主题：光大证券：维持深发展A买入投资评级

光大证券认为，深发展A兼具特色和高成长性，可享有溢价。目前公司估值有安全边际, 维持“买入”评级。

光大证券3月12日研究报告中指出，深发展A(000001)09年计提拨备15.75 亿元，较08 年73.34 亿元大幅减少。08 年大额拨备为一次性因素，09 年拨备支出恢复至正常水平。全年收回已核销贷款和未核销不良贷款21 亿元，拨备覆盖率由08 年105%提升至162%。不良贷款率0.68%，与08 年持平，贸易融资不良率仅0.37%，显著低于其他公司类贷款，且不良贷款中48%为2005 年前发放。此外，关注类贷款占比亦大幅下降至0.38%。从贷款行业结构变化看，商业类贷款不良率由0.55%上升至2.13%，占比由8%上升至10%，但房地产贷款不良率由5.41%显著下降至1.48%，占比稳定在6%。整体资产质量情况较好。


其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码.52%，较08 年均有小幅提升，显示出较好的内生资本累积能力。对平安定向增发完成后，两项指标将分别提升至10%和7%以上。公司兼具特色和高成长性，可享有溢价。贸易融资业务容量很大，目前这块业务的规模和占比还有很大的提升空间；而获得平安注资后，深发展将借助外延式扩张得以高速成长，看好平安和深发展的整合前景。看好平安和深发展的整合前景，公司兼具特色和高成长性，可享有溢价。预测2010 年融资摊薄后EPS 1.80，目前股价对应PE 为13 倍，估值有安全边际, 维持“买入”评级。


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