主题：家电行业月报：1季度多个产品销售出现超预期


　　行业销量及利润率表现超预期

　　预期 1 季度多个家电产品销售有超预期表现，跟踪数据1 月份冰箱、电视、洗衣机、空调内销量分别同比增长101%、100%、20%和89%，出口分别同比增长33%、72%、36%、54%。同时由于城市及农村市场消费层次明显提、节能消费导向因素，有利于上市公司利润率表现超预期。

　　1季度行业趋势关注重点：

　　互联网电视将成为国内彩电企业的重大突破点：当前三网融合下的网络基础、技术条件以及市场需求空间，使得互联网电视快速推广成为可能。改变了过去完全依赖上游材料或部件出现突破来推动电视产业升级的格局，使得内容牵引成为拉动产业的新增长点，相关公司的盈利模式有望从单纯的一次性出让产品获取收益转变为增加后续内容整合服务获取持续收益。更有利于国内品牌企业。

　　农村消费能力超出预期：跟踪家电下乡消费均价、不同层次市场增长情况，农村消费市场的容量和消费层次均有超预期表现。

　　维持行业“谨慎推荐”评级

　　建议关注 1 季度业绩超预期还未被市场充分重点关注的：苏泊尔、美的电器、青岛海尔。

　　低估了公司的持续成长空间：格力电器重回高增长通道：浙江阳光


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