主题：宝钢股份：宝钢2008年Q1盈利超预期

2008Q1同比2007Q1：营业收入、营业成本的增速分别为9.43%、10.78%；而利润及净利润的同比增速分别为3.12%、15.88%；小结：宝钢整体的盈利能力确实开始回升，当然重要的是Q2的盈利能力将继续回升。
　　2008年2季度宝钢的业绩将环比增长超过30%：根据宝钢的出厂价格来看，2008年Q2宝钢平均出厂价格环比Q1增加约766元；成本方面：铁矿石从4月开始执行新的合同价格，再考虑到焦煤等资源的大幅上涨，预计吨钢成本增加约400元，预计Q2EPS可以增加0.08元，同时假设不锈钢处于盈亏平衡。

　　价格情况：宝钢已经调整完了2季度所有月份的出厂价格，其中6月份的出厂价基本没有变动，我们之前提出要以钢厂出厂价与市场价是否倒挂来研判钢价上涨的动力有多大，从当前数据比较来看还是正常的：宝钢4、5、6月份SPHC3mm热轧板出厂含税价格为5665、6016、6016元，而当前北京、上海、武汉的相关产品市场价分别为5700、5480、5850元，没有价格倒挂现象；宝钢4、5、6月份SPCC1mm冷轧板出厂含税价分别为6547、7015、7015元，而当前北京、上海、武汉市场的相关产品价格分别为6650、6650、6500元，也是基本正常。

　　未来的关注重点：不锈钢的盈利情况、可分离转债的发行时间点等等，维持对宝钢股份的“买入”建议。



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