主题：宝钢股份：一季度业绩将超预期 推荐

宝钢股份每股收益0.20 元以上。预计 4 月份出厂价继续上调，二季度业绩继续向好。汽车、家电需求持续旺盛，尤其是汽车板一直处于供不应求的状态，客户对价格并不敏感。目前订单踊跃，我们预计宝钢4 月份出厂价将继续上调，以反映旺盛的下游需求和成本的上升。尽管面临铁矿石等原材料价格上涨，公司预计二季度盈利仍将向好。

关于铁矿石谈判的讨论。公司认为铁矿石长协价模式仍将维持原状。去年公司长协履约率高，今年仍能获得长协比例，拥有成本优势。2Q 起公司将对矿石涨幅进行预提，这反映了公司对二季度盈利的乐观预期。

我们判断宝钢权证行权值得期待。1）首先，公司在态度上对于行权是乐见其成的，也乐于把优良的基本面情况反映到股价中；2）公司一季度及上半年盈利状况好；3）根据以往50%左右的分红比例，分红后行权价会降至元以下。

估值与建议：


重申对于宝钢的重点“推荐”.理由如下1）一季度业绩超预期；2）精品板材高盈利水平；3）长协矿成本优势；）行权预期；5）兼并重组题材等都将支持股价有出色表现。

近期钢铁行业基本面向好。螺纹钢受雨雪天气影响基本持平，板材价格涨幅较大。库存上涨趋势放缓。另外，如果1-2 月份FAI 增速超预期，整个投资品板块都将受到关注。

公司选择方面，重申3 月1 日行业报告中的推荐思路和组合。1）精品板材企业：宝钢、鞍钢；2）受益于矿石涨价的企业：凌钢、酒钢、鞍钢、太钢、宝钢、三钢。

风险：紧缩政策力度和进程超出预期。



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