主题：铁龙物流：特箱发展尚需时日 业绩增长稳定

特箱业务发送量36万TEU，同比下降7.7%，其中木材箱受国内木材需求下降、俄罗斯出口关税上调等因素影响，降幅达41%，对整体运量造成巨大影响。公司积极增加收益率较高的水泥罐箱、冷藏箱、化工箱等箱型，但收入仍然下降了6.02%。随着经济的复苏，木材箱、干散货箱下游需求有所恢复，冷藏箱和化工箱是未来发展的重点箱型，市场前景广阔，但目前仍处于市场培育期。

沙鲅线扩能带动临港业务快速增长

沙鲅线是营口港唯一的疏港铁路，目前占营口港疏港运量的25.06%。扩能改造使其通过能力由原先的2400万吨提高到5000万吨，华能营口热电厂、鞍钢新厂、华能集团煤炭中转基地的建设等工程将带动沙鲅线运量快速增长，预计年增长率将达15%左右。

房地产业务目前无储备项目

公司房地产业务实现收入2.5亿元，利润1亿元，略高于市场预期。目前公司房地产项目已全部结算，无在建项目和土地储备，预计未来两年不能贡献利润。

给予中性评级

公司业务增长主要来自沙鲅支线，特箱业务难有较快发展，业绩稳定，预计10、11年的业绩分别为0.40元和0.45元，动态市盈率27.6倍，给予中性投资评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。