主题：楚天高速：贯通效应初显估值低而成长明确


　　车流量数据：3月4日，楚天高速公布汉宜高速2月合计交通量为361631辆，日均混合交通量为12915，其中小型车占比63.7%，中型车占比10.18%，大型车占比9.27%，特大型车占比16.84%。
　　沪蓉西贯通效应已初步显现：天气恶劣制约车流量增速，但货车占比不降反升却已然凸显了贯通效应。
　　剔除春运影响，1-2月车流累计数同比增长10%：为剔除春运因素的影响，2010年1-2月车流量合计数同比2009年增长10%。其中2010年1-2月的大雾、路面结冰等恶劣天气带来的交通管制，是导致车流量累计数未尽人意的主因。
　　春运期货车占比不降反升：按惯例，春节当月大型车、特大型车占比会因工厂停工而出现下行，特别是特大型车占比，环比往往下降50%左右。而此次大型、特大型车占比却不降反升，尤其是特大型车16.84%的占比，无疑体现了沪蓉西贯通的增流。
　　看好贯通增流：汉宜高速的贯通效应，受天气、春运、贯通时间短等影响只略见端倪，看好趋势之余，耐心等待3月份的数据支持。此外，武荆高速的分流低预期，使汉宜高速车流量30%的增长可期。
　　估值低而成长明确，维持“增持”评级：车流量增势明确及江陵-宜昌段折旧的变更，预计2010年公司EPS为0.55元。目前公司PE为12.6倍，估值低而成长明确，给予15倍PE，目标价8元。



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