主题：机构收评（2月23日）

指数小跌难挡赚钱效应 “两会”预期点燃希望火种
恒基投资




　　周二早盘小幅低开失守3000点关口，随后受到中国平安一度跌停影响指数连续失守5日和10日两条重要均线。在2月10日大盘留下的跳空缺口2940点附近逢低买盘的入场使得大盘有所企稳，随后大盘维持低位震荡格局。午后买盘的不断增加使得指数跌幅有所收窄，中小板指数的率先翻红也再次提升了市场人气。由于指标股的低迷对于大盘的拖累明显，尾市大盘报收小阴线。

　　从盘面上看，涨幅榜上继续呈现题材股当家的局面，区域振兴板块在“海西板块”龙头个股三木集团的带领下继续上演神奇之旅，新疆、西藏、天津、广西板块紧跟其后。高送转概念个股再次受到了资金的追捧，獐子岛和中国卫星涨幅居前。保险概念类个股在中国平安受到3月1日解禁压力大跌的情况下受到了资金的抛弃，股指期货和融资融券类的券商和期货类个股在消息日趋明朗下出现了资金流出迹象。

　　从消息面上看，中央政治局会议重申今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在经济的恢复增长下的政策的退出预期近期一直困扰着资本市场，国家的表态无疑会对市场信心起到积极作用;此外四部委研究战略性新兴产业“路线图”两会期间有望推出，由此可见今年作为“十二五”规划制定的两会行情非常值得期待。

　　恒基投资认为：从整体上看目前的大盘还是维持2900点到3015点的箱型震荡格局。最近几天大盘的量能有效放大表明市场的逢低买盘积极，用大机构阴阳量指标分析大盘的阴量和阳量之比到达了1：1表明主力资金正在积极地调仓换股。尽管目前大机构阴阳乾坤中轴3011点对于大盘短期有一定压力，但是大机构买入带目前的点位已经到达了2900点附近。所以预计大盘在短期上有压力下有支撑的情况下，将继续维持震荡箱型震荡格局。

　　后市展望，随着股指期货和融资融券面世已经进入了倒计时和我们的“两会”将在下周隆重召开，大盘指数的稳定性将不断提升，大幅下跌的可能性不断降低。近期涨停板的股票家数不断增多，表明市场的赚钱效应已经开始再度显现。目前一些先知先觉的资金已经开始不断加仓，投资者可以利用大盘的反复震荡积极地调仓换股，重点关注“两会”受益概念的相关行业的龙头个股。

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午后反弹沪指微跌20.8点 失守3000点关口
中国新闻网




沪深股市今日延续跌势，权重股集体走低，保险、期货、金融等板块低迷，中国平安解禁重压了市场人气，沪指午后反弹收复部分失地，全天小幅下跌0.69%，但仍然未能站上3000点关口。

　　沪深股市今日走势延续了昨日的低迷，沪指开盘即轻松失守3000点，受到中国平安大跌的影响，市场人气再次受挫，沪指半日便狂泻50多点。午后股指走出一波上涨行情，受到港股期指结算前强劲反弹的提振，沪指跌幅收窄，权重股集体反弹，上涨板块明显增加，午后走势也相对平稳，股指围绕2970点窄幅波动。

　　截止收盘，沪指报2982.58点，下跌20.82点，跌幅0.69%，成交金额998.7亿元；深成指报12069.21点，下跌144.33点，跌幅1.18%，成交金额144.33亿元。

　　盘面上看，今日板块全面走低，保险、期货、金融、资源四大板块领跌。午后跌幅虽有所收窄，但是成交量依然无法放大，显示市场人气信心仍然不足。

　　中国平安昨晚公告，由员工持有的8.59亿股将于3月1日上市流通，该股股价今日遭遇大跌，截止收盘报44.72元，跌8.88%，盘中一度跌停。保险类股因此集体受挫，中国人寿跌3.14%；中国太保跌3.35%.

　　期货板块全线低迷，尽管有报道称股指期货或将于3月22日正式上市，但投资者仍然处于观望，首日开户人气冷淡。中国中期大跌5.52%；大恒科技跌5.48%；中大股份跌7.31%，高新发展跌4.63%.

