跌和冲高回落依旧是市场的盘面主要特征，大盘成交量较之上周四略有减少。由于外盘走弱，再加之市场政策不明朗，投资者操作以短线为主，这使得大盘经过前期反弹后场外资金处于观望，场内短线资金开始流出，并有加大趋势，这一点从上周五大盘大单净卖9.567亿股的现象中就可窥见一斑。从均线上看，当前中期均线仍然处于下降趋势中，5日均线已经开始新的一轮下探，因此短期内市场仍将处于弱势之中，大盘上方空间不大，向下则继续考验年线支撑，跌破年线的概率则大增，也许不破不立，只有跌破年线，市场恐慌盘出来后大盘才有大幅反弹走势的可能。操作上，建议以静制动为主，仓位较重者可对近期反弹过高的股票进行减持，空仓的投资者逢低关注跌幅较大的板块及个股，立足短线，不追高为原则。（该消息为市场中性偏空）



上月全国30个城市商品房成交量普跌

上海证券报：据中国指数研究院的最新监测，2010年1月监测的30个城市中，90%城市新建商品住宅成交面积下跌，总跌幅约46．42%，但海南省的海口、三亚等城市逆市上扬。另据中原领先指数系统数据显示，2010年1月，京、津、沪、深、穗等五大城市二手楼市买卖僵持转入低谷。不过各地成交均价并未受抑。重点城市中，天津涨幅最大，环比上涨12．01%，上海紧随其后，涨幅达到8．71%。北京、深圳涨幅不超过5%。京、沪、津、深四个一线城市成交均价持续攀升，刷新历史纪录，其余重点城市价格向下略有调整，但仍处在高位。

【点评】从我国出台的一系列关于地产行业的措施来看，根本目的是为了抑制房价的过度上扬，控制资产价格泡沫。但从以上统计数据我们可以看出，这些政策的出台，并未起到很好的效果，因为目前我国房价仍然在持续攀升，相反它反而导致了购房者观望氛围浓厚，商品房成交量大幅下跌。由于当前我国经济的增长基本有了保证，这为国家打压资产价格泡沫少了一些后顾之忧，再加上此前政策出台的效果不理想，因此我们预测国家未来将会在加强政策落实力度上做文章，房地产行业的利空并未出尽，建议投资者谨慎。（该消息地产行业利空）



去年前11月建材工业企业利润同比增32.6%

上海证券报：工业和信息化部5日发布的数据显示，2009年1—11月，建材工业利润同比增长32.6%，从各分行业看利润增长全线飘红，无一亏损。工信部数据显示，在国家实施“保增长、扩内需、调结构、惠民生” 一揽子措施的推动下，主要建材产品生产销售增速回升，建材产品出厂价格扭转了自上年l0月以来的持续下降局面，去年4月开始上涨，全年建材产品出厂价格总水平同比提高0.6%。

【点评】2009中国建材工业企业发展取得了巨大的进步，主要有以下几大特点：生产增速加快；市场销售旺盛；经济效益平稳增长；固定资产投资大幅增长；结构调整取得新的成效。但同时存在一些问题：一是抑制重复建设产能过剩形势严峻；二是结构不合理矛盾仍然非常突出；三是国际建材市场需求萎缩，出口大幅度下降。我们依然看好2010年的建材行业，国家刚刚公布的一号文件还是以“三农”问题为主，但继“家电下乡”、“汽车下乡”后提出了“建材下乡”的新口号，这将对建材行业的龙头企业有新的利润增长点，同时建材的需求扩大，会给化工行业中给建材企业提供原材料的上市公司带来的利润增长。（该消息对建材、化工行业中性偏多）



辽宁新民探明14亿吨特大油田 储量可以开采100年

中国广播网 ：据中国之声《央广新闻》14时45分报道，辽宁新民境内探明14亿吨特大油田，储量计划可以开采百年。这次辽宁省新民境内发现特大油气地质带，据地质资料分析显示，新民市辽河西缘蕴藏石油地质储量达14.6亿吨。今年将进行实质性探井，保守估计可开采100年。据了解，新民市油气勘探工作已全面展开。据勘探的初步结果显示，新民地区石油蕴藏带遍布该市大民屯、张屯、柳河沟、兴隆、公主屯、高台子、大喇嘛、梁山、大红旗、红旗、前当堡、卢屯等15个乡镇街，约2200平方公里。据内部人士透露，新民市油气地质带的发现是中国东北地区几十年来最大的石油资源发现，今年将进行实质性探井。

