主题：晨讯精选与点评(3月3日)　






刘明康：今年银行资本充足率应保持在11%以上

中国新闻网：刘明康表示这次国际金融危机的一个重要教训是银行只有具备充足的资本和良好的资产质量，才能有效抵御严重风险的冲击。我们发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知》，就是从根本上要求银行把业务发展、风险防控与资本管理有机统一起来，维持资本充足率的基本稳定和较高的资产质量。对那些资本充足率接近监管底线的商业银行，这些规定将有效抑制其贷款扩张冲动，这对防止银行单体风险和银行业系统性风险是完全必要的。从长远看，一个资本充足、资产质量较好的银行体系将为实体经济持续繁荣提供稳定的资金保障。为严格资本约束，确保银行业持续支持经济发展的能力，我们明确要求，今年全年大型银行资本充足率均应保持在11%以上，中小银行应保持在10%以上。

【点评】从银监会建立以来，对我国银行业的资本充足率的要求就比较高，金融危机的爆发，使得这种要求更为严厉，在以上刘明康主席的讲话中也透露了这方面的信息。由于金融危机以来，我国银行业大量的放贷，这导致了信用风险的累积，因此提高银行资本充足率将会是一个趋势。当前，银监会规定大型银行资本充足率均应保持在11%以上，中小银行应保持在10%以上。而近日有消息称，未来大型银行资本充足率将调到11.5%，我们认为这并不是空穴来风，这从上述刘明康主席的讲话中就可见端倪。资本充足率的提高势必引发银行业的融资需求，这将加大资本市场资金面压力。（该消息为宏观中性偏空）



四大银行2月新增信贷回落

中国证券报：据媒体2日报道，受春节假期影响，2月份四大国有商业银行新增信贷规模约为2940亿元，较上月出现较大幅度的回落。报道称，农行2月新增信贷约820亿元，居四大行之首。工行2月新增贷款约780亿元，建行新增贷款约760亿元，中行新增贷款约580亿元。

【点评】2月，四大行新增贷款规模约为2940亿元，这比上个月大幅度回落，主要原因在于春节假期的影响。我们认为本月我国银行业新增贷款额度大概在6000亿左右，这一规模相比上个月的1.39万亿大幅下降，但是历年来二月往往是相对低谷， 6000亿的规模也并不小，因此，整个我国宏观经济的流动性还是相对充裕了，只是相比去年有所减弱。但是，由于相关部门要求银行业平稳放贷，一季度以后，我国新增贷款数量相比去年可能会大致持平，甚至部分月份略有增加，这对资本而言，意味着一季度之后流动性推动市场上扬的可能性或将存在，届时市场才有出现反转的可能性，但具体时点还得仔细观察。（该消息为宏观以及市场中性偏好）



加强定价监督 证监会拟推新股发行改革后续措施

证监会：新股发行体制改革关系资本市场资源配置和投融资基础功能的有效发挥，代表委员充分肯定了近年来证监会坚持市场化改革的方向，提出了富有建设性和启示性的意见和建议。在广泛深入的调研基础上，证监会坚持服务中央应对国际金融危机工作大局，积极谋划抗御国际金融危机冲击的政策措施，深入推进新股发行体制改革。按照分步实施、逐步完善的原则，发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，完善询价和申购机制，优化网上发行制度安排，重视中小投资者的参与意愿，加强风险揭示，推动发行人、投资者、承销商等市场主体归位尽责。从实际效果看，新股定价的市场化程度明显提高，网上发行冻结资金量显著减少，个人投资者中签户数大幅提高，市场参与主体的履职尽责意识显著提高，新股发行体制的市场化改革方向得到社会认同。证监会将在进一步总结去年改革经验的基础上，积极研究推出新股发行改革后续措施，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制，优化发行条件和程序，提高市场资源配置效率。

【点评】在08年行情大幅走熊时，在08年9月发行华昌化工后，新股发行暂停了半年多。直到09年6月后，新股发行才开始恢复。和以前新股发行相比，新的发行机制最大的区别是市场化发行，并规定了新股申购的上限数量，这保证了中小投资者的利益，使得申购资金冻结减少和中签率提高。但问题也很明显，就是新股发行定价过高，特别是中小板的市盈率很多都在60倍以上，甚至有几个新股如杰瑞股份更是高达81倍的市盈率，更不用说创业板个股的市盈率情况了，这直接导致了新股上市收益的下滑，最终演变了新股破发经常出现。目前，监管层已意识到这个问题，新股发行市盈率有所下降。如今证监会正积极研究推出新股发行改革后续措施，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制，优化发行条件和程序，提高市场资源配置效率，这无疑是个好事情。关键就看下一步新股行方式如何改变。（该消息暂为市场中性）



上周基金开户数突破5万户 环比增长近两成

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为5.54万户，较前一周增长18.07%。其中新增封闭式基金开户数480户；TA系统配号产生的基金开户数为5.49万户。截止2月26日，基金帐户总数为3165.65万户。