　　券商板块全线下挫，广发证券今日没能延续上涨行情，全天下跌4.14%；东北证券、长江证券、国金证券跌幅均超过3%.

　　午后，随着股指反弹，区域概念板块逆势上扬，海峡西岸领跑，新疆、西藏板块涨幅居前，造纸、网游、电网、农业等板块午后也较为活跃。

　　个股方面，午后上涨个股逐渐增多，中国武夷、三木集团、青山纸业等17只股涨停，无跌停个股。新股N滨化盘中突然大涨，被临时停牌，全天该股涨16.53%.

　　分析称，中国平安的大幅下挫是起到了推波助澜的作用，货币的收紧担忧所引发的整个市场的弱势。

沪指收失3000点关 受累中国平安小非减持
全景




周二A股市场小幅收低，上证指数跌穿3000点心理关。因中国平安面临巨额限售股减持压力，加上越来越多的银行股传出融资计划，一度打击深沪指数双双跌逾2%；不过，中国央行周二将一年期央票发行利率连续第四次维持不变，舒缓了市场对于紧缩政策的忧虑，最终提振大盘收回大部分跌幅。

　　上证指数收市报2982.57点，跌0.69%；深证成指收市报12069.21点，跌1.18%.深沪两市全日共成交1622亿元，较昨天放大逾两成。

　　今天A股市场接近六成个股上涨，但三大保险股跳水引领市场跌势。按照新财富行业分类，非银行金融行业大跌4.14%，煤炭开采行业跌2.63%，有色金属、钢铁、石油化工、银行均跌逾1%；另外，汽车和零部件行业劲升2.5%，造纸印刷、农林牧渔、电力设备与新能源、医药生物均涨逾1%.

　　中国平安昨晚公布，三家股东持有的共计近8.6亿限售A股将于下周一起上市流通；其中深圳新豪时和深圳市景傲实业分别持有中国平安约3.9亿和3.3亿股限售A股，两公司均表示将在未来五年内进行逐步减持。

　　受此打击，中国平安重挫8.88%，盘中更一度跌停，并带动中国人寿、中国太保双双跌逾3%，成为拖累大盘的主要空头动力。

　　同时，越来越多的银行股传出融资计划。华夏银行周一晚间公布，中国银监会和央行同意公司发行不超过44亿元次级债；《金融时报》周二报道称，光大银行上市的技术指标目前全面达标，正在努力争取尽早实现A股IPO上市；《中国日报》称交通银行计划通过A+H股募资300亿元人民币，并称其配股比例可能为10配1.5股，每股价格3～4元。

　　另外，招商银行昨晚公布，将按照10配1.3股的比例进行配售，低于此前公布的10配2.5股，意味着配股价将会提高至每股8.85元人民币或10.07港元。分析师预计，招行配股将摊薄每股盈利11%.

　　银行股全线下跌，招商银行跌1.72%，华夏银行跌1.30%，交通银行跌1.11%，工商银行跌1.02%，跌幅最大的深发展下跌2.49%.

　　另一方面，中央政治局昨天召开会议，重申今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但表示要增强忧患意识，更加周密地做好应对各种风险和挑战的准备。鉴于会议并未提出新的观点，料对市场不构成太大影响。

金融股拖累大盘 市场仍存两大兴奋点
金百灵投资




　　早盘A股市场受周一走低以及美股不振的影响而出现低开的格局，其中上证指数以2998.91点开盘，小幅低开4.49点。在开盘后，由于中国平安等保险股的急跌，A股市场迅速走低，从而使得2998.91点成为当日最高点。不过，在探至2938.75点后，市场明显有买盘的介入，中国平安等保险股有所企稳，小盘新股、含权股也随之出现较为活跃的行情，市场随之企稳回升，午市后进一步拓展的弹升空间，尾盘以2982.57点收盘，下跌20.82点或0.69%，成交量为998.2亿元，略有放大的趋势。