【点评】资源对于目前中国的发展有着重大的作用，尤其是石油作为国民经济的命脉，近期官方数据的统计显示，目前我国石油的进口比例已经超过50%，这次油田资源的发现，将在一定程度上缓解石油对外的依存度，对我国的未来是一种保障，同时相关的石油、石化产业链，包括原油、成品油、天然气、塑胶、涤纶、树脂、乙烯等，依托该资源，未来局部区域将形成百万吨级大型油气项目，会有成千上万的开发建设队伍在当地扎根，与其相关的房地产业、服务业、金融业等配套产业都会逐渐发展起来。（该消息为相关行业中性偏好）



周五美股尾盘回升 道指坚守住万点

周五美股收高，科技板块领涨大盘，道指守住万点关口。开盘之后股市反复走软，但接近收盘时美联储宣布消费信贷数字好于预期、美元汇率在创下8个月新高之后回落，吸引投资者入市，推动股市尾盘发力、三大股指最终收高。道琼斯工业平均指数上涨10.05点，收于10,012.23点，涨幅0.10%；纳斯达克综合指数上涨15.69点，收于2,141.12点，涨幅0.74%；标准普尔500指数上涨3.07点，收于1,066.18点，涨幅0.29%。纽约商业交易所最近期兼成交量最高的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约下跌 1.95美元，收于71.19美元/桶，跌幅为2.7%。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：4月合约下跌10.2美元，收于1052.8美元/盎司，跌幅为1%。

欧洲股市再度大幅跌收，全周的表现是近一年来最差的。道琼斯泛欧600种股票指数下跌5.24点，收于237.46点，跌幅为 2.2%。法国CAC-40指数最终跌3.4%，收于3563.76点；德国DAX 30指数跌1.8%，收于5434.34点；英国富时100指数跌1.5%，收于5060.90点。

【点评】上周五，美国公布的非农就业数据好坏参半，1月非农就业人数减少2万人，失业率从去年12月份的10%下降至9.7%，好于市场预期的10.1%，但非农就业数字减少了2万人，高于市场所预计的持平。去年12月美国消费者的未偿债务连续第11个月环比下降，其中降幅居前的是信用卡债务，经季调的消费者信贷环比下降17.3亿美元，年化降幅为0.8%，这说明消费者在金融危机爆发以来的大规模储蓄还贷状况有所下降，原因就是一年以来多数居民已经通过储蓄还贷的方式支付了金融危机爆发前的信用卡透支资金，银行信用卡危机正逐步消除，这不但有利于减低银行风险，更有利于消费的平稳。喜忧参半的数据最终推动美元尾盘收在万点之上。但我们也注意到，市场人士对欧洲国家主权债务问题的担心挥之不去，尽管上周五美元冲高回落，但依然维持在近7个月峰值附近。美元汇率的继续上涨给大宗商品价格带来压力，原油、黄金价格继续回落。虽然，美股守住了万点，但只要美元走强，美股能否继续反弹就还有待观察，因而对于A股市场而言，周五美股走势影响有限。



[B]今日市场消息以宏观方面的居多，整体偏空。“1月份PPI上涨猛于CPI 宏观政策或进一步紧缩”、“货币政策三大谜团待解：央行可能一季度末加息”、“央票回笼资金能力已经下滑 准备金率节后或再调”等消息均反映了目前市场对货币政策收紧节奏将加快的预期趋于一致，这将对未来市场行情产生较大的影响。另外，“报告称我国经济数年内可能难以保持两位数增长”反映了未来我国经济增长将会在保增长和调结构之间权衡。在市场和行业方面，下周机构配售股的解禁以及高管大小非的坚持也对市场不利，另外出现多条对地产行业的利空消息，这表明地产行业利空并未出尽，而且后续相关政策的落实力度将会加大。不过，钢铁业重组意见的出台、农网改造的升级以及特大油田的发现等消息倒也为相关行业带来利好。[/B]

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