主题：中粮地产今年将加大土地储备



　　针对有媒体质疑公司存在财务问题的现象，中粮地产（000031）10日发布澄清公告表示，房地产行业开发周期长且前期投入大，在公司加大房地产开发投入而现金流入滞后的情况下，必然会出现阶段性经营活动现金净流出以及经营性现金流量与净利润不匹配的情况。在这一背景下，现金净流出不能作为判断公司盈利能力差的依据。

　　中粮地产同日发布的2009年年报显示，公司实现营业收入和营业利润分别同比增长85.26%和116.25%；每股收益0.21元，较2008年增加162.5%。

　　现金流不直接反映盈利能力

　　近日有媒体质疑中粮地产现金流量与净利润不匹配，并以此认为公司盈利质量和现金资产质量较差。

　　中粮地产介绍，2008年经营性现金流量出现较大负值的主要原因在于，当年公司支付北京后沙峪项目竞拍土地成本约27亿元（含契税）及支付天津六纬路项目投入约7.5亿元。公司认为，较大的经营性现金净流出主要反映了公司当年加大了房地产项目获取与开发的力度，但不能据此推断公司资产质量与盈利能力处于较差的水平。

　　中粮地产在公告中进一步介绍，公司目前很多住宅地产项目销售状况良好，如北京后沙峪项目一期于2009年11月份开盘，一经推出即销售一空，实现签约销售金额8.77亿元。

　　对于相关报道认为中粮地产所得税与利润总额比例不匹配，并以此认为公司盈利数字存在巨大水分，中粮地产在澄清公告中认为，利润总额与应纳税所得额概念不一致，所得税不能直接按照利润总额乘以税率得出，需要按照税法规定调整成应纳税所得额后计算。同时，由于公司住宅地产开发项目目前主要经营项目仍集中在深圳地区，2007年及以前深圳地区项目所得税率享受15%的优惠税率，根据相关规定，深圳地区项目企业所得税率将在2008年至2012年的五年期间逐步过渡到25%。

　　公司相关统计数据显示，2007-2009年中粮地产所得税费用与应纳税所得额的比例分别为17.85%、27.01%和26.99%，与公司当期适用的所得税税率基本一致。

　　提高土地储备成今年重点

　　2009年全年，中粮地产实现签约面积20.94万平米，签约金额31.15亿元；结算面积16.42万平米，结算收入17.16亿元；已售待结转面积11.32万平米。截至2009年12月31日，公司在建拟建项目共7个，占地面积223.61万平米，规划总建筑面积249.11万平米。2009年全年新增南京江宁G47项目和成都祥云国际2个住宅地产项目，占地面积13.19万平米，规划总建筑面积32.15万平米。

　　该公司判断，一线城市由于前期房价上涨过快，行业政策调控的力度将加大，而对房价涨幅较小的二、三线城市，则会进一步推进城镇化建设，优惠扶持力度将有所加大。

　　中粮地产2010年将重点提高土地储备能力。根据公司的土地储备战略：首先，保持必要的土地储备量以满足业务发展的要求，原则上最低不少于满足三年战略目标的要求；其次，密切追踪行业趋势，及时调整土地获取节奏，确保合理的销售净利润率和内部收益率；同时，以市场化拿地方式为主，以协议、股权收购、合作开发等方式作为有益补充。


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