主题：中国铁建：定向增发利于公司发展


　　中国铁建(8.44,0.00,0.00%)公告，拟向大股东及其他投资者定向增发10.35亿股，募集金额不超过80亿元。本次增发有望在今年完成，将增强公司的投资运营类业务，利于长期发展；短期来看，受益于近几年的铁路建设投资高潮，增发对公司每股收益摊薄有限。

　　据悉，铁建总公司本次计划注入的资产包括三个BOT项目，一家资产管理公司和一座商业写字楼。其中，北京通达京承高速公路公司因京承高速三期已于去年10月通车，预计今年营收和净利润水平将大增，再加上遂渝高速、咸阳中铁路桥和锦鲤资产管理中心，公司注入的资产2010年净利润有望达到5亿元以上。

　　增强BOT业务板块利于公司中长期发展。除注入的三个BOT项目外，公司募投项目包括两个路桥建设(11.33,0.34,3.09%)项目和一个BOT项目，总投资额为116.9亿元，其中京沪高速乐陵至济南段BOT项目总投资额高达70亿元。公司积极投资并运营建设类项目，主要是为了日后国内基建投资高潮回归到正常状态后，继续保持稳定增长。

　　未来两年营收有望保持20%以上增速。据铁道部的规划，2010年铁路基本建设投资额将为7000亿元，同比增速仍将达到16.7%。中国铁建目前在手的待施工合同在6000亿以上，足以支持未来两年营业收入保持20%以上的增速。

　　我们预计，今明两年EPS分别为0.46元和0.6元，目前股价对应的PE分别为18.8倍和14.4倍左右，居行业低端，给予“强烈推荐”评级。



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