主题：机构论市：A股市场面临变盘方向选择 布局低估值确定性板块


2020年08月12日 15:20来源： 东方财富研究中心
对于投资者来说，尤其是短线投资者，需要在适当的时候加大关注可能引发市场变盘的重要因素。操作策略上，寻找确定性，布局低估值的顺周期+产业趋势明确的科技。



　　[B]巨丰投顾：A股市场面临变盘方向选择[/B]

　　很多投资者可能发现，股市的上涨还是比较“公平”的，但是下跌，尤其是“跳水”，是很不讲理的。有时候明明趋势良好，却突然出现跳水，令“投资者丈二和尚摸不着头脑。”而一旦跳水下跌，大家便开始寻找下跌的原因，试图给自己一个解释。


　　话说这两天的行情，不恰恰如此吗？

　　昨日收盘前一个小时，股市莫名出现跳水，连续下行至收盘。而今日，指数再次低开低走，盘中失守3300点。两日连续失守两个整数关口，杀跌力度不言而喻。

　　对于这两日的下跌，市场普遍的原因是7月份金融数据不及预期、高位个股的调整需求等等。看似都很有道理，但貌似又关系不大。那为什么指数会突然跳水呢？

　　实际上股市经常有跳水的行为表现，尤其是连续上涨之后，以及阶段反弹之后，无论是获利盘还是资金的调仓换股，都容易引发市场突然的跳水，而这些跳水的导火索，就是消息面的利空出现。其实，在上行趋势中，一般利空消息很少出现，而很多时候的出现，也往往会被弱化，除非是市场走到了关键的位置。

　　比如昨日，沪指连续反弹后收复3400点，此时已然到达7月初指数上涨后的密集成交区位置，这里无论是套牢资金的出逃还是资金的调仓换股，都是个比较敏感的位置。而此时我们看到7月的金融数据就成为市场跳水的导火索。但实际上，难道真的是金融数据不及预期的原因吗？值得商榷，但是，金融数据的背后，大家可能忽略了一个问题，那就是社融数据低于预期的同时，M2减少则是由于资金进入了权益市场，如此，这不是对股市利好吗，为何没有被充分挖掘和渲染呢？

　　所以，消息总有两面性，关键看市场如何解读和发酵，这就涉及到投资者的情绪以及市场的现状。当市场面临重要选择的时候，消息就成为了绝对的导火索之一，而不利消息会不断传播，影响投资者情绪进而做出相应的行为，导致市场短期的涨跌。

　　对于投资者来说，尤其是短线投资者，需要在适当的时候加大关注可能引发市场变盘的重要因素。如此，虽然不能完全避免指数的跳水，但是能在一定程度减少短期的损失。特备是连续上涨之后要留意、指数到达支撑位以及阻力位的时候要注意、指数走势出现异常的时候倍加留意……等等

　　不过，我们需要明白的是，这些都是短线的。而对于中长线投资者而言，则无需过分关注这些，毕竟基本面的向好以及企业盈利才是影响市场以及股价上行的核心因素。

　　而回到当前的市场我们发现，尽管上涨无力，尽管指数出现了突然的调整，但是市场向好的本质并没有发生改变。当前经济持续复苏下，企业盈利也在不断回升，而货币政策稳健灵活下，流动性也相对充裕，市场整体的支撑和提振效应依旧。此外，市场整体处于相对低估当中，至于波动加大，则完全因为成长股出现了加大的上涨，同时恰面临中报业绩的考验。

　　因此，当前市场的调整，更多的是因为指数位置和时机的问题，即前面行情的密集成交区的压力以及短期中报公布期间，虚高个股回调的需求而已。但这种调整更多的是理性和良性的，并未影响市场本质的趋势。因而，这种急速的调整，对于中线投资者就是不错的低吸时机，而对于短线投资者，也是逢低积极低吸的重要时刻！

　　[B]方正策略：三大因素导致A股回调 布局低估值确定性板块[/B]