　　由此可见，今日A股市场出现了低开震荡走低再企稳的格局。盘面显示出，市场的做空能量依然来源于金融股，尤其是中国平安在今日公布了未来五年减持计划之后，出现了破位的趋势，极大地挫伤了投资者的持股底气。不过，盘面显示出，市场形成了两大兴奋点，一是海西板块为代表的区域性品种，二是高含权股，中国卫星、凯迪电力等品种的反复活跃，极大地振奋了二级市场参与者的做多底气。受此影响，高公积金、高成长优势突出的创业板、中小板的小盘新股出现了资金持续涌入的态势，看来，含权股有望领跑A股，从而牵引着A股市场的涨升，故短线A股市场仍有进一步涨升的可能性，其中含权股等品种依然是关注的焦点。

新兴产业有望黑马辈出
博众研究




去年下半年以来，转变经济增长方式，调整经济结构成为媒体谈论最多的话题，中央经济会议之后，国家把这一提法提升到经济发展的战略高度，成为国家经济发展的主基调。经济结构调整涉及到国民经济各个方面，包括增长方式中提高消费的比例，实现投资、出口和消费协调发展;产业结构中提升第一产业和第三产业的比重，实现一、二。三次产业的均衡发展;地域发展中加快中西部地区经济增长，达到全国范围内的区域共同发展，也包括二次产业内的结构调整，改变高能耗、高物耗、高排放、高污染的产业增长方式，推动战略性新兴产业的快速发展，使之成为国家经济新的增长点。

　　这里关注的主要是新兴战略产业的发展，自温家宝总理提出把新兴产业作为战略产业来发展的著名讲话以来，新兴产业的发展已走过研究和與论准备阶段，正在进入战略实施阶段，可以预见，新兴的战略产业群正在崛起，向我们走来，资本市场既是新兴产业发展的动力，也是新兴产业展现风采的场所，新兴战略产业板块将越来越被投资者所重视。

　　我们把新兴产业发展分为两个阶段。第一阶段以温总理关于新兴产业的讲话为标志开始，至发展新兴产业部际协调小组成立为止。这一阶段主要是研究和與论准备阶段，温总理发表著名讲话之后，有关部门开始制定推动新兴战略产业发展的意见;制定新能源发展规划;将发展新兴产业纳入经济出台的十二·五规划中。胡锦涛主席在省部级研讨会上发表转变经济增长方式，调整经济结构的讲话实际上是向全国发出发展战略性新兴产业的号召。之后国家成立以发改委牵头，有20余个部委负责人组成的加快培育战略性新兴产业部际协调小组，开始调研并提出三条选择战略性新兴产业的依据，即有稳定且有发展前景的市场需求，有良好的技术经济效益，能带动一批一批产业兴起。协调小组还对发展新兴产业的主要目标、发展重点领域、主攻发行和产业区域布局作出部署。国家在技术研究上也做好了准备，成立了10余个新兴产业技术研究中心，以期在重大新兴产业技术上有突破。

　　以发展新兴战略性产业部际协调小组开始工作为始进入发展第二阶段，这一阶段将贯穿今年全年，标志着发展战略性新兴产业已进入全面启动阶段，一是各种新兴产业规划和十二·五规划将逐步正式出台，其发展方式、重点、步骤更加明确。二是两会上将进一步确定其发展战略，而且财政投入力度会明确下来，给新兴产业发展以确实保障。新兴产业技术研究中心和相关企业在政策和投入的扶持下将显示出增长潜力，引起社会资金的关注，导致更多的社会资源流入其中。因此我们说今年是结构调整年，是战略性新兴产业崛起元年，是新型工业化道路的起步年，若干年后我们回头来看，才能看出她的深远的历史意义。

　　据介绍，战略性新兴产业规划的重点有：电子信息产业、生物产业、航空航天产业、新材料产业、新能源产业、海洋产业等高技术制造业，以电信业、网络产业、数字内容产业等为代表的高技术服务业。我们看到市场对新兴产业发展已经有所反映，比如航空航天、节能环保板块、物联网板块三G板块、三网合一板块、信息板块等都不同程度有所表现，我认为这只是开始，未来的空间还很大，值得认真研究。

