主题：煤炭行业：基本面强劲 仍可吸纳


　　短期用煤高峰已过，港口大同优混2 月份下跌9.4%

　　天气转暖，交通顺畅，下游电厂库存增加，适逢春节假期工厂停工，下游煤炭需求减少，短期用煤高峰已过，在这些因素影响下，港口煤价在2 月份出现显著下跌大同优混下跌80 元/吨，下跌幅度9.4%;山西优混下跌80 元/吨，下跌幅度9.8%。同期大同优混(坑口不含税价)1月25 日475 元，上涨到2 月22 日480 元，此外09 年8 月份以来大同优混一直处于上涨状态。

　　山西出新政加深整合力度，河南跟进整合小煤矿

　　山西2 月再出新政，主体企业资本金不得低于2 亿元;主要负责人必须具有8 年以上管理大、中型煤矿的经历，同时兼有煤矿相关专业高级职称。河南省决定，推动年生产规模15 万—30 万吨煤矿实施兼并重组。

　　煤炭整合减轻了新疆、内蒙和陕西煤炭增产给予整个市场供给增加影响，无论对于行业和上市公司均产生正面影响。

　　中长线投资者仍可乘机吸纳

　　GICS 能源板块，1 月份表现倒数第一，2 月倒数第二。这种情况不可持续，另从历史估值看，05 年下半年估值最低8 倍左右， 08 年下半年再次出现。除此以外历史上看煤炭板块估值在24 倍以上，当前煤炭板块估值仅20 倍。

　　行业投资评级为“有吸引力”

　　煤炭板块近期深幅调整，估值更具吸引力，维持“有吸引力”评级投资建议：

　　建议关注炼焦煤重点跟踪公司，盘江股份。


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