　　事件

　　今日市场大幅下跌，午后收复部分失地，前期强势股明显下跌，行业层面，军工、医药跌幅居前。

　　点评

　　01

　　市场下跌的原因在于三个方面。一是昨日公布的金融数据不及预期，M2增速为10.7%，低于预期的11.2%，7月社融新增1.69万亿，低于预期的1.85万亿，新增人民币贷款9927亿，低于预期的1.18万亿，引发市场对于流动性收紧的担忧；二是外部环境仍面临持续的扰动；三是隔夜美股市场尾盘出现明显下跌，代表成长科技风格的纳斯达克指数近期连续调整。

　　02

　　市场扰动的本质是全球流动性确认二阶拐点，国内流动性不具备实质收紧的条件。7月金融数据低于预期的主要原因在于非金融企业短期贷款和票据融资的大幅下滑，和票据与结构性存款套利的监管有关，但货币政策实质性收紧需要通胀显著上行或者监管对宏观杠杆率的容忍度降低，目前来看均不具备，此外，外部环境以及国内经济修复力度的不确定性也不支持流动性的实质收紧。从全球股票市场近期的走势来看，反映的是全球流动性最宽松阶段过去之后的扰动，一方面，美联储扩表进程停滞，新一轮财政刺激计划悬而未决，另一方面，全球疫情的形势加深了经济复苏的不确定性，使宽货币→宽信用→经济回升的过程不顺畅。

　　03

　　配置方向：寻找确定性，布局低估值的顺周期+产业趋势明确的科技。顺周期主要逻辑在于经济的回升具有确定性，经济的同比和环比仍在改善，基建、可选消费将支撑经济继续上行，细分行业包括大金融、汽车、建材等；科技成长逢低仍值得配置，核心在于5G引领的产业周期仍在演绎，景气状态延续，部分领域半年报业绩较好，细分行业关注5G、半导体、消费电子、传媒等。

　　[B]和信投顾：四大利空难改趋势向好 金针探底后行情更精彩[/B]

　　【盘面观点】

　　今日两市低开后一路大幅跳水市场恐慌情绪蔓延，前期热门股票出现规模性杀跌，盘中虽有一定力量护盘但能量较弱，创业板一度跌超4%。盘面上，物流运输、老基建、电力设备、汽车产业链逆市上行，房地产、银行板块代表权重冲高护盘，国防军工、医疗器械、有色金属、化工材料、计算机掀跌停潮成做空主力，市场跌停家数甚至短暂超越涨停家数，赚钱效应转负。技术层面，沪指跌破3300点整数关口与月线支撑，致使处在观望状态的资金非理性出逃，而量能并未明显放大主力没有大面积离场，整体趋势仍已上行为主，不变过于恐慌回调就是抄底的机会。

　　市场剧烈波动主要来自于隔夜贵金属价格暴跌、无风险利率明显走高、金融数据不及预期与产业资本密集减持近期妖股为主的利空的干扰产生的因素。以黄金、白银为首的贵金属经过暴力拉升后存在较大的技术性修复需求，无需过度解读。无风险利率走高则必然会压制权益性资产的价格，对资金面构成一定威胁，可长远来看逆周期政策的淡化恰恰说明宏观经济稳步复苏，预计下半年货币宽松空间有限但也难言收紧。金融数据环比回落更多的是季节性扰动，体现出货币政策传导机制正在优化，因此产生些许波动完全可以接受。而产业资金密集出逃就很值得警惕了，随着市场体系的改革未来更多优质资产将成为主角，纯粹依靠概念操作的个股没有未来，这也是我们连续提示规避此类标的的根本原因。市场合理调整去伪存真后将延续结构性行情，建议投资者战略性布局券商、银行、老基建板块核心标的，短线积极参与数字货币、农林牧业、医疗器械、可降解塑料的交易性机会。

