主题：机构收评（3月4日）

蓝筹股腿软 大盘临时瘫痪
国元证券




　　市场在两据会的预期和召唤下，逐渐加速反弹，在众多人迷恋是3100点压力还是3200点压力的情况下，市场在个股上近期做足了文章，开始是小盘股的加速上涨，然后是大盘股的逐渐护盘，使得市场在逐渐离开2900点同时也是加速冲击3100点的格局，但近期我们发现，蓝筹股逐渐的疲软，不是给予大盘合理的冲击量能和急速的稳定作用，大盘在3100点反复后，选取了下跌来笑话风险释放的阶段上，故此，大盘在今日产生加速的迹象，但最主要的还是对于后市经济形势的担心和退出政策的恐慌，所以，近期市场主要在个股中波段，行情是很难出现我们愿意看到的景象了。

　　融资压力虽在缩减但演化成新杀跌动力绝非可能

　　今年年初股票市场资金面一度趋紧，表现为：存款准备金率提早上调;基金面临分红和赎回双重压力;新股密集发行和上市持续分流二级市场资金。鉴于此，A股市场通过向下探底作出了回应，上证指数在3000点以下徘徊了数日。当前我们再度审视资金面的状况，认为上述提到的一些资金面负面因素有些已经部分被市场消化，有些则有所改观。短期来看，资金面趋紧的情况已阶段性缓解。

　　大市值股票IPO暂时空当。虽然全年来看，A股市场融资规模有望接近8000亿元(详见我所年度策略报告中的测算)，但由于华泰证券之后暂时没有大市值股票的IPO项目，因此近期一级市场发行对市场资金面的压力不大。

　　银行再融资引发的市场恐慌逐渐消散。从去年下半年开始上市银行的再融资序幕即已拉开，再融资的连续出台一度引发市场对资金面的担心，但经过对具体融资方案的分析，发现对A股融资的冲击力低于预期。以交行的配股方案为例，由于采用A、H股同时配股，交行A股市场配股融资额不超过222亿元，考虑到此次配股将获得大股东，包括财政部及汇丰的参与，预计在A股市场上的融资规模只有100亿元左右。而中行的融资方案由于采用的是可转债形式，其最终转股上市的时间将被分散在几年内进行，对市场的冲击也能够被逐渐消化。

　　基金持股仓位下降，分红压力减小。 在年初报告中我们分析认为，基金将在一季度面临很大的资金压力，这些压力主要来自两方面，一是历史最高的持股仓位客观上造成基金只有减仓空间没有加仓余地，二是基金年度分红也要求基金卖出股票回笼资金。目前来看，上述两方面的压力经过1、2月份后有明显的缓解。

　　09年底开放式基金的股票仓位达到了历史最高峰，其中股票型基金的平均持股仓位首次达到90%，混合型基金的平均持股仓位也达到了80%。而银河证券基金研究中心的最近测算显示，截至2月底股票型、偏股型、平衡型基金的持股仓位已分别降至85%、81%和72%附近，都较年初下降了五个百分点。

　　经过1月份的集中分红，2月份以来基金分红的规模大幅减少。1月全月股票型和混合型基金有91只完成了红利的发放，其中不少基金的分红比例非常可观。而2月全月仅有20只股票型和混合型基金发放了红利，且只有基金兴华的分红比例超过了10：5。虽然3月份有可能会再现基金分红的小高潮，不过根据往年的经验，3月份的分红规模仍会远低于1月份的水平。总体来看，基金为分红而减持套现的压力正在减小。

　　本次整理后来后 热点可能逐渐指向蓝筹

　　政策调整倾向于平衡，也意味着市场资金的充裕程度难以与2009年相比。从有限的资金追逐有限的品种这一角度上来说，A股市场所存在的投资机会更多是结构性的。当前阶段，A股市场正处于中小盘题材股向大盘蓝筹股过渡的时期。一方面，对于中小盘题材股来说，政策预期兑现，估值考验开始，市场风险已经显现。另一方面，虽然估值优势仍在，但由于市场增量资金不足、股价催化因素需要等待，大盘蓝筹股的短期投资机会也不明显。