　　新兴产业涉及的上市股市量大面广，需要仔细梳理，这里仅提醒关注新能源板块部分股票：东方电气、上海电气、中核科技、金风科技、天威保变、特变电工、安太科技、置信电器等等。

用何等心态来静待3月份行情呢？
国元证券




今日市场在周边和国内共同的困扰下，产生了疲惫的迹象，好在个股在超跌中逐渐展开自我的价值体现，但题材之火能否燎原还有待于观察，而从盘面观察，而从热点来分析，今日区域振兴概念板块整体走强，西藏、新疆、福建、重庆四个区域位列板块涨幅榜之首;故此区域题材仍是3月份的重点之中的重点，多家研究和分析，获得短线的收益，我想是很容易在震荡行市中凸显战机。

　　市场行情将会重拾交投活跃沿级而上的台阶

　　目前经济强劲增长推动估值支撑趋势可能会尽快地体现在市场运行过程中，3000点附近震荡拒跌的内生力量应该认为正是在蓄势迎接这种趋势到来。此外，我们判断市场趋势所做的假设条件目前也没有发生变化：目前市场仍预期2010年、2011年业绩增速为30%、20%以上，1月出口增速继续攀升也会强化人民币升值预期。

　　未来积极因素的出现必将造成对市场负面因素和情绪的压制，此消彼长的对比关系会使得投资者行为产生积极变化，进而使市场转暖。3月份的“两会”可能会进一步确认政府延长经济周期政策、增强经济增长的可持续性目标，而非单纯的控制货币流动性和通货膨胀，这会超出市场预期，使得市场信心得到恢复。此外，目前欧洲国家的主权债务危机成为悬在全球投资者头上的达摩利斯剑，但随着恐慌情绪的宣泄和欧元区各国政府共同解决主权债务问题，这把剑有可能在半年到一年内被拿开。3月份，随着融资融券、股指期货等创新产品的推出浮出水面，市场行情将会重拾交投活跃沿级而上的台阶。

　　投资机构观点大修改体现何等含义?

　　针对目前的国内外新形势，我们也汇总了各大投行机构对宏观经济和政策前景判断进行了调整的报告。由于美国等经济体复苏强劲，我们将中国2010年的GDP增速上调至10%，并认为上半年GDP增速将处于10%以上区间。在经济走向过热的同时，通胀也将出现超预期的上升，我们将2010年CPI均值由2.5%上调为3.3%，而且并不排除未来继续上调CPI预测的可能性。

　　对于加息，我们也看到了很多在近期修正了去年末的看法券商报告。对于美国，尽管我们认为美国失业率的趋势线下降要到2010年下半年才能出现，因此美联储加息的时间仍需等到2010年下半年，但随着美国经济的强劲复苏，特别是未来制造业投资接替再库存化成为经济复苏的新动力，对美联储提前加息的预期也在持续加强。在1月27日FOMC利率会议的投票中，已经有成员投出了反对票，反映联储内部对是否维持低利率已经出现分歧。

　　从中国过去的宏观经济政策实践经验看，央行加息受到通胀和美国加息周期影响都不是太大，而受国内经济增速影响较大。我们认为真正触发加息的是经济过热，也就是经济增速达到10%以上的过热区间。基于我们对目前经济形势的判断，我们认为加息周期将提前启动，目前最有可能的时间窗口在4月下旬。而如果上半年加息兑现，存款准备金率也将采取一季一次的上调频率。

　　未来超预期的因素主要来自于出口和物价的变化。如果出口持续复苏，带动热钱流入和物价上涨，那么经济过热风险将会加大，政策调控也将更为提前。

　　市场目前处于什么样的基础?

