主题：三一重工：实际利润依然快速增长

08年1季度公司实现收入2,664百万元，同比增长38.74%；实现净利润30,255百万元，同比下降17.41%；EPS为0.31元。
　　关注点：毛利率：1季度公司主营业务毛利率为32.19%，同比下降近5个百分点，较07年的34.56%下降2.37个百分点。下降原因应与钢材等原材料成本上升和产品结构变化有关。

　　费用率：当期营业费用和管理费用占收入比例为15.84%，既高于上年同期的14.36%，也高于07年的15.16%，显示公司仍需进一步加强费用控制。

　　净利润：公司净利润同比下降的原因主要是受非经常性损益的影响。07年1季度因新会计准则调整，母公司净利润增加171百万元，同时投资收益为87百万元，大幅抬高了07年1季度净利润基数。因此若不考虑上述因素影响，公司主营业务实现的净利润同比应增长约60%。（公司当期公允价值变动损益为-102百万元，但美元负债产生汇兑收益约106百万元，两者相抵，非经常性损益对净利润影响小）根据目前市场形势，我们维持原先的盈利预测，公司目前PE08E为17.73倍，我们维持买入建议。



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