　　但从3-6个月的时间跨度来看，市场的震荡将为投资者提供更好的建仓机会。从市场风格转换的角度来看，大盘蓝筹股有望在震荡过程中逐步取代中小盘题材股，成为下一阶段市场的热点。从投资的时间窗口来说，题材股已经到了逢高兑现的时候，建议投资者逢低买入银行、地产、钢铁以及汽车等低估值蓝筹股。

　　总之：

　　在行情进入到感知阶段后，市场感知情绪将发生作用，带来板块后续的分化效应。而在高送转题材方面，今年该题材的炒作机会与去年同期则不尽相同。从股价对比来看，由于当前相关题材股股价远远高于去年同期水平，有的接近历史高点，在借助送派方案创出历史新高后，主力战略减持意愿也会存在。因此，题材股完美表现后，将进入调整期。总体来看，以题材股为热点的行情更具有短线炒作的色彩，建议投资者参与的同时还要保持谨慎态度。机会在个股，但大盘动荡也要波段为之。


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“慢涨急跌”主力有何阴谋？
恒基投资




　　[恒基投资3月4日收评:]周四早盘大盘微微高开，在略作整理后多方继续向3100点发动第四日的冲击。虽然大盘一度冲过3100点整数关口，但是空方在3100点以上气焰嚣张，大量的抛盘涌出使得指数出现了2轮快速的跳水。大盘失守5日均线的支撑，午盘勉强站稳3060点。午后伴随着恐慌盘的不断涌出大盘加速回落接连失守多条重要均线，尾市指数报收长阴线。

　　从盘面上看，个股呈现普跌格局，小盘题材股跌幅较大。由于有消息称深圳城改108个项目获批深圳本地股有所走强，“低碳经济”概念个股今天出现全面分化涨跌不一，炒作由前期的“题材型”向“业绩型”相转变。昨天风光无限的农业板块仅仅上演了“一日游”行情，今日就出现了全面退潮走势跌幅居前。

　　从消息面上看，从2009年1月份开始,国家就先后通过了8个沿海地区振兴规划，黄三角规划方案本月中或下发，表明国家的区域振兴政策力度不减;此外近期新开发的楼盘开发商定价开始变得日益艰难，在国家连续不断的政策组合拳下楼市现调整重要信号;目前市场上有14只新基金“蓄势待发”，表明了市场的资金面依旧充裕。

　　恒基投资认为：最近3个交易日大盘几次上冲3100点关口未果表明3100点一线市场套牢盘压力较大，今日多方选择“以退为进”主动性回调消化3100点附近的套牢压力。用大机构系统加权量堆积显示大盘在3000点附近会有明显支撑，投资者不用过于恐慌，预计后期大盘将维持3000点附近反复震荡格局。

　　后市展望，2010年的人大会议从明日正是召开到3月14日闭幕为期十天。在未来的十天中国家的“十二五”规划政策在讨论和制定中，政策围绕着保证中国经济持续增长和调整中国经济结构两个方面进行。未来政策的变化方向决定着市场未来热点的变化，投资者目前的操作策略依旧是“抓大放小”，可以逢低关注低碳经济、农业、新兴科技等行业中涨幅不大的股票逢低布局。

A股恐慌性跳水引发市场猜测四起
世华财讯




　　沪深A股3月4日大幅跳水。早盘市场弱势下跌的局面在午后进一步强化为大幅跳水走势。从午后市场表现来看，场内多头完全被大幅做空的空军力量压制，未能出现积极有效的防守措施。沪指收盘则再次临近3,000点关口，这对于盘整多日的市场而言冲击较大。另外，盘中的大幅度跳水也为市场人气带来冲击，尾盘市场恐慌性抛盘再度涌现，这令市场短线走势转向恶化的可能性大幅增加。预计大盘将延续震荡调整。

