主题：中信证券战略配售股 解禁波澜不惊

4月28日，涉资近220亿元的工商银行(601398)与中信银行(601998.SH)A股战略配售同日解冻上市。

　　尽管上周五的银行股暴跌似乎表达了对这部分原限售股份上市的担忧，但相关银行的股价最终未能产生太大波澜。28日工商银行与中信银行分别收跌2.00%和1.59%，与银行板块当日1.96%的平均跌幅大抵相当。

　　按23日该行发布的提示性公告，昔日行使超额配售选择权后，工商银行IPO共发行149.5亿A股，其中57.6922亿股被用于向战略投资者进行定向配售。后者在A股上市日(2006年10月27日)后的12个月和18个月后各有50%获得上市流通的权利。今次到期的乃是锁定18个月的那部分股份，共计28.8461亿股，分散在23家机构手中。

　　事实上，尽管同为坊间定义的“小非”，战略配售者的套现动机，是比普通的投资者小很多的。

　　在工商银行的23家战略投资者中，有4家持股量超过2亿股，分别为国寿集团、国寿股份、太平洋人寿和华融资产管理。

　　与工行的情况相仿，累计持有中信银行5.17亿股份的20家战略配售者，也以大型央企为主。与5.80元的发行价相比，4月28日6.81元的收盘价意味着锁定一年的收益只有17.41%，这一成绩甚至远远低于同期大盘指数的收益水平。这或同样成为战略投资者惜售的重要原因。

　　战略投资者的属性与收益水平的限制似乎使得28日的解禁现场异常平静。甚至远远小于前一交易日市场的恐慌，在上周五，工商银行股价大跌4.70%，表现明显落后大市，并引发了银行板块的集体跳水。按抛售者的逻辑，是次解禁股份占到原已流通股本约两成，扩容压力异常明显。

　　此外，是次的解禁引起关注的另一个重要原因是，这是证监会指导意见出台后的首次蓝筹股解禁。按中金公司的评论，这些限售股股东到底如何操作，仍将对市场具有很强的引导作用，投资者须密切关注。


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