主题：现代投资：税率上升拖累业绩 未来三年存隐忧


　　考虑到计提递延说得税资产以及未来三年面临较多负面因素，我们将公司10-11 年每股盈利预测从1.876元和2.102 元上调至1.975 元和2.106 元，对2012 年每股盈利预测为2.13 元。由于公司未来3 年成长性面临较大压力，基于14 倍2010 年市盈率(较行业平均的16倍折价10% )，我们将目标价从25.59元提高到27.65元，将评级从买入下调至持有。


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