　　今日市场表现上看，尽管在两会期间市场出现了不少题材性热点，但盘中的大幅度跳水还是引发了不少对于利空消息的猜测。有媒体报道称，美国在贸易救济案中展开人民币汇率反补贴调查的可能性越来越高。3月2日，美国商务部公布中国输美铜版纸“两反”案初裁，判定中国涉案企业存在被补贴事实，并决定征收4%-17%不等的反补贴关税。虽然此次初裁仍然没有将“中国操纵人民币汇率”认定为补贴项，但美国商务部下属机构国际贸易局新闻发言人TimTruman透露“我们正在考虑将人民币汇率操纵列入反补贴调查”。2010年初，人民币汇率又一次成为美国政要在中美关系中的筹码。

　　一方面是市场关于人民币汇率问题的敏感反应，而另外一方面在利多宣泄之后，很大一部分原因则来自于针对两会期间利空的消化意向。两会期间，近半数提案是针对地产行业和高房价，这令市场开始出现了浓郁的看空预期。今日盘面表现来看，地产指数早间逆势走强午后短暂抵抗，但仍没能挡住做空盘的强势打压，招商地产、保利、万科、金地均遭遇不同程度重创。今日有媒体报道，除了买方观望，开发商需要面对的，还有快速消失的投资需求和缩水明显的银行信贷投放，以及由此造成的市场短期内资金短缺的不利局面。尽管目前大部分房企均声称资金充沛，但越来越多的企业才去措施促销。看似矛盾的背后，实为企业抗波动能力和市场调整周期的博弈。“投机炒房者偃旗息鼓，前期高房价却居高不下。在这种背景下，政府方面必将会有新的调控政策来制约房价。3月初召开的两会或许就将给楼市带来新的发展方向。”美联物业一位高层坦言。同样遭遇的还有近期连续活跃的题材股，在盘中跳水的推动下，活跃两天的新能源、低碳经济股午后走势分化，其它诸如三农、海西和滨海新区等区域、物联网和传媒等科技等前期活跃的品种都出现在下跌前列。

　　盘面数据统计，沪深300指数以3,338.67点高开，盘中最高至3,345.91点，最低至3,244.98点，收盘报3,250.57点，跌2.53%；沪综指以3,098.07点高开，盘中最高至3,102.40点，最低至3,016.22点，收盘报3,023.37点，跌2.38%；深成指以12,647.99点高开，盘中最高至12,720.36点，最低至12,292.28点，收报12,312.89点，跌2.38%，两市共成交约229亿股，成交金额约2,625亿元，与上一交易日收盘成交额2,414亿元有所放大。

　　盘面个股表现看，个股大面积下挫，农林牧渔、纺织服装、酒店旅游、家电等板块跌幅居前，隆平高科(000998)跌8.13%、中国服装(000902)跌7.44%、世博股份(002059)跌6.32%、美菱电器(000521)跌5.17%;石油、金融、有色金属、钢铁等权重板块亦有走弱，中国石油(601857)跌1.62%、八一钢铁(600581)跌4.09%、江西铜业(600362)跌2.86%、广发证券(000776)跌2.19%、宁波银行(002142)跌3.13%、中国人寿(601628)跌2.35%;房地产、汽车制造、煤炭、交通运输等板块跌幅稍小，万科A(000002)跌1.98%、300银行(000951)涨1.85%、中国神华(601088)跌1.52%、营口港(600317)涨停，两市不到一成股票上涨。

