主题：江连海：股指期货有望吸引长期资金入市

　全国人大代表、吉林证监局局长江连海3日接受中国证券报记者专访时表示，股指期货正式推出后，会对股市产生积极的作用。这种作用除了通常讲的套期保值、规避风险、锁定收益外，还表现在能够有效地吸引长期资金入市。

　　他认为，引入股指期货，各类长期资金可以管理市场风险和流动性风险，同时也扩大了可投资范围，有助于扩大进入股市比例，在更好地达到其投资目标的同时，客观上也将有助于资本市场的长期稳定和健康发展。

　　有利保险资金扩大股市投资比例

　　江连海说，当前我国金融体系中有一对矛盾非常突出。一方面，由于我国经济的快速增长和人民收入的提高，对保障的需求增加，各类长期资金面临巨大的投资与配置压力。以保险资金为例，据中国保监会估计，2010年预计有超过1.5万亿保险资金需要寻找投资出路。另一方面，长期投资者不足，影响了股市的稳定。造成这一矛盾的根本原因是保险资金的安全性要求与股市的高波动特性相冲突。

　　由于我国资本市场所处的特殊历史阶段，我国股市呈现波动幅度大、系统性风险高的特点。这一特点限制了以追求安全收益为主要目标的保险资金的总体规模。如何有效平滑投资收益也是保险资金运用迫切需要解决的一个难题。据统计，在2001～2008年期间，保险行业的平均投资收益率最低为2.4％，最高为10.9％,收益波动幅度非常大，给保险公司盈利与发展造成较大不确定性。股指期货最大的功能是帮助保险公司等机构投资者管理系统性风险。运用好股指期货这一风险管理工具，可为大资金管理风险和锁定收益提供一定的保障。由于保险公司投资的股票主要是大盘蓝筹，因此投资组合与沪深300股指期货之间的相关性很高，完全可以用期货来对冲风险。对冲之后就能平滑保险公司股票投资的业绩波动。根据美国市场经验，一个包含占纽约证券交易所市值10%的大盘股组合，如果用标普500指数期货对冲风险后，业绩波动幅度下降了91%。



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