　　目前市场估值进入价值投资区间，政策静默期下市场存在反弹机遇。从内部环境而言，12月份物价快速上升具有偶然性因素，我们判断2010年CPI升幅在3%左右，仍然温和可控。同时，近期发生的欧元区危机造成外围经济体退出政策进度放缓，形成外部制约，中国货币政策难以“一步到位”。1月份货币政策的退出本质上仍然是以“纠错”和“对冲”为主，并非实质意义上的紧缩，市场对政策退出反应过度，未来政策可能有阶段性淡化期。我们预计一季度新增信贷投放将达到2.5-3万亿元，远好于市场不足2万亿的预期。

　　从市场流动性角度而言，我们认为未来一两个月内资金供求趋势将转好。未来一两个月内新股发行将发生明显变化，IPO数量、发行价格将明显下降，2、3月份IPO融资规模有望比前两个月下降30%，对二级市场资金分流作用将明显弱化。同时，偏股型基金仓位已经从12月底的高点下降了5个百分点，资金腾挪空间加大，进攻条件具备。资金供求关系明显舒缓，有利于市场上行。

　　总之：

　　大盘自从进入2月份以来已经成功构筑了一个小型的W底形态，伴随着近期成交量的温和放大开始选择向上突破。用波段分割指数指标分析，只要大盘运行在中轴3004点以上，后市指数有望维持震荡向上格局，否则还有进一步整理震荡的要求，但主要机会仍在个股上，尤其在一些区域板块上表现的更加具体和火热。

窄幅震荡将成为大盘运行常态
联讯证券




股指小幅低开之后，急速下探，午盘震荡攀升，最终小幅下跌，收带长下影线的小阴形态，量能相对昨天温和放大。盘中来看，区域板块继续发威，福建板块再接再厉，涨幅居前;个股涨幅板上，开始出现科技类个股的身影。

　　后市来看，3000点将由春节前的强支撑位转变为压力位，3010-2950点应该是大盘波动的正常范围，小幅震荡将是大盘短期内的运行常态。

　　操作上，没必要过于担心，在仓位控制好的前提下，盘中依然存在不错的交易性机会。第一、高送转个股。针对已公布有送股计划的个股，建议逢低介入，把握好股东大会召开前后、除权前后的操作时间点;第二、区域性板块。在海南板块熄火的情况下，其他区域板块能接棒表明区域板块依旧存在炒作机会，建议关注新疆、西藏、广西板块。

指数虽将受到压制 市场做多热情难挡
世基投资




周二市场走出剧烈震荡行情，中国平安受职工股解禁消息影响出现大幅下挫，对大盘形成极大拖累，导致上午股指出现大幅下跌，沪市一度下跌超过60点，最低到达2938点，但午后受港股上涨刺激，指数逐渐走出低谷，呈现震荡上扬态势，收盘时两市跌幅大幅收窄，沪市最终只下跌20点，收于2982点，深市跌144点，收报12069点，尾市的回升使得市场有所转暖，多数个股上涨，涨停更是达到18只之多，量能同比昨日再上一个水平，两市全天合计成交超过1600亿。

　　盘面上看，近期持续演绎的分化格局进一步加剧，大盘股连连走弱并带动指数重心不断下移，但同时热点则形成进一步扩散之势，个股多不甘寂寞，纷纷走出反弹。区域概念依然是行情主线，昨天领涨的福建板块今日继续涨幅居前，中国武夷、福建南纺、三木集团等7只个股涨停，其中福建南纺、中国武夷、三木集团等强势品种更是连续两个交易日涨停，游资对海西概念的炒作大有直追节前海南板块的架势。五洲交通、新疆城建、东湖高新等品种也发挥龙头效应，带动广西、新疆、湖北板块奋起跟风。其他行业方面，物联网、造纸、环保、3G、汽车、农业等也有活跃表现，金融板块则受平安拖累跌幅靠前，其中平安最终大跌近9%，券商、银行等也表现软弱，整个板块中无一收红。

　　从外盘形势看，近期欧美股市连连上涨，国际油价重新回到80美元上方，大宗商品价格也出现反弹，按理A股也会受其带动有所表现，但平安职工股解禁的消息严重打击了市场信心，导致上午股指连续弱势探底，预计平安短期仍有进一步走低可能，对大盘的影响仍不容小觑，指数方面还将受到较大压制。从当前行情特征来看，市场人气已经逐渐恢复，大盘股的压盘也难以抵挡压抑已久的做多热情，因此操作上，建议继续把握小盘题材股机会，暂时规避弱势股。