　　板块方面，汽车类股冲高回落，福田汽车涨0.74%，宇通客车跌0.05%。市场预计发改委将颁布《新能源汽车发展规划》，将新能源汽车提高为国家战略。而2010年开始国内经济工作重心从“保增长”逐步转移到“促转变、调结构”，经济增长方式的改变已是国家经济战略转型的主要方向。一方面需要扩大内需，另一方面又需要发展绿色经济，减少能源需求和污染排放，新能源汽车产正是上述两个方面结合点。目前，中国出台新能源汽车私人消费补贴政策的时间点已渐行渐近。1月初，工信部副部长苗圩曾表示私人购买新能源汽车补贴标准有望近期公布。依据之前国务院常务会议提出的选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点的决议，预计短期内或以北京、上海、深圳为代表的经济较发达、新能源汽车产业发展较好的城市作为试点。而补贴幅度和标准可能接近公共服务领域的补贴办法。2009年2月财政部公布的《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》中，根据混合程度和燃油经济性，各类混合动力汽车得到不同幅度的购买补贴，其中混合动力汽车最高每辆可享受5万元的补贴，纯电动汽车每辆补贴6万元，燃料电池汽车每辆补贴25万元。

　　山东板块高开低走，日照港(600017)涨4.57%，东方海洋(002086)跌0.37%。在日前“两会”上，有全国政协委员提出了将山东半岛蓝色经济区建设上升为国家战略的议案。事实上，国家发改委早在年初就已原则同意山东省就蓝色经济区列入国家“十二五”规划的申请，并已将有关报告上报国务院。国务院研究批准之后，山东半岛蓝色经济区将成为我国首个以海洋经济为鲜明特色而晋级国家战略的区域板块。按照拟定规划，山东省将依托沿海七市，优化涉海生产力布局，在黄河三角洲着力打造沿海高效生态产业带、在胶东半岛着力打造沿海高端产业带以及构建以日照钢铁精品基地为重点的鲁南临港产业带这三大特色产业带。其中，构建以日照精品钢基地为重点的鲁南临港产业带，将发挥日照港深水大港的优势，集中培植钢铁、电力、石化、木浆造纸、加工装配业等运量大、外向型和港口依赖度高的临海工业，这将有利于日照港的长远发展;而东方海洋主营海洋水产品加工和海水养殖，同时兼有两会农业题材;新潮实业将受益于黄河三角洲发展规划。

　　港口类股上涨，营口港(600317)涨停、芜湖港(600575)涨0.16%。1月中国集装箱吞吐量同比增长25.5%达到1135.5万TEU，再创历史新高。具体而言，厦门港、青岛港和宁波-舟山港集装箱吞吐量1月份环比增速分别达到了6.6%、7.8%和4.8%，在主要港口中表现最好;受去年低基数影响，广州港和天津港集装箱吞吐量分别同比大幅增长59.4%和21.4%，但环比与12月基本持平，改善幅度较为有限。好于预期的吞吐量数据将给港口类股带来较为明确的投资机会。预计1季度出口将受美国补库存因素和低基数效应影响反弹力度较大。1月份PMI新出口订单指数环比上升0.6个百分点至53.2，也预示未来1-3个月集装箱吞吐量仍将继续反弹趋势。而集装箱吞吐量向好的趋势将利好港口类公司的经营表现。

