主题：国元证券：上海汽车维持“推荐”评级

　　上海汽车发布2010年1月产销快报，1月上汽生产和销售汽车数量分别为296685辆和307384辆，同比分别增长90.16%和89.81%，环比下降4.82%和增长8.00%。同比接近翻番增长，一是由于汽车行业的景气度提高，二是由于春节因素（去年1月的最后7天为春节假期，今年的春节在2月份）导致实际工作日增加。

　　具体单位看，上海大众和上海通用销售6.8万辆和9.0万辆，同比增加68%和150%，环比下降22%和10%；公司本部自主品牌轿车销售1.5万辆，同比和环比增长195%和95%；上汽通用五菱微车销售12万辆，同比和环比增长60%和48%。总体看，上汽1月份销售平稳，2月份由于春节因素，销量环比下降概率大。上汽2010年自主品牌轿车将迎来大发展，荣威350的即将推出将使自主品牌结构下移，有利于销售规模的扩大。

　　我们预测2009年和2010年EPS1.10元和1.48元，相对于上一交易日20.15元的收盘价，PE估值分别为18.4倍和13.6倍，维持“推荐”的投资评级。


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