【点评】上周我国新增基金开户数为5.54万户，环比大幅上升18.07%，这表明随着市场的上扬，场外谨慎资金入场积极性有所提高，这对后市有利。但我们研究发现该数据对市场的预示作用有限，因此它对市场的作用并非立竿见影，在此我们还是继续建议投资者关注期末持仓A 股账户数这一重要数据。（该消息市场中性偏好）



中国经济回暖等因素导致原油进口大幅增长

新华网天津3月2日电：随着中国宏观经济不断回暖，近来国内石化炼厂开工率逐渐回升，成为今年原油进口大幅增加的重要因素之一。天津海关统计，今年1月份天津口岸进口原油117.9万吨，价值6.5亿美元，比去年同期增长1.4倍和2.9倍。中国经济逐渐回暖成为原油进口增加的重要因素之一。今年以来，国内石化炼厂开工率逐渐回升。中海油惠州炼厂、中石化福建炼厂、天津炼化项目等大型炼化工厂相应投产或即将投产，产能的释放使国内对原油的需求增加。

【点评】从以上消息可知，今年1月份天津口岸进口原油117.9万吨，价值6.5亿美元，比去年同期增长1.4倍和2.9倍，同时国内很多炼油厂开工率也逐步回升。这表明了当前我国经济的扩张态势还是较为迅猛，经济持续回暖势头较好。另外，原油需求的增加，也表明当前我国化工、汽车、机械等行业发展势头较好。（该消息宏观以及化工等行业中性偏好）



铁矿石3月进口预计创新高

中国证券报：离4月1日传统的年度合同到期日越来越近，在铁矿石价格谈判日益白热化、国际铁矿石价格上涨和海运费有望趋于平稳的背景下，业内分析人士预计，3月份铁矿石现货进口将达到6000万吨，创下新高。

【点评】随着3月开始开工的恢复，铁矿石需求将出现恢复，随着3月份需求量可能创新高，全年对铁矿石的需求量都可能创出历史新高，这对于即将开始的铁矿石谈判是不利。已有市场预测今年铁矿石价格上涨将超过40%，达到历史新高点，这对于不少去年刚走出亏损的钢厂来说，铁矿石价格上涨又将使企业陷入困境，原因就是库存压力将增大。所以加快钢铁企业的兼并重组、提高矿产的自给率以及积极参股国外矿产企业，这些对扭转我国铁矿石谈判的不利局面都是至关重要的。（该消息为行业利空）



市场情绪谨慎 周二美股小幅收高

周二美国股市小幅收高。道琼斯工业平均指数上涨2.19点，收于10,405.98点，涨幅0.02%；纳斯达克综合指数上涨7.22点，收于2,280.79点，涨幅0.32%；标准普尔500指数上涨2.60点，收于1,118.31点，涨幅0.23%。纽约商业交易所4月份交割的轻质原油期货价格上涨0.98美元，报收于每桶79.68美元；纽约商业交易所4月份交割的黄金期货价格收盘上涨19.10美元，报收于每盎司113.74美元。

欧洲股市周二连续第三个交易日上扬，银行与汽车制造板块表现强劲。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.7%，收报250.52点，英国富时100指数上涨了1.5%，收报5484.06点；德国DAX指数上涨了1.1%，收报5776.56点；法国AC-40指数上涨了1.1%，收报3811.92点。

【点评】欧盟表示预计希腊将公布进一步削减预算赤字的措施，使得市场对希腊可能发生主权债务危机的担心情绪有所减缓，欧洲股市继续走高。加拿大宣布维持利率不变和澳大利亚央行宣布加息，美元盘中一直受到卖盘打击，美元指数从周一的80.753下跌至80.449点，美股也走出盘中冲高回落走势。由于美国劳工部将在周五公布重要的非农就业数据，在此之前投资者普遍谨慎观望，导致尾盘时股市涨幅明显收窄。隔夜美股的走势对今日A股市场几乎没有影响，A股市场将继续按照自身运行规律运行，由于美元的走弱，有利于资源类股票走势短线获得稳定。



[B]从今日消息面看，多空依旧交织，还是看市场如何看待。银监会主席刘明康有两个讲话值得关注，其一观点是“近期中国发生输入型通胀的可能性不大”，其二是“今年银行资本充足率应保持在11%以上”，从他上述观点分析看，虽然输入性通胀预期不大，发达国家退出计划目前也难有实质性的，短期内国内加息可能性不大，但通过提高银行资本金充足率，以防范银行系统性风险还是首要的。从市场关心的上周开户看，虽然上周“开户数激增逾七成，创近两个月新高”，但持仓帐户增加，以及“仍有72新股急待IPO，IPO恢复高密度6天13只新股”，还是应引起投资者注意。“两会”期间的政策预期还在左右着行业走向，政策对房地产依旧不利，因为“银监会警示房屋抵押贷款风险”，而“上海物联网中心打造国内最具竞争力物联网研发基地”的消息却给市场继续带来新兴产业的热点话题。澳大利亚央行又加息了，基准利率提升至4%，但中国并不一定会受影响，因为人民币汇率稳定是目前头等大事。[/B]

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