　　【消息面】

　　1、中国一汽董事长徐留平：红旗2021年销量目标40万

　　今日，中国一汽董事长、党委书记徐留平在第十二届中国汽车蓝皮书论坛上表示，“2021年红旗品牌销量将在今年基础上实现翻番。”今年红旗品牌目标为20万辆，如果该目标能完成的话，则红旗品牌2021年的销量目标则为40万辆。但同时，他也表示，该目标还未最终确认。这意味着，原本在2022年要实现的40万辆销售目标提前了整整一年。

　　2、台积电位列全球半导体第三强华为旗下海思首入前十强

　　半导体市场研究公司IC Insights今日公布2020年上半年前十大半导体厂商，晶圆代工龙头台积电续坐稳前三强，营收年成长幅度高达四成，成长幅度最高则是华为旗下的海思，年增 49%，列入第十强。榜单中，前五名分别为英特尔、三星、台积电、海力士、美光科技，第六名至十名依序为博通、高通、德州仪器、辉达、海思。

　[B]　源达：风格有所转换 机会如何挖掘[/B]

　　三大指数小幅低开，开盘之后指数迅速杀跌。大盘午后维持弱势盘整态势，中信建投一度急拉，但是大盘氛围依旧较差，市场资金观望为主，成交量显著萎缩，汽车零部件板块较为活跃，总体赚钱效应较差。板块炭黑、民航板块领涨，盘中券商异动拉升。白银板块领跌。整体来看，个股跌多涨少，氛围较差。

　　消息面较平淡

　　发改委：今后一段时期国内钾肥资源依然紧缺。国家发展改革委相关负责同志就《国家化肥商业储备管理办法》答记者问。国家发改委相关负责同志表示，今后一段时期，国内钾肥资源依然紧缺，氮肥、磷肥常年均衡生产、季节集中使用且产销地之间长距离调运的矛盾仍然存在，农业主产区洪涝等自然灾害可能频发，国家保持一定数量的化肥储备是十分必要的。另外，7月国内航司实际执飞航班32.82万班，同比减少24.55%，环比6月提升了16.93pct.7月日均航班量环比增10.4%，已达去年同期的7成水平，旅客运输量环比增长20.4%，预计暑运国内客流将持续向好。

　　上证指数连续两日的回落，目前跌破中短期均线，短期震荡调整明显，中期看60日、120日等中长期均线依然处于回升趋势中，同时从箱体运行来看，目前处于中枢附近，虽然或存在进一步回落的可能，但整体仍处于箱体中。

　　风格有所转换 机会如何挖掘

　　市场中期还将继续震荡上行，近期市场已经逐渐从之前的流动性驱动转为基本面驱动。当前经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。外围市场不确定性增加，但中长期风险评价在下降。长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。目前市场当中部分估值较低的周期行业开始逐步走强，市场炒作的风格有所转换，建议投资者短线谨慎关注有色金属，航天军工，以及食品饮料等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

　　[B]广州万隆：中级震荡整理 逢低介入博弈类机会[/B]

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数宽幅震荡，回调至阶段低位有资金介入做多，整体维持中级震荡整理延续观点。

　　二、偏差分析

　　早盘下跌，而午盘之后收复部分跌幅。盘面特征上仍处于存量获利了结与多杀多没有持续性的获利了结阶段。从资金主体上来看，沪深股通为代表的资金行为显示，虽然有一定的获利了结行为，但整体量级并不大。游资方面，整体成交量级仍维持在百亿级别水平，但净流入持续性已经明显减弱。因此，从行为主体的角度来看，处于获利了结没有持续性，并且配置型资金建仓力度相对弱阶段。

　　从板块、题材方面来看，前期主导多方面的军工、医药医疗已经在前两个交易日开始降温，在没有新增主导多机会接力的情况下，前期热点降温必然会对存量资金情绪构成制约，并带动失去耐心的浮筹离场观望。但基于整体活跃资金交易量级维持在高位，并且看长做长方面的配置型资金没有大量级离场的情况分析。我们认为后期资金风险偏好阶段性回暖的概率仍大，即资金仍会回来博弈做多。

