主题：招行目标价低至33.38港元

BNP百富勤表示,招商银行(3968.HK)今年首季纯利63亿人民币,较预期60亿人民币为高,其贷款组合显示其不利的趋势,将其目标价由33.59降至33.38港元,将今年盈利预测由205亿下调至198亿人民币,维持「持有」的投资评级。BNP表示,招行首季零售贷款较去年底增长1%,零售需求正在减弱,显示内地宏调经济正在收紧,当银行考虑到零售贷款需求减弱,借款态度将转趋走向回报较低,但相对安全项目上。BNP称,招行首季净息差虽扩阔53点子,但较该行预期扩阔100点子为低,首季增长主要由负债组合改变优于同业带动。招行的活期存款占总存款下跌0.7%,贷存比率持平于69%水平,当定期存款增加,贴现票据上升的趋势下,料今年净息差只略升14点子。


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