主题：央行认可放贷步伐 一季度加息预期降温

　央行认可放贷步伐 一季度加息预期降温

　　□周小川称中国银行业放贷步伐稳定，目前通胀显现仍处低位 □专家预计首次“加息”在二季度初
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　　央行行长周小川9日在澳洲央行组织的央行讨论会后对记者表示，中国银行业放贷的步伐稳定。目前尽管通胀情况有所显现，但仍然处于低位，中国央行将密切关注通胀的情况。

　　一段时间以来，随着央行1月份突击上调存款准备金率，不少机构预期加息的时点将提前。但从目前形势看，业内人士称，一是恶性通胀不会出现，尤其不会在一季度出现；二是尽管1月份新增贷款较多，但监管机构通过采取惩罚性的存款准备金率等措施，使得新增贷款的投放已经趋于平稳，特别是2月份新增信贷可能大幅下降，以及CPI增幅可能低于预期的原因，将使得央行在一季度动用利率工具的可能性大为下降。

　　分析人士指出，2009 年四季度CPI、PPI 回升速度逐渐加快，带动了通胀预期明显上升，主要是由于需求的变化和非理性行为的膨胀导致的。但今年，全球的实体经济复苏仍面临不确定性，国内外需求依然疲软，这些都使得利率政策的动用需要格外谨慎。

　　天晓宏观经济与产业研究所特邀研究员范建军研究认为，央行全年的“加息”操作会始终被动地追随CPI 指数展开。当CPI 累计涨幅超过基准存款利率（2.25％）后，央行可能出台“对称加息”政策。他认为，CPI 累计增速很可能在今年二季度超过3％，因此，央行可能在二季度初首次“加息”。

　　交通银行首席经济学家连平也认为，2010年一季度并非加息的最有利时机，2010年二季度后CPI有快速上涨的可能，资产价格很可能阶段性升幅过大，预计美联储也很可能从年中开始加息（或者加息的前景较为明确），国内利率有小幅上调1－2次、27－54个基点的可能。

　　在货币政策走向稳健的过程中，连平认为，公开市场操作和信贷窗口指导仍将发挥主要作用。年内准备金率有可能继续调高0.5-1个百分点，但鉴于目前准备金率已经处于较高水平，大幅上调的可能性不大。（上海证券报）



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