尾盘跳水沪指全天跌逾70点 超1600家个股下跌
中国新闻网




周四午后沪深股市跌幅加大，临近尾盘，沪指跳水，击穿10日均线支撑，逼近3000点。截止下午收盘，上证综指报3023.37点，跌幅2.38%。

　　截止下午收盘，上证综指报3022.89点，跌73.64点，跌幅2.39%；深成指收12312.9点，跌299.8点，跌幅2.38%。

　　从盘面看，两市个股下跌家数超1600家，上涨家数不足200家，个股呈现普跌明显,昨日强势板块农业股今日领跌大盘，金融股跌幅较大，权重股全线尽墨。

　　金融板块全线下跌，安信信托、陕国投A、中信银行、东北证券、太平洋等跌幅均超3%。有色金属个股跌幅明显，西藏矿业、罗平锌电、厦门钨业、海亮股份等跌幅超4%。


　　地区板块同样全线下跌，广西板块、内蒙板块、天津板块、海南板块、江西板块跌幅均超4%。另外，房地产板块跌多涨少，世纪星源、深长城、中天城投等涨超2%。

　　个股方面，深圳本地股逆市走强，深华发A涨停，深天地A、深天健、世纪星源等涨超3%。

　　坊间传闻称高层将严查金融机构贷款入股市，此后，沪深两市跌幅急剧扩大。

大盘深跌空间不大 仍可持股
金百灵投资




　早盘A股市场出现了一度出现相对积极的走势，其中上证指数以3098.07点开盘，小幅高开1.06点。盘面显示出，由于深圳本地股等品种的崛起以及含权股的反复活跃，大盘一度有上冲的能量，上证指数最高见至3102.4点。但可惜的是，午市前后，A股市场风云突变，卖压陡增，大盘出现了盘中跳水的走势，最低见至3016.22点，尾盘略回稳，并以3023.37点收盘，下跌73.63点或2.38%，成交量为1467.4亿元。

　　盘面显示出，压力一方面来源于近期获利盘的抛压，因为跌幅居前的品种主要是近期涨幅较大的品种，比如说新股，再比如说近期莫名上涨的低价股，说明有资金在清仓甩卖。另一方面则由于临近3100点关口，市场情绪有些波动，此时易产生诸多利淡预期或者利淡传言，比如说关于严查信贷资金去向，这自然会使得部分敏感资金产生一定的恐慌情绪，从而使得多头阵脚乱了起来。不过，盘面也有两个积极的现象，一是符合产业发展方向的品种，有一定的抗跌走势，从事环保产业的万邦达、合加资源等品种相对抗跌就是例证。二是指标股也有所企稳，所以，大盘再度深跌空间不大，建议投资者操作仍可持股。

短期指数下行空间不大 市场波动或将升级
世基投资




周四股指大变脸，一改近期稳步上行格局，出现大幅下挫，指数再度向3000点靠拢。早盘两市小幅低开后，受地产股走强的带动，展开连续攀升，沪市与10点左右终于突破重要关口3100点，最高到达3102，但指数的拉高掩饰不了多空分歧加大，市场筹码有所松动，导致大盘冲高回落，随后全天大部分时间里，股指维持震荡下跌走势，低点不断下降，沪市最深下跌超过80点，最终两市双双低收，其中沪市下跌73点，报3023点，深市跌299点，收于12312点，个股普跌，合计收红只有百余只，而跌幅在4%上的就多达800余只，量能在昨日基础上再次放大，全天两市总共成交2600余亿。

　　盘面上看，受行情回落影响，大多数板块纷纷告挫，尤其是近期炒作过于凶猛的题材股，多成为下跌重灾区。受两会刺激而展开连续上升的农业股跌幅居前，昨日大涨8%的隆平高科大跌8%，通威股份、农产品、登海种业、圣农发展、新农开发这些近期表现不错的品种跌幅都超过6%，显示两会展开的热点炒作逐步进入尾声，除农业股外，物联网、智能电网、食品、环保、低碳经济等纷纷大幅下挫，只有深圳本地股受消息刺激而表现抗跌，深华发A、深天地A最终还是封于涨停，从深圳市规划和国土资源委员会获悉，基于《深圳市城市更新办法》申报的108个城市更新和工业区升级改造项目已经获批，近日将公示。这批项目主要集中在宝安、龙岗地区，拥有拟拆除重建的旧厂房，旧工业园区的公司将直接受益。

　　新年以来，A股市场呈现出连续上扬走势，投资者热盼已久的两会行情得以顺利实现，随着政协会议昨日的成功召开和人大会议明日即将召开，两会进入实质阶段，这一定程度上可看做是利好兑现，再加上市场的确有较强的获利回吐压力，因此今日的调整实属正常。技术上看，今天的放量大阴线将前5个交易日的反弹成果悉数吞噬，使得半年线和短期的5日、10日均线全线失守，形势再次恶化，后市大盘仍有继续整理要求，但我们认为指数方面暂时不会有太大跌幅，毕竟两会期间管理层希望市场稳定，预计市场将以加大波动的方式来消化压力，个股分化格局或将再次上演，操作方面，建议投资者适当保持谨慎，逢高减持为宜。

