主题：晨讯精选与点评(3月9日)　




千亿级发行量再现 一年央票恢复回笼功能

上海证券报：今天，央行将在公开市场发行1000亿元一年央行票据。千亿级发行量再现，表明一年央票回笼功能恢复正常。与上周相比，本期央行票据发行量增加了400亿元，创下最近19周以来的最大单周发行量。消息传出后，在昨日的银行间市场上，一年期左右的央票收益率仍保持在1.93%，与一级市场基本相同。显然，市场对于一年央票放量发行已有预期，并已经接受了目前的发行价格。央票发行量的增加与本周到期资金量快速上升有关。本周到期央票和正回购量合计达到了2750亿元，较上周近乎增加了一倍。资金市场价格显示，宽松仍然是资金面的主基调，昨天，短端的1天和7天收益率继续下行，其中7天回购利率下跌幅度超过5个基点。

【点评】上周同期，我国央票发行量为600亿，本周二央行将发行1000亿一年期央票，创下了最近19周以来的最大单周发行量，我们认为这主要是与本周到期资金较多有很大的关系。据数据显示，本周到期资金量为2750亿，较上周增加了近1倍，而由于资产价格泡沫以及通胀压力，未来央行在公开市场上将主要以净回笼流动性为主，因此本周央行还是面临较大的回笼压力的。但是与此前我们对央行通过发行央票顺利回笼的担忧不一样的是，目前市场资金面似乎比较宽松，央行并不需要提高央票利率也能顺利大量发行央票，这减弱了市场对加息的担忧。（该消息为宏观以及市场中性）



陈德铭：以渐进可控方式改革人民币汇率

第一财经网：据外电报道，商务部部长陈德铭今日在参加“两会”的间隙表示，中国将逐步以渐进可控的方式改革人民币汇率。报道援引陈德铭表示：“人民币在危机时期的走势和稳定程度，应该与非危机期间有所不同。”他又补充道：“人民币改革的方向将是渐进而可控的。”他同时指出，中国经济刺激计划将以微调的方式退出。陈德铭表示，包括人民币汇率政策在内，目前中国所有金融政策都是在全球信贷危机期间为刺激经济所采取的措施。他表示：“撤出经济刺激举措，并不代表所有这些措施都将随之取消。这些政策将继续实施下去，但会有一些微调。”

【点评】2008年7月以来，人民币停止了对美元的升值，并实行紧盯美元的汇率政策，从而基本保持稳定的汇率，美元/人民币基本维持在6.83附近，这是我国为了应对金融危机的冲击所采取的“特殊的汇率形成机制”，它对我国经济的快速复苏起到了一定的作用。但是这样的特殊的汇率形成机制不可能一直实行下去，这一点从周小川答记者问时的回答内容即可以看出倪端。目前市场上普遍的观点是人民币被低估了10%到30%，这或将导致热钱的大量流入，以待人民币升值，反而导致未来人民币升值压力增大。不过短期来看，由于国际经济还面临了较大的不确定性，而且我国经济复苏的根基也还需要进一步稳固，因此特殊汇率形成机制的退出不可能一蹴而就，否则将会对我国经济造成过大的冲击，或许正如陈德铭部长所说，以渐进可控的方式改革人民币汇率较为合适。（该消息为宏观以及外贸行业中性偏好）



耿亮:沪深300ETF不久将推出 争取年内推跨境ETF

中国证券网：全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮今日表示，跨市场的沪深300ETF不久就可以推出，上交所争取年内推出跨境ETF。沪深300ETF涉及深交所93只股票、上交所207只股票，目前总体框架已经搭建完毕，现在正在清理业务规则、技术、结算登记细节。

