主题：瑞信降中海发展盈测标签：中海发展 运煤合约 燃料价 反弹


瑞信将中海发展[01138.HK]目标价由9元调高至9.5元，即预期市账率维持1.1倍；现价市账率1.8倍，市盈率19.7倍，相对过往平均10.5倍，估值昂贵，评级维持跑输大市。

报告指，中海发展国内运煤合约经去年跌价49%后，今年仅升7%。该行预期09年盈利见底，随著运力上升，今年盈利将强劲反弹，但认为现价已反映利好因素。瑞信同时调低公司09年盈测6%至11.5亿人民币，归因燃料价下跌但运费率假设疲弱；预期燃料涨价抵煤运合约价升幅，2010年盈测亦降4%至21.3亿人民币。


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