主力刻意杀跌 行情将以退为进
恒基投资



大盘今日走出一阴吞4线、个股放量重挫行情。两市平开后在中小盘股尤其是深圳本地股的带动下，带动大盘攻击上3100点大关。但大盘权重股却没有表现欲望，前期表现抢眼的以新能源、农业、电子信息为代表的两会题材股逐步遭到获利盘的打压，带动大盘跌破半年线和5日线的支撑。午后，市场跌幅扩大，大盘股也加入到杀跌行列。并在2点过后有两波放量杀跌，带动股指跌破10日。尾盘，个股继续杀跌，并迅速向3000点靠拢。至收盘时，不到半成个股上扬。

　　两会期间各政要言论不少。比如，财政部指出今年财政赤字占比GDP总额将低于3%的警戒线，不过按照对新兴产业振兴规划的大力扶持来看，又没有了土地财政的支持，我国今年财政压力还是比较严重的。中国央行副行长苏宁则称，今年央行将继续实施适度宽松的货币政策，这在目前的市场环境下，更多的还是维稳需要。因为，未来的通胀水平才决定货币政策方向。

　　一则“美国考虑征收人民币汇率反补贴税”的利空充斥着今日的市场，因为，之前美商务部从未将人民币汇率列为反补贴调查项，以往主要调查项是银行贷款优惠、出口退税优惠等内容。如果美国商务部在国会的压力下真将所谓的人民币汇率操纵作为反补贴事项作调查，那毫无疑问将进一步加大人民币升值压力，增加双方贸易纷争。

　　展望后市，之前笔者担心的屡攻不破、必然下挫在今日成为现实，当市场继续憧憬两会行情还将展开是，所谓的行情已经宣告结束。两会，成为那些个股主力出逃的最佳时机，当然，他们后期还可能会有继续疯狂的表演，但回调蓄势需要时间。追高往往被套，这也是A股不变的真理。“3120点不能有效突破，就坚决不能加仓，有效跌破5日线，就坚决减仓。区间震荡则观望，多看少动。”如此简单的操作思路，真正能做到的能有几人?恒基投资分析师陈晓慧建议投资额者在操作上，虽然短期风险还未完全释放，但下跌空间不大，2900-2920点依旧会是大盘的强支撑位。投资者不在恐慌中杀跌，而是应该考虑下一轮投资机会。未来的震荡行情所催生的局部热点，可能就伴随着一、二线蓝筹股的归来。

诸多传闻导致市场杀跌
上海金汇




受央行加息的传闻，今天大盘开盘微微高开触及3100点之后就开始下跌，昨日涨停的强势股纷纷走低，而午后中国证监会发布消息称将严打不良信贷资金流入股市，这给本来就在关键点位承压的股市重头一棒，导致午后金融地产联袂杀跌，指数也直线下搓，从今天的量能来看，大量的资金在出逃，看来该消息短期给市场带来的压力极大，市场人气开始恐慌，目前下方将迎来3000点的支撑位，预计大盘在经历了今天的杀跌之后，洗去了一定的获利筹码，明天又逢周末观望人数增加，大盘或将在3000点附近缩量止跌;截止收盘，大盘报收3023.37，跌幅2.38%;

　　技术面：今天大盘报收中阴线，一度击穿了5日，10日均线，目前下方仅有30日均线做顽强支撑，钝化的MACD指标已经大幅度收窄，KDJ指标完全死叉，预计，随着利空的消化，市场将逐渐回归理性，后市将回踩3000点做窄幅震荡，操作上，建议减仓，波段操作!