主题：宝钢股份：成本控制能力是国内同行业佼佼者

公司的成本控制能力是国内钢铁公司中的佼佼者。当前钢铁生产所需原材料价格的飙升严重的挤压了钢铁公司的盈利状况，在这一背景下，成本控制能力成为取胜的关键。宝钢股份纵向一体化战略的成功实施保证了在相同情况下公司的成本控制能力更强，进口矿石的协议价、海运费的长单锁定等在今天看来是保证较高盈利能力的重要手段。

　　宝钢股份声称2009年将达到3000万吨的产能，三热轧建成后已经有2500万吨的产能，公司极有可能收购宝钢集团的浦东钢铁公司300万吨的产能，从而达到目标。

　　我们本次上调了2008、2009年对公司的盈利预测，主要原因是我们认为宝钢股份的成本控制能力可能会继续提升。我们预测2007、2008、2009年公司的每股收益为0.85、1.00、1.10元，动态市盈率为19.3、16.5、15.0倍，市净率为3.2、2.9、2.6倍。

　　前期宝钢股份随着大盘系统性的下跌而出现了一定的调整，由于我们对钢铁行业和对公司的判断没有发生动摇，我们认为宝钢股份的调整是估值水平的正常波动，目前公司的估值水平的吸引力依然较强，我们依然维持对公司“买入－B”的投资评级，12个月目标价25.0元。


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