主题：申银万国：给予中海集运“增持”评级


　　中证网讯 申银万国分析师预计中海集运(4.96,0.01,0.20%)2009-2011年EPS分别为-0.56、0.20、0.38元。按照2009年底每股净资产计算，公司目前PB为2.2倍。预计未来2-3个季度出口数据持续向好，集装箱运量及运价仍将持续上升，公司ROE水平持续恢复，一季度有望微亏或不亏，建议“增持”。

　　分析师给予的支撑理由包括，（1）2010年集装箱航运市场供需缺口并不算大，基本持平，运价继续上涨有基础；（2）行业集中度高，船东限产保价决心很强，即使在运价持续上涨，闲置运力的释放仍然较为谨慎，高运价能持续，且未来运价快速下调风险远小于干散货；（3）中海集运2009-2011年运力增长分别为-3%、-0.1%和9.7%，而行业09-10年的运力增速都在8-10%左右，目前中海集运的闲置运力不足3%（行业为9-10%），因此其ROE回升将明显快于行业。（4）2009年下半年仅仅是减亏的过程，而2010年是从亏损到盈利的过程，盈利的快速恢复将促使股价的上涨。


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