【点评】随着股指期货推出日益临近，与之相关沪深300ETF的推出也是势在必行了。根据国务院2009年4月29日规划上海市“两个中心”建设目标任务，其中之一就是到2020年，上海市基本建成与中国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心。作为国际金融中心金融服务业和金融创新业务是其核心竞争力，随着融资融券和股指期货的推出，和国际接轨的相关金融产品也在不断的完善之中。前期市场传闻的国际板和耿理事长表示争取年内推跨境ETF业务都是上海市作为国际金融中心的建设目标任务。该品种推出有利于活跃资本市场，增加新的投资品种，预计在股指期货推出之后，对市场影响不大。（该消息为市场长期利好）



紧扣两大主线 国资涌动整体上市潮

上海证券报：国资委和证监会均将推动国有资产整体上市作为今年工作的重点。在此背景下，一大批央企和地方国资企业纷纷发力，推进整体上市进程。而提高资产证券化比重和推进兼并重组，则成为其中的两条主线。

【点评】国资委主任李荣融去年底表示，2010年要积极推动企业集团核心业务资产上市或整体上市，推动优势资源向绩优上市公司集中，提高企业资本的证券化比重。同时，地方国资委和各地证监局也在大力推进相关工作。比如，上海市国资委今年1月表示，将继续大力推动国企整体上市或核心资产上市，并促进上市公司加快资产并购、提升资产质量。目前五矿发展正在积极推动整体上市，江西铜业也正在谋划兼并重组，另外武钢、国投、中化股份等均有类似计划，因此说国资涌动整体上市潮并不为过，我们认为由于一些公司并不是A股市场公司，因此国资整体上市在给市场带来主题投资机会的同时也将为市场带来资金面压力。（该消息为市场中性，部分个股利好）



上市公司3千亿增发预案曝光 房企增发市值居首

证券时报网：据统计，目前计划增发新股预案在有效期内的的上市公司达到232家，共计划增发515亿股，按公布的发行价计算，合计超过3000亿增发市值。按行业分布来看，房地产公司以近400亿的增发市值居首。

【点评】再融资猛于虎。资本市场的功能之一就是融资，市场机制作用就是将资源最优配置，使得社会资源流向经济效益较好的企业实现优胜劣汰，但是我们的资本市场常常出现融资“饥渴症”，过度融资给二级市场带来巨大压力，也造成社会资源的极大浪费。根据统计数据，目前计划增发新股预案在有效期内的上市公司232家，合计超过3000亿增发市值。其中房地产上市公司居行业增发之首，一方面是“地王”频频出现，另一方面却是上市公司通过增发、配股和发行可转债等方式进行疯狂再融资。我们不反对再融资，但是我们不赞成无节制的以牺牲广大中小投资者利益为代价的大幅再融资，增发融资只是整个资本市场“冰山一角”，再加上股指期货推出、国际板、创业板和新股发行，资本市场未来资金压力可想而知。（该消息为市场利空）



卫生部部长：基本药物制度使药价降幅25%-50%

中国网3月8日讯：十一届全国人大三次会议今日下午在人民大会堂三楼金色大厅举行记者会，由住房和城乡建设部部长姜伟新、卫生部部长陈竺、人力资源和社会保障部副部长胡晓义就保障和改善民生问题答记者问。陈竺表示，目前，我们在30%的政府办的基层医疗卫生机构实行了国家基本药物制度。网上招标、统一配送，实行零差率。卫生部最近掌握的数据，很多省通过这样一个做法，使得药价已经降低了25%到50%。今年，政府办的60%的基层医疗卫生机构将施行国家基本药物制度。

【点评】国家基本药物制度是指国家将基本药物全部纳入基本医疗保障药品目录，报销比例明显高于非基本药物，降低个人自付比例，用经济手段引导广大群众首先使用基本药物。通过网上招标、统一配送，实行零差率方式使得药价已经降低了25%到50%，经过2009年各个省市试点城市取得良好的经济效果和社会效益。今年将扩大到60%基层医疗卫生机构，使受益的群众和基本药物数目扩大，直接造福于社会。另外近日有消息称，基本医药目录扩容称定居。基本药物降价和覆盖面扩大，对于一些上市相关公司形成实质上利好，今年医改也是管理层的重点任务之一，随着医改制度的深入会对整个医药板块起到积极推动作用，建议投资者积极关注相关的受益上市公司。（医药行业利好）