　　整体上来看，存量资金对新基金迫空压力减弱，配置型资金进场力度减弱的情况下，存量获利了结主导(医药医疗、军工)对资金情绪形成阶段抛压。但另一方面，中期仍是中长线资金继续在指数成份股抱团，以及新基金建仓的需求下，预计大盘维持震荡整理消化浮筹为主。而一旦出现超预期下跌，则是中长线资金逢低介入机会。

　　[B]容维证券：指数仍将上下震荡[/B]

　　在美国股市震荡回调的背景下，今日沪深两市开盘呈现小幅低开的走势，盘中走势震荡上下剧烈震荡，民用航空、汽车拆解、增强现实概念强劲拉升，光学、盖板玻璃、智能手表板块异动拉升，成交量比昨日有所萎缩，尾盘走势略有回升，最终三大市场均已带长下影线的阴线报收。截止收盘，沪指报3319.27点，下跌21.02点，跌幅0.63%，深成指报13308.52点，下跌157.75点，跌幅1.17%；创业板指数报2635.50点，下跌53.20点，跌幅1.98%。

　　从技术上看，昨日收出带长上影线的光脚阴线，收盘时仍然在5日均线之下，今日开盘跟随国外市场顺势低开，盘中回抽5日均线未果直接被强行压了下来，近期指数在箱体内上下震荡，短期需要震荡整固才能使指数未来上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标今日继续向下，这些指标提示后市日线上短线仍有震荡的需求，目前中线趋势没有被破坏。

　　综上所述：指数中长期的上升趋势没有改变，短期上下震荡在所难免，近期涨幅过高的板块和个股可能出现剧烈震荡，应关注板块内有业绩支撑的个股。操作上，指数在前方高位遇阻后，可以把握好指数在回落后盘整的时机，寻找技术性回调的板块龙头股，在回调到位后择机进入。

　[B]　天信投顾：高低切换 一些低估值品种受到关注[/B]

　　今日市场点评：

　　周三市场各股指早盘延续周二市场跳水格局纷纷低开，开盘后继续持续下挫，一度跌幅较深，其中沪指跌破3300点，创业板失守2600点。午后金融板块再次护盘，带动股指企稳回升，跌幅收窄。整体来看，周三市场低开后大幅下挫，最终还是在金融的护盘下实现止跌企稳；盘面上热点相对较少，属于修复是的走势，属于高低切换的走势；暂时留下一个向下的跳空缺口。电视、运输、氮化镓等板块领涨；军工、疫苗、黄金等领跌。

　　明日市场观察：

　　周三的市场整体的赚钱效应并不是很好，如果没有金融个股的护盘，指数的表现一定比较难看，虽然形成带下影线的K线，看似护盘的力度比较大。但是在日线级别整理形态依旧非常明显的前提下，市场持续反抽的概率比较小，需要修复一下。预计周四市场将围绕日线级别技术形态上的修复为主。

　　短期行情分析：

　　市场早盘单边下行，成交量有所放大，创业板指跌破2600点关口，更是跌停家数多于涨停家数，市场一度出现恐慌情绪。不过午后股指在金融板块的护盘下收回了很多，最终带长下影线的K线形态。市场两个交易日的剧烈波动主因是周二下午公布的货币数据萎缩；再加上近期机构的资金跟不上，如公募基金的仓位90%，私募基金的仓位80%，都处于高点，仓位太重！一有风吹草动就这样了！从周三市场的走势来看，换股操作的行为，这种情况下就是剧烈的波动为主。

　　现在是全球资本性泛滥的时代，有资金的泛滥，资本市场的表现就不会差；只不过这种泛滥太好的好处并不会雨露均沾，还是要选择那些有业绩、有趋势空间的个股参与。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为：指数早盘单边下行，午后中信建投再度异动拉升，带动市场人气午后企稳回升，指数也跌幅收窄，市场氛围有所回暖。市场资金承接力尚可，指数短期运行有较强的护盘，个股整体仍处于高低位切换状态。操作上，暂时还是要控制仓位，重仓+大涨的个股边涨边卖，轻仓的继续关注低估值、滞涨型的品种。


（文章来源：东方财富研究中心）

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。