主题：国有大行再融资进程加速 对A股资金压力较小

　国有大行的再融资进程开始加速。记者日前获悉，建设银行的再融资已经开始内部程序，并成立了再融资项目工作小组。分析师预计，建行的再融资在600亿元左右，不过考虑建行同时在H股和A股上市，其中很大一部分将在香港市场筹集。

　　另外一家大型银行———工商银行对于是否再融资的态度也颇耐人寻味。此前，当记者向该行行长杨凯生求证时：“工行是否已经确定了通过市场进行融资？”杨凯生笑着说：“如果要启动相关准备工作，我们要开董事会、股东大会进行审议的，这是件大事，要及时发布公告的。”

　　市场人士分析，尽管工行2009年三季报显示的资本充足率和核心资本充足率指标均超过监管要求，但为了满足未来业务发展的需要，择机再融资或许势在必行。目前，四家已经上市的国有大行中，中行、交行两家已提出共计820亿元的再融资计划，两家银行的再融资计划不仅是为应对2010年度的资本监管要求，更为未来至少三年的业务增长筹划。

　　其实，单就2010年的业务发展，建行、工行的再融资需求不大。建行2009年三季报披露的数据显示，该行资本充足率12.11%，核心资本充足率9.57%。考虑到2009年四季度的贷款增长以及坏账核销因素，预计到年底建行的核心资本充足率将下降0.2至0.3个百分点，但仍高于监管部门资本充足率11%、核心资本充足率7%的要求。

　　据记者了解，2010年度建行的新增贷款计划为7500亿元，这部分信贷增量的资本要求为825亿元，核心资本充足率要求525亿元。业内人士透露，预计建行2009年的业绩将增长10%左右，税后利润将达1000多亿元，以利润留存的方式也能满足资本充足率要求。

　　工行同样如此，2009年三季报显示，该行核心资本充足率9 .86%，资本充足率12.60%。此前有消息称，该行今年的新增贷款额度约为8500亿元，以此计算该行的增量资本要求935亿元，需要核心资本595亿元。依据工行1月底的业绩增长15%的预告，该行2009年的税后利润将达到1278亿元，以利润留存的方式同样也能满足资本充足率要求。

　　不过，分析师称，银行的资本规划不可能仅仅考虑一年，至少要满足未来三年的业务发展需要，这样也能保证银行股权再融资不会过于频繁。其实，此前公告再融资的中行核心资本充足率指标与建行、工行相差不多。三季报显示，中行资本充足率11.63%，核心资本充足率9.37%。考虑到中行今年6000亿元的新增贷款计划，这部分信贷增量的资本要求为660亿元，核心资本充足率要求仅420亿元。如此计算，中行的资本压力与建行、工行相当。

　　交银施罗德预计，各大银行为合规要求都要求补充资本金，年报后再融资还会陆续出台，其中工行500亿元至700亿元，建行500亿元至700亿元。国泰君安的研究报告预计，2010年银行再融资总规模预计为2170亿元，但其中A股再融资规模只有1530亿元。如果再考虑银行大股东参与所带来的资金缓解作用，其对A股的资金压力更小。

　　国泰君安分析师伍永刚认为，本轮银行再融资一般可保其3年内资本充足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频繁。“一方面是金融危机引发银行业资本监管标准提高，一方面是2009年国内贷款高速增长后资本充足率的明显下降，这两方面的合力推动了本轮银行再融资高峰，这种情况是特殊的临时的。”国泰君安的研究报告表示。


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　　继中国银发行400亿可转债、交通银行420亿A+H股配股方案先后公布后，工商银行、建设银行何时启动再融资，已成为市场关注的热点。

　　近日，国泰君安发布报告称，原本预计工行、建行再融资将会安排在2011年，而目前来看，有可能提前至今年。

　　国泰君安称，近期工、建两行领导在回答关于再融资提问时并未否认，再结合中行可转债火爆发行、大型国企巨资入股银行的现实可行性，不排除工行、建行再融资提前到今年，二者选择发可转债或定向增发的可能性较大。

　　对于这一预测，建行一位人士对《第一财经日报》表示:“建行正在积极研究股权融资计划，但目前融资计划尚未提交董事会讨论。”

　　而工行董事长姜建清近日在一论坛间隙对媒体表示，是否再融资在本月25日召开的工行2009年业绩说明会上将会有分晓。

　　工行行长杨凯生此前在接受本报采访时表示:“工行资本充足率目前处于良好水平，暂时并没有再融资需要。”但他随后强调，若向市场融资，要开董事会、股东会，要履行必要的审批程序，而且要选择好的市场窗口。

　　多位分析师认为，按照当前资本充足率要在11%以上的监管要求，大行基本没有融资的压力，如果融资，更多在于资本缓冲和未来综合经营的考虑。

　　2009年三季报数据显示，截至9月末，工行、建行的资本充足率分别为12.6%和12.11%，核心资本充足率分别为9.86%、9.57%，均高于银监会的相关要求。

　　国泰君安金融业分析师伍永刚指出，一方面是金融危机引发银行业监管标准提高，另一方面是去年国内贷款高速增长后资本充足率明显下降，这两方面的合力，导致了本轮银行再融资高峰。但他认为，本轮再融资一般可保3年内资本充足无忧，因此银行再融资不会过于频繁。

　　市场人士认为，中行是几大国有上市银行中融资要求最迫切的，因此其融资额及融资方式具有重要的参考价值。工行和建行很大程度上可能参考中行的方案，来确定自身的融资额度及方式。

　　交银施罗德此前预计，工行、建行的融资规模均在500亿~700亿元。银河证券一位分析师也表示，如果年内工行和建行再融资，预计总规模将与中行相当，对A股二级市场的资金需求合计不会超过500亿元。

　　资料显示，中行、交行、招行、兴业银行、浦发银行、宁波银行都已纷纷公布融资计划，2010年已明确的银行再融资规模达到约1400亿元。银河证券上述分析师指出，扣除对H股股东和大股东的融资，以及可转债融资，这些银行在A股市场的再融资规模不超过700亿元。