报刊体制改革方案正在制定 传媒板块有望添新

上海证券报：国家新闻出版总署副署长李东东日前接受采访时表示，今年将全面启动非时政类报刊转制，并着力打造“四个一批”的报业发展目标。相关内部人士透露，目前报刊改革的具体方案仍在调研起草阶段，届时将上报中央相关部门进行审批。

【点评】在2009年下半年《文化产业振兴规划》的出台，催生出版、有线网络等行业大型企业并购重组热潮；推动文化企业上市，利用资本市场实现融资；拉动政府资本和民间资本进入政策允许的文化产业领域。现在报刊体制改革方案制定，也将会加快报刊发展方式转变，促进产业结构调整、实现跨地域、跨媒体的战略整合，做大做强报刊业，打造具有国际竞争力和传播力的大型传媒集团。该消息有望继续刺激上市公司中传媒板块持续走强，文化产业重组整合也是今年国家资产重组重头戏。我们认为这将给市场带来一定的主题投资机会，但是同时也将带来一定的资金面压力。建议投资者可以积极关注相关板块中的个股。(该消息市场中性偏空，传媒板块中性偏好)



周一美股涨跌不一

在AIG签署以155亿美元出售下属部门的协议之后，周一美国股市收盘涨跌不一，市场成交清淡。道琼斯工业平均指数下跌13.68点，收于10,552.52点，跌幅0.13%；纳斯达克综合指数上涨5.86点，收于2,332.21点，涨幅0.25%；标准普尔500指数下跌0.19点，收于1,138.50点，跌幅0.02%。纽约商业交易所4月份交割的轻质原油期货价格上涨37美分，报收于每桶81.87美元，涨幅0.5%，纽约商业交易所4月份交割的黄金期货价格收盘下跌11.20美元，报收于每盎司1124美元，跌幅1%。

受医药股下跌影响，欧洲股市周一小幅下跌，未能突破狭窄波动箱体。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.1%，收报256.87点。英国富时100指数上涨了0.1%，收报5606.72点；德国DAX指数下跌了1.45点，收报5875.91点；法国AC-40指数下跌了0.2%，收报3903.54点。

【点评】隔夜，美国股市一度全面上涨，金融板块领涨大盘，原因是投资者对全球经济信心增强。但美国总统奥巴马最后一次敦促国会通过医疗改革方案，导致医药保健板块普遍下滑，拖累美股涨跌不一。法国总统萨科齐关于各国在必要时准备援助希腊的言论，以及德国财政部长朔伊布勒表达了对建立欧洲货币基金组织的支持，使希腊主权债务危机峰回路转。美元对欧元小幅下挫，但幅度不大，大宗商品价格涨跌也不一。隔夜外盘的表现，对今日A股市场影响有限，A股依旧处于窄幅震荡中。



[B]今日消息面上多空参半，对于市场影响来看空方占据优势。宏观经济消息如“央行3月或回笼资金1.1万亿元”和“上市公司3千亿增发预案曝光，房企增发市值居首”对整个资本市场有较大的资金压力和心理冲击，而“南方航空拟定增17.66亿股，募资总额不超过100亿”、和“银行房贷政策再传收紧，建行工行称优惠标准未变”也给市场融资和地产行业蒙上阴影。但是在众多利空消息下，我们也看到一丝阳光，“苏宁：通胀是加息的一个重要指标”表明加息需要一段时期的确认，以及“朱玉辰：股指期货将于4月中旬准时推出”和“耿亮:沪深300ETF不久将推出，争取年内推跨境ETF”为近期市场热点升温，医药、农业行业利好也刺激相应板块反复走强。[/B]

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